EU-Finanzminister einigen sich auf direkte ESMA-Aufsicht über große Marktbetreiber
Die am Freitag, 9. Oktober, in Luxemburg tagenden Minister einigten sich darauf, die Aufsicht über ausgewählte Handelsplätze, Clearinghäuser und Krypto-Anbieter auf die in Paris ansässige ESMA zu übertragen – mit einem engeren Anwendungsbereich als von Brüssel vorgeschlagen.
Ein Kompromiss mit engerem Anwendungsbereich
Die EU-Finanzminister erzielten am Freitag, 9. Oktober, bei einem Treffen in Luxemburg eine politische Einigung über ein Paket, das der in Paris ansässigen Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) mehr Befugnisse und Ressourcen verleiht. Unter irischer Ratspräsidentschaft weitet die Einigung die direkte Aufsicht der ESMA auf große Handelsplätze, Clearinghäuser, Wertpapierverwahrstellen und einige Krypto-Dienstleister aus, während nationale Behörden wie die BaFin in Deutschland und die AMF in Frankreich ihre Zuständigkeit für alle übrigen behalten. Alle Mitgliedstaaten unterstützten den Kompromiss außer Belgien, das sich enthielt. Der Rechtstext muss noch finalisiert, zu einem späteren Zeitpunkt vom Rat gebilligt und mit dem Europäischen Parlament verhandelt werden.
Der irische Finanzminister Simon Harris erklärte für die Ratspräsidentschaft, man erkenne die Zugeständnisse an, die die Einigung möglich gemacht hätten.
Hätten wir alle unseren Willen durchsetzen wollen, hätten wir es nicht geschafft. Wir mussten Zugeständnisse machen, um dort zu stehen, wo wir heute sind.
Was aus dem Plan der Kommission gestrichen wurde
Die Kommission legte die Reform Ende 2025 vor und schlug vor, die Aufsicht über eine breitere Gruppe von Betreibern auf die ESMA zu übertragen. Nach Informationen, die in Luxemburg kursieren, sinkt die Zahl der Handelsplätze, darunter Börsen und andere organisierte Märkte, die unter die direkte ESMA-Aufsicht fallen würden, von 12 auf 8. Die Auswahl soll sich nach Marktanteil und grenzüberschreitender Tätigkeit richten, und die Kommission muss die Schwellenwerte nach zwei Jahren überprüfen. Brüssel hatte vorgeschlagen, die Aufsicht über alle Krypto-Dienstleister auf die ESMA zu übertragen, doch der Rat beschloss, sie nur für die als wichtigsten erachteten beizubehalten. Euronext, das Märkte in Paris und Mailand betreibt, dürfte unter die direkte ESMA-Aufsicht fallen, da es über mehrere nationale Märkte tätig ist. Die Deutsche Börse dürfte nach Angaben von Diplomaten außen vor bleiben.
- Vorschlag der Kommission
- 12
- Einigung des Rates
- 8
Deutschland, Luxemburg und Irland
Deutschland setzte eine Ausnahme für den Betreiber der Frankfurter Börse durch und argumentierte, dieser habe im Gegensatz zu Euronext keine grenzüberschreitende Reichweite und müsse daher nicht unter die ESMA-Aufsicht fallen. Kritiker werfen Berlin vor, die Reform zu verwässern und die Fragmentierung innerhalb der Eurozone wieder einzuführen. Deutschland und Frankreich unterstützten den Vorschlag von Anfang an, während kleinere Länder, insbesondere Luxemburg und Irland, einen Kontrollverlust fürchteten, weil die Finanzwirtschaft in ihren Volkswirtschaften stark wiegt. Irland, das die rotierende Ratspräsidentschaft innehat, drängte in den vergangenen Monaten dennoch energisch auf eine Einigung. Der deutsche Finanzminister Lars Klingbeil nannte das Ergebnis einen wichtigen und bedeutenden Schritt und das Kernstück der Kapitalmarktunion. Die Kommission beschreibt das Ziel damit, Billionen von Euro an Ersparnissen, die derzeit auf Bankkonten liegen, für Unternehmen nutzbar zu machen.
Kritik der Kommission
Die Kommission kritisierte den endgültigen Text, und die für Finanzdienstleistungen zuständige Kommissarin Maria Luís Albuquerque erhob während der Ecofin-Debatte Einspruch.
Wir bedauern zutiefst, dass der nun vorliegende Kompromiss in Bezug auf die Ziele der Marktintegration und der Aufsicht nicht ehrgeizig genug ist.
Albuquerque nannte die Governance und den Grad der Zentralisierung der Aufsicht als die beiden Bereiche, in denen der Kompromiss von den Ambitionen der Kommission abweicht. Die Kommission erklärte, die Ausnahmen sendeten das falsche Signal, da einige Einrichtungen mit ähnlichen Tätigkeiten wie die unter ESMA-Kontrolle stehenden weiterhin der nationalen Aufsicht unterlägen.
Reaktionen aus Rom
Der italienische Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti begrüßte das Ergebnis als Zeichen der Kompromissfähigkeit des Blocks.
Ich glaube, dass eine Einigung unter 27 Ländern ein großer politischer Erfolg ist.
Giorgetti sagte, das Paket stärke die Marktintegration und gebe der ESMA weiterreichende Zuständigkeiten sowie eine Governance-Struktur, die besser geeignet sei, diese auszuüben. Die ESMA wurde am 1. Januar 2011 gegründet und hat ihren Sitz in Paris.
