La Pologne face à un déficit de 281,2 milliards de PLN dans le budget 2027 après la fin des fonds de relance européens

Les tensions budgétaires du projet de budget 2027

Le gouvernement polonais a adopté le projet de budget pour 2027, qui prévoit des recettes de l'État de 696,4 milliards de PLN, des dépenses de 977,6 milliards de PLN et un déficit budgétaire de 281,2 milliards de PLN. Selon l'économiste en chef du Business Centre Club, Paweł Wojciechowski, le déficit des administrations publiques devrait atteindre 7,1 % du PIB en 2026 comme en 2027, après 7,3 % enregistrés en 2025. Paweł Wojciechowski note que les recettes budgétaires sont supposées progresser de près de 11 % par rapport à l'exécution attendue pour 2026, portées par une hausse de 9,5 % des recettes de TVA et une progression de l'impôt sur les sociétés de près de 18 %. Les analyses du Fonds monétaire international et le rapport « Menaces liées à la dette publique excessive 2026 » montrent que stabiliser la trajectoire de la dette exige d'améliorer le solde primaire de plus de 4 points de PIB, soit environ 160 à 166 milliards de PLN. La dette des administrations publiques devrait passer d'environ 59,7 % du PIB en 2025 à 72,7 % en 2028.

Cela signifierait une troisième année consécutive avec un déficit supérieur à 7 % du PIB, et cela avec une croissance économique d'environ 3 %, pas en récession.

Des transferts européens en recul et des perspectives macroéconomiques modifiées

Le solde financier net de la Pologne avec l'Union européenne devrait revenir à 33,5 milliards de PLN en 2027, contre 84,3 milliards de PLN en 2026 et environ 60 milliards de PLN en 2025. Dans l'exposé des motifs du budget 2027, le ministère des Finances prévoit des transferts de l'UE vers la Pologne de 81,1 milliards de PLN, pour une contribution nationale polonaise d'environ 47,6 milliards de PLN. Ce recul découle de l'achèvement du Plan national de relance (KPO), qui a apporté 31,4 milliards de PLN en 2024, 40,4 milliards de PLN en 2025 et devrait apporter 48,5 milliards de PLN en 2026, avant de tomber à zéro en 2027. Les transferts structurels, de cohésion et agricoles ordinaires, hors KPO, devraient passer de 77 milliards de PLN en 2026 à 81,1 milliards de PLN en 2027. S'exprimant lundi à l'Institut économique polonais, le ministre des Finances et de l'Économie Andrzej Domański a déclaré que la Pologne resterait bénéficiaire net du prochain budget pluriannuel de l'UE, tout en développant d'autres mécanismes de financement comme Innovate Poland et les comptes d'investissement individuels.

Les économistes anticipent un ralentissement de l'activité après la fin du financement du KPO. L'économiste en chef de PKO BP, Piotr Bujak, prévoit une croissance du PIB qui ralentira de 3,5 % en 2026 à 2,8 % en 2027, avec un ralentissement de la croissance des investissements de 10 % en 2026 à 2 % en 2027. L'économiste en chef d'ING Bank Śląski, Rafał Benecki, prévoit une croissance du PIB de 3,2 % en 2027, observant que les fonds décaissés continueront de circuler dans l'économie.

Nous présumons depuis longtemps une telle dégradation du solde en raison de la fin du Plan national de relance.

Le climat de l'opinion et les seuils d'endettement

Le sentiment du public sur la situation économique s'est dégradé dans les derniers sondages. Une enquête OGB réalisée par téléphone assisté par ordinateur entre le 18 et le 22 septembre 2026 auprès d'un échantillon de 1 000 adultes a montré que 52,18 % des personnes interrogées estiment que l'économie polonaise va dans la mauvaise direction. Par comparaison, 33,88 % jugent la direction positive, tandis que 13,94 % n'expriment pas d'avis. Le sentiment négatif avait atteint 51,73 % en octobre 2025, 47,92 % en janvier 2026 et 50,25 % en août 2026.

La dette publique intérieure approche elle aussi du seuil légal de 55 % du PIB. Son franchissement, au titre de la loi sur les finances publiques, déclenche des contraintes budgétaires légales sur les budgets suivants. Sławomir Dudek, du Conseil des finances, et Ludwik Kotecki, du Conseil de politique monétaire, ont averti des risques liés à l'approche de ce plafond, tandis que le ministre Domański a confirmé la probabilité d'atteindre 55 %, ce que les projections de la stratégie d'endettement du gouvernement anticipent pour 2028. Fitch a abaissé la perspective de la note souveraine de la Pologne à négative, invoquant les difficultés de consolidation et les frictions de gouvernance.