CoreWeave dépasse les attentes de revenus et l'action rebondit sur un plan de dette adossée à des puces

Résultats et prévisions

CoreWeave a publié mardi 10 novembre ses résultats du troisième trimestre, supérieurs aux attentes. Le chiffre d'affaires s'élève à 3,66 milliards de dollars, contre une moyenne des analystes de 3,55 milliards selon N-tv, tandis que le Financial Times évalue la croissance à 168 % sur un an, à 3,7 milliards de dollars, au-dessus de la prévision de l'entreprise de 3,45 à 3,6 milliards. La société a relevé sa prévision de chiffre d'affaires annuel à 13,0 à 13,3 milliards de dollars, contre 12,4 à 13,2 milliards auparavant. Son carnet de commandes a atteint 132,5 milliards de dollars fin septembre, contre 104 milliards fin juin. CoreWeave a aussi indiqué qu'elle s'attend à être rentable en données ajustées au premier semestre 2028.

Fin juin104

Fin septembre132,5

Fin juin

104 mds $

Fin septembre

132.5 mds $

Données tirées du texte de l’article

Financement et dette

CoreWeave s'appuie davantage sur de la dette adossée à des actifs et sur les prépaiements de clients pour financer son expansion. Elle prévoit un prêt adossé à des puces de plusieurs milliards de dollars pour acheter des puces Nvidia et d'autres équipements informatiques destinés à un contrat avec un client noté investment grade non nommé. Le coût d'intérêt du prêt devrait être d'environ 7 % à 7,5 %, soit moins de la moitié du rendement de sa dette non garantie, et les prêts adossés à des puces ont couvert 70 % à 100 % du coût des équipements selon le client. L'entreprise attend environ 9 milliards de dollars de prépaiements et de dépôts de clients sur les trois prochains mois et dit qu'elle en chercherait davantage. La dette totale s'élevait à 46,9 milliards de dollars fin septembre selon RTE, tandis que le Financial Times fait état de 66,2 milliards de dollars de dette et d'engagements de location, contre 51,6 milliards fin juin.

Fin juin51,6

Fin septembre66,2

Fin juin

51.6 mds $

Fin septembre

66.2 mds $

Données tirées du texte de l’article

Intrator a déclaré mardi 10 novembre aux analystes que l'entreprise resterait à l'écart du marché non garanti pour l'instant.

« Pour la suite, nous n'utiliserons pas le marché de la dette non garantie pour financer notre activité aux rendements actuels. Et nous n'en avons pas besoin. »

Les dépenses d'investissement trimestrielles sont passées à 14,5 milliards de dollars, contre 9,4 milliards au trimestre précédent, ce que CoreWeave juge nécessaire pour mettre des capacités en service. L'entreprise indique être largement vendue pour l'année à venir, avec une demande environ dix fois supérieure à la capacité disponible. Elle détenait 4,1 milliards de dollars de liquidités et 2,3 milliards supplémentaires de liquidités bloquées à la fin du trimestre, et prévoit de lever moins de 5 milliards de dollars de capital nouveau au niveau de la société mère jusqu'en 2027.

Trimestre précédent9,4

Trimestre clos en septembre14,5

Trimestre précédent

9.4 mds $

Trimestre clos en septembre

14.5 mds $

Données tirées du texte de l’article

Réaction du marché

L'action CoreWeave avait perdu plus de 40 % sur le mois précédant les résultats, après que l'entreprise est devenue le point de mire des craintes de bulle de l'IA. En séance prolongée, elle a gagné entre 5 % et plus de 7 %, les sources donnant des chiffres différents, et le Financial Times a relevé un gain de 10,5 % avant l'ouverture. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 gagnaient 1,9 % à 6 h 27 à New York selon Bloomberg, et 1,6 % dans la matinée européenne selon le FT, récupérant en partie une chute de 4,9 % subie la semaine précédente. Les contrats à terme sur le S&P 500 gagnaient entre 0,7 % et 0,9 % selon l'heure de mesure. L'action Nvidia a perdu 5,5 % mardi après que son directeur général a reconnu une liaison avec une femme que les États-Unis considèrent comme une espionne chinoise, et gagnait 5 % avant l'ouverture.

Mohit Kumar, de Jefferies, a lié la large victoire des démocrates aux élections de mi-mandat au dossier de l'IA et déclaré :

« Nous maintenons notre opinion positive sur les actifs risqués. Nous continuons de penser que la vague démocrate ne détruit pas le pari sur l'IA. »

Anthropic a entamé une tournée de présentation pour sa vente d'actions à une valorisation cible inférieure aux estimations précédentes, selon RTE. Le Financial Times rapportait le 11 novembre que les banquiers d'Anthropic envisageaient de porter la valorisation de son introduction en bourse à 1 500 milliards de dollars ou plus.

Questions ouvertes

L'entreprise, valorisée 27 milliards de dollars selon les données citées, n'a jamais dégagé de bénéfice et affichait une dette supérieure à 50 milliards de dollars en juin. Certains investisseurs obligataires anticipent un défaut, et CoreWeave est perçue comme un signal d'alerte précoce pour les hyperscalers comme Amazon et Microsoft. Arun Sai, de Pictet, estime que les investisseurs sont ballottés entre une opportunité d'achat générationnelle sur l'IA et un piège de valeur classique. CoreWeave a dit aux investisseurs ne pas voir de risques majeurs pour la construction de ses centres de données dans un changement de réglementation après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat.