Le Portugal invite Lufthansa et Air France-KLM aux négociations finales pour 44,9 % de TAP

Le gouvernement ouvre une phase de négociation supplémentaire

Le gouvernement portugais a décidé le 4 septembre 2026 d'ouvrir un tour de négociation supplémentaire avec Air France-KLM et Deutsche Lufthansa AG pour la privatisation de la compagnie nationale TAP. À l'issue d'une réunion du conseil des ministres, le ministre de la Présidence, António Leitão Amaro, a déclaré que le rapport d'évaluation technique soumis par la holding d'État Parpública le 1er septembre 2026 avait jugé les deux offres fermes globalement très proches. Au lieu de sélectionner immédiatement un seul soumissionnaire privilégié, les ministres ont établi une fenêtre de négociation bilatérale qui devrait durer plusieurs semaines pour permettre aux deux groupes aériens d'améliorer leurs offres. Leitão Amaro a expliqué la décision aux journalistes après la réunion du conseil :

Le cours normal à ce stade serait de procéder directement aux négociations finales avec un concurrent sélectionné. Il se trouve que, et c'est une bonne chose, bien que les propositions fermes diffèrent et que leurs contenus diffèrent, les propositions ont une évaluation globale si proche que nous avons choisi de créer une période de négociation finale de quelques semaines avec les deux groupes afin qu'ils puissent, nous l'espérons, améliorer les propositions soumises.

Propositions stratégiques et intérêts des transporteurs

Les deux groupes soumissionnaires ont confirmé leur intention de poursuivre le processus de privatisation après l'annonce du conseil des ministres. Lufthansa, qui a soumis son offre ferme le 29 juillet 2026 aux côtés d'Air France-KLM, cherche à étendre ses opérations en Amérique latine, avec un accent particulier sur les routes transatlantiques vers le Brésil. Le transporteur allemand a déclaré qu'il vise à renforcer Lisbonne en tant que hub tout en préservant l'identité nationale de TAP. Air France-KLM a présenté un plan couvrant le transport de passagers, les opérations de fret, les programmes de fidélité et les activités de maintenance, réparation et révision (MRO). Son partenaire de coentreprise transatlantique, Delta Air Lines, soutient la proposition.

La participation continue du groupe à cette phase reflète son intérêt inchangé pour TAP, et nous attendons avec impatience la prochaine phase du processus.

Nous nous réjouissons que le gouvernement portugais entame un dialogue approfondi avec le groupe Lufthansa concernant notre offre soumise à la fin juillet.

Structure de vente et valorisation boursière

L'État portugais vend une participation allant jusqu'à 49,9 % dans le transporteur national, dont le processus de privatisation a été relancé en juillet 2025. La structure de la transaction alloue une participation de 44,9 % au partenaire stratégique gagnant, tandis qu'une tranche de 5 % est réservée aux employés de TAP. Toute partie de la tranche employés non souscrite par les travailleurs peut être acquise par l'investisseur gagnant dans le cadre d'un droit de premier refus. Ni le gouvernement ni les soumissionnaires n'ont divulgué les conditions financières exactes des offres. Les analystes de Bernstein ont estimé la participation de 44,9 % à environ 700 millions d'euros, sur la base d'une valorisation d'entreprise de 1,5 milliard d'euros pour l'ensemble de la compagnie aérienne.

Conditions financières et prochaines étapes

L'appel d'offres se déroule dans le cadre des règles de l'Union européenne en matière d'aides d'État qui interdisent au Portugal d'injecter des fonds publics supplémentaires dans le transporteur. TAP a enregistré une perte nette de 99,2 millions d'euros au premier semestre 2026, que le gouvernement et la direction de l'entreprise ont attribuée à la hausse des prix du carburéacteur et aux pressions opérationnelles internationales. Leitão Amaro a noté que les ventes de billets ont atteint des niveaux élevés malgré la perte financière, ajoutant que le conseil des ministres n'a pris aucune décision concernant la composition du conseil d'administration de TAP. Après la période de négociation bilatérale des prochaines semaines, le gouvernement sélectionnera un seul soumissionnaire pour les discussions finales afin de conclure la transaction.