Fitch bestätigt Griechenland mit BBB und stabilem Ausblick – Schuldenquote soll bis 2028 auf 124,6 % des BIP sinken

Ein Rating, das gehalten und nicht angehoben wird

Fitch Ratings hat am Freitag, 6. November 2026, das langfristige Emittentenausfallrating Griechenlands bei BBB mit stabilem Ausblick bestätigt. Die Entscheidung hält das Land im Investment-Grade-Bereich und nimmt keine Änderung seines Ratings vor, sodass trotz der Fortschritte bei den öffentlichen Finanzen keine Heraufstufung erfolgt. Nach Angaben auf der Website der Agentur umfasst die Bestätigung sowohl das Langfristrating in Fremdwährung als auch jenes in Landeswährung. Die Entscheidung schließt den Zyklus 2026 für die fünf von der Europäischen Zentralbank anerkannten Agenturen ab.

Die Schulden bleiben die wichtigste Einschränkung

Fitch bezeichnet die sehr hohe Staatsverschuldung als wichtigste Begrenzung des Ratings, auch wenn deren rascher Rückgang die Tragfähigkeit stärkt. Der gesamtstaatliche Schuldenstand erreichte 2025 146,1 % des BIP; Fitch prognostiziert einen Rückgang auf 124,6 % im Jahr 2028. Dieser Rückgang stützt sich auf hohe Primärüberschüsse, kräftiges nominales BIP-Wachstum, eine günstige Differenz zwischen Zinsen und Wachstum sowie ein aktives Schuldenmanagement, das vorzeitige Kreditrückzahlungen einschließt. Die griechische Schuldenquote wird weiterhin deutlich über dem Median der BBB-Länder liegen, den Fitch mit 56,9 % des BIP angibt. Dennoch erwartet die Agentur, dass Griechenland bis Ende 2026 unter Italien fallen und nicht mehr die höchste Schuldenquote der Eurozone aufweisen wird.

2025146,1%

2028 (Fitch-Prognose)124,6%

2025

146.1 %

2028 (Fitch-Prognose)

124.6 %

Daten aus dem Artikeltext

Die Finanzierungsrisiken sind begrenzt

Fitch sieht in der Struktur der Schulden und den niedrigen Bedienungskosten Faktoren, die die Risiken aus dem hohen Schuldenstand begrenzen. Die durchschnittliche Laufzeit der griechischen Schulden beträgt 19 Jahre, ein großer Teil davon ist zu günstigen Festzinskonditionen aufgenommen, und die Barreserve wird für 2026 auf rund 12 % des BIP geschätzt. Der implizite Zinssatz auf die gesamte Staatsverschuldung liegt bei etwa 1,5 % und damit unter dem erwarteten nominalen BIP-Wachstum von rund 4 %. Die Agentur führt dies auf eine begrenzte Weitergabe von Marktzinsänderungen an die Schuldenkosten zurück, einschließlich eines Teils der Schulden gegenüber offiziellen Gläubigern, bei denen das Zinsrisiko ausgeglichen wurde. Fitch zufolge verringern diese Merkmale das Refinanzierungsrisiko und stützen den Marktzugang.

Fiskalische Erfolge und verbleibende Schwächen

Das Rating stützt sich auf das, was Fitch als außergewöhnlich starke fiskalische Leistung im Vergleich zu vergleichbaren Ländern bezeichnet. Die Agentur prognostiziert für 2026 einen gesamtstaatlichen Überschuss von 0,6 % des BIP. Diesen Erfolgen stellt sie anhaltende außenwirtschaftliche Ungleichgewichte, strukturelle Wachstumshemmnisse und die sehr hohe Verschuldung als weiterhin bestehende Schwächen gegenüber. Diese Schwächen sind es, die eine Anhebung des Ratings verhindern, obwohl die Schulden schnell sinken.

Die Schritte anderer Agenturen im Jahr 2026

Andere Ratingagenturen bewegten sich in der zweiten Jahreshälfte in eine andere Richtung. Scope stufte Griechenland im September auf BBB+ herauf. Im selben Monat änderten Moody's und Morningstar DBRS ihre Ausblicke von stabil auf positiv und beließen ihre Ratings bei Baa3 bzw. BBB. S&P bestätigte im Oktober BBB mit stabilem Ausblick, und Fitch schloss den Zyklus am Freitag ab.