La croissance du PIB polonais ralentit à 3,5 % sur un an au troisième trimestre 2026, sous les attentes

Un ralentissement légèrement inférieur aux prévisions

Le produit intérieur brut polonais a progressé de 3,5 % sur un an au troisième trimestre 2026, selon l'estimation rapide présentée par l'Office statistique polonais (GUS) le vendredi 13 novembre. C'est moins que les 4,1 % du deuxième trimestre et marginalement sous les 3,6 % attendus par les économistes interrogés par PAP Biznes. Sur un trimestre, la production a augmenté de 0,8 %, après 1,1 % au trimestre précédent. La prévision moyenne compilée pour Rzeczpospolita et Parkiet s'établissait elle aussi à 3,6 %, le résultat n'est donc que symboliquement inférieur aux attentes du marché. S'agissant d'une première estimation, le GUS peut encore la réviser de plusieurs dixièmes de point de pourcentage.

T2 2026 (définitif)4,1

T3 2026 (estimation rapide)3,5

Consensus T3 2026 (PAP Biznes)3,6

Prévision PKO BP T3 20263,3

T2 2026 (définitif)

4.1 % sur un an

T3 2026 (estimation rapide)

3.5 % sur un an

Consensus T3 2026 (PAP Biznes)

3.6 % sur un an

Prévision PKO BP T3 2026

3.3 % sur un an

Données tirées du texte de l’article

Les économistes voient un ralentissement temporaire

Les économistes de PKO BP attribuent le ralentissement principalement à un effet de base élevé et à une perte temporaire de dynamique, et non à un changement durable de tendance. Ils estiment que les données mensuelles montrent un affaiblissement généralisé dans la construction, l'industrie, le commerce et les services. PKO BP tablait lui-même sur une croissance de 3,3 % pour le trimestre, sous le chiffre de l'estimation rapide. La banque maintient par ailleurs sa prévision de 3,6 à 3,7 % pour l'ensemble de 2026. Dans son commentaire, elle formule ainsi ses perspectives pour les mois à venir.

« Au quatrième trimestre, nous attendons une croissance similaire à celle du troisième trimestre. »

L'investissement en question

Les économistes de mBank ont écrit sur X que le ralentissement plus marqué pourrait être venu de l'investissement, qu'ils qualifient de très volatil, et qu'ils ne peuvent que formuler des hypothèses avant l'arrivée des données détaillées. Daniel Piekarek, économiste en chef de Bank BPS, a déclaré que le refroidissement de l'activité réduit le risque que la pression de la demande maintienne l'inflation à un niveau élevé. Il a souligné que juger de la nature du ralentissement, y compris la trajectoire de la consommation et de l'investissement, exige la décomposition du PIB. Son commentaire sur le trimestre était direct.

« Le ralentissement du troisième trimestre est intervenu malgré le soutien continu à l'investissement apporté par les fonds du KPO. »

Perspectives et politique monétaire

Les économistes d'ING ont qualifié les données du vendredi sur le PIB et l'inflation de signal « accommodant » pour le Conseil de politique monétaire (RPP), alors même que le ton restrictif de la projection de la NBP de novembre avait durci la rhétorique du conseil. ING maintient son scénario de hausses de taux de 50 points de base au premier trimestre 2027. La projection de la NBP, publiée le 6 novembre, prévoit une croissance du PIB de 3,6 % en 2026. Les prévisions des économistes pour l'année se situent autour de 3,6 à 4 %, proches des 3,8 % enregistrés en 2025.

Révisions et prochaines étapes

La croissance du deuxième trimestre avait d'abord été annoncée à 3,8 % dans l'estimation rapide, puis révisée à 3,9 %, avant que les données définitives du GUS publiées à la mi-octobre ne la portent à 4,1 %. Le GUS publiera la structure détaillée du PIB du troisième trimestre le 30 novembre, première occasion de réviser le chiffre de l'estimation rapide. Avant la publication, les économistes attendaient une hausse de la consommation privée de 3 % et de l'investissement d'environ 8 % sur un an ; la décomposition mettra ces attentes à l'épreuve.