Zysk operacyjny Shein spadł o 50% do 538 mln USD w pierwszych wynikach po debiucie w Hongkongu

Pierwszy publiczny raport finansowy

Internetowy sprzedawca odzieży fast-fashion Shein poinformował, że skorygowany zysk operacyjny spadł o 50,4% do 538 mln USD w pierwszej połowie 2026 r. wobec 1,085 mld USD w analogicznym okresie 2025 r. Całkowite przychody za sześć miesięcy wzrosły o 1% rok do roku, osiągając 20,134 mld USD. W drugim kwartale zakończonym 30 czerwca sprzedaż wyniosła 11,08 mld USD, a kwartalny zysk netto osiągnął 2,40 mld USD, odbijając od straty netto w wysokości 99 mln USD odnotowanej w pierwszym kwartale 2026 r. Skorygowany zysk netto za kwartał spadł jednak o 66,6% rok do roku do 228 mln USD w związku ze wzrostem kosztów operacyjnych. Liczby te stanowią pierwsze wyniki finansowe spółki z siedzibą w Singapurze od czasu jej pierwszej oferty publicznej na Giełdzie Papierów Wartościowych w Hongkongu 1 września.

Koszty frachtu i zakłócenia geopolityczne

Spółka przypisała spadek rentowności rosnącym kosztom transportu oraz globalnym zakłóceniom łańcucha dostaw związanym z wojną w Iranie. Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie spowodowały gwałtowne wzrosty cen ropy i międzynarodowych stawek frachtowych, podnosząc koszty wysyłki paczek bezpośrednio z chińskich zakładów produkcyjnych do zagranicznych konsumentów. Shein ostrzegał wcześniej w prospekcie emisyjnym, że konflikt regionalny wpłynie na marże w pierwszej połowie roku. Założyciel i prezes Sky Xu stwierdził, że zewnętrzne warunki gospodarcze będą nadal wyzwaniem dla wyników operacyjnych spółki przez resztę roku obrotowego.

Spodziewamy się, że otoczenie zewnętrzne pozostanie niepewne w drugiej połowie 2026 r., a presja związana z cłami i zmienność kosztów logistyki prawdopodobnie się utrzymają.

Presja celna w Europie i Stanach Zjednoczonych

Zmiany regulacyjne na kluczowych zachodnich rynkach wywarły dodatkową presję na model logistyczny Shein typu direct-to-consumer. W drugim kwartale przychody w Europie spadły o 13,9% rok do roku do 3,77 mld USD (około 3,3 mld euro), co odzwierciedla podwyżki cen i celowe ograniczenie wydatków na reklamę internetową. Spadek nastąpił przed zniesieniem przez Unię Europejską zwolnienia z cła 1 lipca, co wprowadziło stałą opłatę celną w wysokości 3 euro od paczek o wartości poniżej 150 euro. Ruch ten nastąpił po zmianach polityki w Stanach Zjednoczonych w ubiegłym roku, które wyeliminowały zwolnienie de minimis dla przesyłek poniżej 800 USD. Europa i Stany Zjednoczone odpowiadały odpowiednio za ponad jedną trzecią i nieco ponad jedną piątą przychodów Shein w drugim kwartale.

Debiut rynkowy i prognozy na czwarty kwartał

Shein pozyskał 1,7 mld USD podczas debiutu rynkowego w Hongkongu, osiągając wycenę około 26,3 mld USD. Obecna wycena jest znacznie niższa od szczytowego poziomu 100 mld USD osiągniętego podczas prywatnej rundy finansowania w 2022 r., a cena akcji spółki spadła o ponad 27% od momentu debiutu. Aby przeciwdziałać presji celnej, sprzedawcy internetowi coraz częściej przechodzą na import masowy i regionalne europejskie centra dystrybucyjne zamiast frachtu lotniczego pojedynczych paczek. Shein wskazał, że pozostaje ostrożnie optymistyczny co do drugiej połowy 2026 r., przewidując sezonowe odbicie napędzane przez wydarzenia promocyjne, w tym Dzień Singla 11 listopada, Black Friday, Cyber Monday oraz sezon zakupów świątecznych.