La dette française atteint 119 % du PIB, l'État prévoit 340 milliards d'euros d'emprunts en 2027

Une dette et des projets d'emprunt records

La dette publique française a atteint 3 595,5 milliards d'euros au deuxième trimestre 2026, selon les chiffres publiés mardi 29 septembre par l'Institut national de la statistique et des études économiques (INSEE). Le total représente 119 % du produit intérieur brut, son plus haut niveau en proportion de la richesse nationale depuis 1946. Pour répondre aux besoins de financement de l'État, l'Agence France Trésor a annoncé que le programme d'emprunt du gouvernement nécessitera 339,7 milliards d'euros d'émissions d'obligations à moyen et long terme en 2027. Ce plan d'emprunt représente une hausse de 28 milliards d'euros par rapport au financement requis en 2026. Le calendrier de l'annonce diffère des habitudes passées, l'Agence France Trésor dévoilant généralement sa stratégie de financement le jour de la présentation du budget, car des adjudications d'obligations à long terme, pour des maturités allant de 2036 à 2048, sont programmées jeudi.

Des taux d'intérêt en hausse et la pression des marchés

Les coûts d'emprunt de l'État français augmentent de façon continue depuis la dissolution de l'Assemblée nationale en 2024. Les rendements des obligations souveraines françaises ont dépassé 4,5 %, un niveau inédit depuis la crise financière de 2008. Les agences de notation internationales ont également abaissé la note souveraine de la France de AA à A+ après la pandémie. Les analystes financiers attribuent la hausse des rendements à l'incertitude politique, aux motions de censure possibles lors des débats budgétaires et à l'élection présidentielle de 2027. Andréa Tueni, responsable des activités de marché chez Saxo Banque, décrit la trajectoire des rendements obligataires français.

Depuis ce moment, nous avons une courbe qui ne pointe que vers le haut. Nous dépassons 4,5 %. C'est le plus haut depuis 2008, depuis la crise financière.

Les dirigeants financiers expriment une inquiétude croissante sur les dépenses publiques. Daniel Baal, président de Crédit Mutuel et de CIC, critique l'ampleur des engagements de l'État.

Le niveau de la dette française est aujourd'hui inacceptable.

Détention de la dette et charge des intérêts

La dette souveraine française se répartit à parts égales entre investisseurs résidents et non-résidents, 50 % étant détenus en France et 50 % à l'étranger par des institutions de pays européens voisins, des États-Unis et du Japon. Les détentions domestiques se répartissent entre la Banque de France, les banques commerciales de détail et les épargnants particuliers via les fonds d'assurance-vie libellés en euros. Alexis Trigaut, associé chez le gestionnaire d'actifs Corum, note que les investisseurs particuliers considèrent toujours les obligations d'État françaises comme peu risquées.

Les intérêts liés à la dette nationale devraient devenir l'un des principaux postes de dépense des prochains budgets. La France doit payer 77,4 milliards d'euros d'intérêts sur sa dette en 2026, et la charge annuelle devrait atteindre 100 milliards d'euros en 2030.

Manifestations dans le secteur public et calendrier budgétaire

La publication des données sur la dette nationale a coïncidé avec des mobilisations dans le secteur public sur les conditions de vie. Le mardi 29 septembre 2026, des milliers d'agents publics ont manifesté pour protester contre la baisse du pouvoir d'achat, érodé par le coût des carburants. Les syndicats de la fonction publique ont organisé ces rassemblements dans plusieurs villes françaises alors que les salariés faisaient face à des dépenses quotidiennes en hausse. Les chiffres de la dette ont été publiés juste avant la présentation officielle du projet de budget 2027, où les parlementaires sont sous pression pour engager un assainissement des finances publiques, tandis que les candidats à la présidentielle se positionnent pour la campagne de 2027.