US-Verbraucherpreise fallen im Juni auf 3,5 % – kurzer Iran-Waffenstillstand kühlt Energiekosten; Ölrallye droht neue Inflationswelle

Energiegetriebene Abkühlung

Das Arbeitsministerium meldete, dass der Verbraucherpreisindex im Juni gegenüber Mai um 0,4 % fiel – der erste monatliche Rückgang seit 2020 – nach einem Anstieg von 0,5 % im Mai. Die Jahresinflationsrate sank auf 3,5 % von 4,2 % im Mai, einem Drei-Jahres-Hoch. Der VPI für Energie sank um 5,7 %, nachdem er im Mai um 3,9 % gestiegen war, wobei die Benzinpreise im Monatsvergleich um 9,7 % einbrachen – der Haupttreiber. Ohne die volatilen Komponenten Nahrungsmittel und Energie stieg der Kern-VPI im Jahresvergleich um 2,6 %, ein Rückgang von 2,9 % im Mai, und blieb im Monatsvergleich unverändert. Der nationale Durchschnittspreis für eine Gallone Normalbenzin lag Ende Juni laut AAA 71 Cent unter dem Mai-Höchststand.

Der Iran-Faktor und die Straße von Hormus

Der Waffenstillstand, der diese Entlastung gebracht hatte, brach Anfang Juli zusammen, nachdem Handelstanker unter Beschuss gerieten, was erneute US-Militäraktionen und die Wiedereinführung einer Blockade iranischer Häfen auslöste. Präsident Trump kündigte eine 20-prozentige Abgabe auf alle Fracht an, die die Straße von Hormus passiert, durch die normalerweise etwa 20 % des weltweiten Rohöls transportiert werden. Brent-Rohöl, der globale Referenzpreis, stieg von einem jüngsten Tief von 67 $ pro Barrel Anfang Juli auf 80 $ am Montag und erreichte am Dienstag 86,53 $ – ein Anstieg von mehr als 20 % seit dem 1. Juli. Ein weiterer Angebotsschock bahnt sich in Russland an, wo der Krieg gegen die Ukraine zu einer Treibstoffknappheit geführt hat.

Wir sind wahrscheinlich vielleicht eine Woche davon entfernt, dass der nationale Durchschnitt wieder 4,00 $ erreicht. Die VPI-Party vom Juni wird hier, glaube ich, für den Monat Juli beendet.

Es ist ein doppelter Schlag mit wenig Polster.

Grundlegender Druck und Wallers Warnung

Die Nahrungsmittelpreise stiegen im Juni um 0,2 %, während Wohnkosten und andere Dienstleistungen weiter anzogen, sodass die Kerninflation über dem 2-Prozent-Ziel der Fed blieb. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte am Montag gewarnt, dass die Zinsen „in naher Zukunft“ steigen müssten, falls die Kerninflation hoch bleibe, obwohl die Juni-Zahl von 2,6 % diese Dringlichkeit mildern könnte. Analysten von Capital Economics schrieben, dass der KI-Investitionsboom und die wiedererstarkende Verbrauchernachfrage die Kerninflation über dem Ziel halten würden, was Zinserhöhungen zu einer Frage des „Wann, nicht des Ob“ mache. Der Juni-VPI lag deutlich unter dem Konsens von 3,8 % im Jahresvergleich, doch die Entlastung könnte sich als flüchtig erweisen, da die Energiekosten wieder anziehen.

Fed-Chef Warsh vor dem Kapitol

Der neue Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, begann am Dienstag eine zweitägige Anhörung, erschien vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses und wird das Ganze am Mittwoch vor dem Bankenausschuss des Senats wiederholen. In seiner vorbereiteten Erklärung gelobte er, die Zentralbank werde das, was er den „Inflationsschub der letzten fünf Jahre“ nannte, ausmerzen.

Das oberste Ziel der Fed ist es, die Geldpolitik richtig zu machen – oder so nah dran, wie wir nur können. Wenn wir die Politik richtig machen – und das werden wir –, wird der Inflationsschub der letzten fünf Jahre der Vergangenheit angehören.

Er betonte, die Fed habe „keine Toleranz“ für anhaltend hohe Inflation, obwohl die Juni-Daten eine Verschnaufpause boten.

Märkte senken Zinserhöhungswahrscheinlichkeit

Nach der Veröffentlichung des VPI eröffneten die US-Aktienmärkte höher: Der S&P 500 legte um 0,2 % zu, der Nasdaq gewann 1 %. Die Renditen von Staatsanleihen fielen, wobei die 2-jährige Note um 7 Basispunkte auf 4,191 % und die 10-jährige Rendite um 3 Basispunkte auf 4,575 % nachgaben. Der Dollar schwächte sich um 0,6 % auf 100,7 ab. Händler preisen nun nur noch eine 10-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt auf der Fed-Sitzung vom 28. bis 29. Juli ein, gegenüber 35 % vor den Daten. Die stagnierende Kerninflation und der fallende Gesamtindex kühlten die unmittelbaren Zinserhöhungsängste, doch das Risiko anhaltender energiegetriebener Preissteigerungen bleibt über den Sommer hinaus bestehen.