Nvidia en négociations pour une garantie de 250 milliards de dollars afin de soutenir le bail du centre de données d'OpenAI dans l'Ohio

Le projet de l'Ohio

Le centre de données est développé par SB Energy, une filiale de SoftBank, sur un terrain loué au ministère américain de l'Énergie à Piketon, dans l'Ohio, à environ 110 kilomètres au sud de Columbus. Le coût total du projet est estimé à plus de 500 milliards de dollars, y compris les puces avancées qui l'alimenteront, ce qui en fait l'un des plus grands projets d'infrastructure d'IA jamais proposés. La première phase devrait être mise en service en 2028, offrant environ 800 mégawatts de capacité de calcul. L'Ohio abrite déjà 166 centres de données opérationnels, avec 57 autres prévus, se classant au quatrième rang aux États-Unis derrière la Virginie, le Texas et la Californie.

La garantie financière de Nvidia

Nvidia négocie une garantie d'environ 250 milliards de dollars qui couvrirait les paiements de location d'OpenAI et la dette associée, mais pas le coût des puces elles-mêmes. La garantie agirait comme un "wrapper de crédit", permettant au projet d'obtenir une dette à des conditions plus favorables en réduisant le risque pour les prêteurs. OpenAI, une entreprise privée qui n'est pas encore rentable, ne dispose pas de la notation de crédit nécessaire pour financer un tel projet par ses propres moyens. Nvidia est également en pourparlers distincts pour fournir jusqu'à 350 milliards de dollars de financement pour l'achat de semi-conducteurs par OpenAI pour l'installation. L'implication du fabricant de puces contribuerait à verrouiller des années de demande pour ses processeurs d'IA.

Rôle du gouvernement et approvisionnement en électricité

Le projet est un partenariat public-privé soutenu par le gouvernement américain. L'électricité du site proviendra d'une allocation d'électricité contrôlée par les États-Unis, financée en partie par un investissement japonais de 33 milliards de dollars dans une centrale au gaz naturel dans le cadre d'un récent accord commercial. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a participé à la décision concernant l'accès à cette alimentation électrique, et l'accord ne sera pas final sans son approbation. L'administration Trump a salué cet investissement comme un grand succès.

Concurrence pour le bail

OpenAI est le principal candidat pour devenir le locataire principal, mais il fait face à la concurrence d'Anthropic, Microsoft et Google, qui ont tous eu des discussions avec le secrétaire Lutnick ces dernières semaines. SoftBank et les responsables gouvernementaux penchent vers OpenAI parce que le soutien de Nvidia a ajouté un poids financier à sa proposition. OpenAI est en négociations avancées depuis plusieurs semaines et, selon un rapport de juin de The Information, a déjà signé un bail potentiel de 20 ans qui lui donnerait le contrôle à la fois des équipements et des paiements des installations.

Préoccupations concernant le financement circulaire

Cet arrangement intensifie l'examen des schémas de financement circulaire qui ont fini par définir le boom de l'IA. Les start-ups lèvent des milliards auprès des géants de la technologie, puis reversent ces fonds aux mêmes entreprises pour la puissance de calcul et les services. Les critiques soutiennent que de tels accords brouillent la frontière entre la demande réelle du marché et l'auto-négociation.

Ce qui se passe actuellement avec OpenAI et d'autres, c'est qu'ils ont besoin de puissance de calcul, mais apparemment ils n'ont pas vraiment les revenus ou la capacité financière pour engager les dépenses d'investissement nécessaires à leurs activités.

OpenAI, valorisée à 852 milliards de dollars, reste non rentable, et ses partenaires détenaient jusqu'à 96 milliards de dollars de dettes en novembre. Cet accord fait écho au soutien antérieur de Google aux centres de données d'Anthropic, qui visait également à stimuler les ventes de ses propres puces d'IA.

Réaction du marché

Les actions de Nvidia ont chuté de 5 % lundi suite au rapport du Wall Street Journal, reflétant l'inquiétude des investisseurs face aux sommes qui affluent désormais vers l'intelligence artificielle et au risque que davantage de capacités soient construites que les futurs services d'IA n'en nécessiteront. Les grandes entreprises américaines, de Meta à Alphabet, ont augmenté leurs emprunts ces derniers mois pour financer l'expansion des infrastructures, alimentant les craintes de dépenses trop ambitieuses pour une technologie qui n'a pas encore généré de rendements constants.