Crédit Agricole propose des discussions en vue d'une fusion avec Banco BPM et porte sa participation à environ 45 %

La proposition

Crédit Agricole a demandé à Banco BPM d'ouvrir des négociations en vue d'une fusion entre la banque milanaise et Crédit Agricole Italia. La proposition, annoncée dans un communiqué de Crédit Agricole lundi 9 novembre, est présentée comme amicale et a été soumise au conseil d'administration de Banco BPM. La banque a confirmé avoir reçu la proposition sans faire d'autre commentaire. Une fusion inversée, que la partie française aurait privilégiée selon certaines informations, n'a pas prévalu dans la version finale de l'offre.

Le nouvel ensemble

L'entité issue de la fusion deviendrait le troisième groupe bancaire italien, avec 6,5 millions de clients et plus de 2 300 agences. Banco BPM en constituerait le cœur et la société resterait cotée à Milan. Les partenaires présentent le projet comme une vision industrielle de long terme, destinée à créer un nouveau champion italien tout en préservant l'identité et l'autonomie opérationnelle de la banque fusionnée. Le conseil conserverait une majorité d'administrateurs indépendants et Giuseppe Castagna, actuel directeur général de Banco BPM, serait confirmé comme directeur général du nouveau groupe. L'opération intégrerait également les activités d'assurance vie et non-vie italiennes de Crédit Agricole.

Les termes de l'accord

Aux termes de la proposition, Crédit Agricole porterait sa participation de 29,6 % actuellement à environ 45 % du capital post-fusion, sans atteindre la majorité absolue. Les actionnaires de Banco BPM recevraient une prime de 20 % via la parité d'échange, calculée sur le multiple de résultat 2027 retenu pour valoriser les apports de Crédit Agricole. L'ensemble comprend aussi un dividende exceptionnel d'un milliard d'euros pour les actionnaires actuels de Banco BPM. Le groupe français estime les synergies annuelles avant impôts à 800 millions d'euros et une hausse d'environ 24 % du résultat par action de Banco BPM en 2027, sur la base des hypothèses exposées dans la proposition.

Participation actuelle29,6%

Participation après fusion (approx.)45%

Participation actuelle

29.6 %

Participation après fusion (approx.)

45 %

Données tirées du texte de l’article

Vote des actionnaires et offre publique

L'opération nécessiterait l'approbation d'une assemblée générale de Banco BPM à la majorité des deux tiers du capital présent. Cette majorité permettrait à l'opération de bénéficier d'une exemption, dite « whitewash », qui dispenserait Crédit Agricole de l'obligation de lancer une offre publique d'achat sur la banque. Le calendrier répondrait selon les informations disponibles à la nécessité d'empêcher Banco BPM de devenir la cible d'autres banques. Le vote des actionnaires vise donc aussi à éviter le lancement d'une offre publique.

La suite

Le conseil d'administration de Banco BPM doit désormais évaluer la proposition avant que les négociations puissent avancer. Si les discussions progressent, l'opération pourrait être finalisée au second semestre 2027. La proposition a déjà retenu l'attention de l'ensemble du secteur bancaire italien, d'autres développements étant attendus plus tard dans la journée de l'annonce.