Fed utrzymał stopy bez zmian. Wojna z Iranem zwiększa niepewność

Rezerwa Federalna utrzymała na marcowym posiedzeniu 2026 r. główną stopę procentową bez zmian, pozostawiając ją w przedziale 3,50%–3,75%. Stało się to w czasie, gdy trwająca wojna USA i Izraela z Iranem wprowadziła nową niepewność do perspektyw gospodarczych. Jednocześnie przedstawiciele Fed podtrzymali prognozę jednej obniżki stóp w całym 2026 r., choć część analityków rynkowych ocenia, że bank centralny może ostatecznie nie zmienić kosztu pieniądza przez cały rok. Decyzja odzwierciedla ostrożne podejście decydentów, którzy poruszają się w warunkach określanych przez urzędników jako „mgła wojny”. Skutki konfliktu dla cen ropy i gazu zwiększyły bowiem obawy o ponowny wzrost inflacji. Przewodniczący Jerome Powell, który kieruje Fed od 2018 r., przedstawił utrzymanie stóp jako świadomą pauzę potrzebną do oceny gospodarczych konsekwencji wojny, zanim zapadną decyzje o zmianie polityki.

Powell ostrzega, że podwyżka stóp nadal jest możliwa Powell powiedział dziennikarzom, że podwyżka stóp „nie jest wykluczona”, ale określił taki ruch jako „na razie mało prawdopodobny”. To sygnał, że kolejny krok Fed będzie zależał od danych, a nie od wcześniej ustalonego scenariusza. Wojna z Iranem doprowadziła do skoku cen ropy i gazu, co urzędnicy wskazali jako główny kanał, przez który konflikt może nasilić inflację i utrudnić Fed przejście do łagodzenia polityki pieniężnej. Federalny Komitet Otwartego Rynku pozostaje pod presją polityczną prezydenta Donalda Trumpa, który wielokrotnie wzywał do obniżenia kosztów kredytu. Mimo tej presji komitet utrzymał stanowisko, a jego przedstawiciele wskazali, że przed zmianą polityki potrzebują większej jasności co do wpływu konfliktu na łańcuchy dostaw, ceny konsumpcyjne i wzrost gospodarczy. Część obserwatorów rynku, na których powołuje się Reuters, sugerowała, że Fed może w praktyce pozostawić stopy bez zmian przez cały 2026 r., nawet jeśli formalnie nadal utrzymuje w projekcjach jedną obniżkę.

Rezerwa Federalna rozpoczęła cykl podwyżek stóp w 2022 r., aby przeciwdziałać wzrostowi inflacji, podnosząc koszty kredytu do najwyższych poziomów od dekad. Następnie bank centralny przeszedł do łagodzenia polityki pod koniec 2024 r. i w 2025 r., stopniowo obniżając stopy, gdy inflacja zaczęła wykazywać oznaki osłabienia. Konflikt z Iranem, który rozpoczął się 28 lutego 2026 r. wraz z rozpoczęciem Operacji Epic Fury przez Stany Zjednoczone i Izrael, stał się nowym zewnętrznym wstrząsem dla gospodarki, która i tak odczuwała skutki wcześniejszego zacieśnienia polityki pieniężnej. Zmienność cen ropy historycznie należała do najbardziej bezpośrednich mechanizmów przenoszenia skutków konfliktów geopolitycznych na inflację krajową w Stanach Zjednoczonych.

Powell pozostanie po końcu kadencji do czasu zatwierdzenia Warsha Powell potwierdził, że zamierza pozostać na stanowisku szefa Fed także po formalnym zakończeniu swojej kadencji kierowniczej, która ma upłynąć 15 maja 2026 r., do czasu zatwierdzenia jego wskazanego następcy przez Senat. Trump nominował Kevina Warsha, byłego wysokiego rangą przedstawiciela Fed, na stanowisko przewodniczącego. Procedura zatwierdzenia w Senacie jeszcze się nie zakończyła, dlatego Powell pozostaje na stanowisku w okresie wyraźnej niepewności gospodarczej i geopolitycznej. Jego decyzja o pozostaniu po formalnym końcu kadencji zapewnia ciągłość działania banku centralnego w momencie, gdy rynki uważnie śledzą każdy sygnał z Fed dotyczący perspektyw inflacji i wzrostu. To rozwiązanie pokazuje instytucjonalne znaczenie płynnego przekazania kierownictwa w Fed, zwłaszcza w czasie aktywnego konfliktu zbrojnego obejmującego ważny region produkujący ropę.

Fed Rate Outlook: Before and After Iran War: Decyzja w sprawie stóp (before: Nastawienie na łagodzenie, oczekiwane obniżki, after: Utrzymanie stóp, prognoza jednej obniżki); Ryzyko inflacyjne (before: Trend spadkowy, after: Wskazane ryzyko wzrostu napędzanego przez ropę); Możliwość podwyżki stóp (before: Praktycznie wykluczona, after: Określana jako mało prawdopodobna, ale niewykluczona)

Rynki patrzą teraz na EBC, a globalna niepewność rośnie Po potwierdzeniu decyzji Fed uwaga rynków finansowych przeniosła się na Europejski Bank Centralny, który według relacji Die Welt mierzy się z własnym zestawem presji wynikających z wpływu wojny z Iranem na ceny energii w Europie. Utrzymanie stóp przez Fed, połączone z ostrożnym językiem dotyczącym inflacji, wysłało sygnał do banków centralnych na świecie, że geopolityczne wstrząsy związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie stały się obecnie jednym z głównych czynników w rozważaniach dotyczących polityki pieniężnej. Analitycy wskazywali, że prognoza jednej obniżki w 2026 r. sama może zostać zmieniona, jeśli ceny ropy utrzymają się na podwyższonym poziomie albo jeśli konflikt rozszerzy się w sposób jeszcze bardziej zakłócający światowe łańcuchy dostaw. Stanowisko Fed utrudnia też realizację szerszej agendy gospodarczej Trumpa, ponieważ dłuższe utrzymywanie wysokich kosztów kredytu obciąża inwestycje firm i wydatki konsumentów. Wypowiedzi Powella na konferencji prasowej, zwłaszcza jego odmowa całkowitego wykluczenia podwyżki stóp, część uczestników rynku odczytała jako bardziej jastrzębi sygnał, niż oczekiwano przed posiedzeniem.