Fund hedgingowy Situational Awareness zmuszony do sprzedaży portfela o wartości 16 mld USD firmie Citadel po nieudanych zakładach na chipy

Leopold Aschenbrenner, 24-letni niemiecki założyciel funduszu hedgingowego Situational Awareness, został zmuszony do sprzedaży większości aktywów funduszu po tym, jak lewarowane zakłady na infrastrukturę AI i spółki produkujące chipy przyniosły w lipcu 2026 r. dotkliwe straty. Wyprzedaż, jedna z największych pospiesznych transakcji giełdowych w historii Wall Street, zakończyła się przejęciem przez Citadel Kena Griffina portfela wycenianego na około 16 mld USD z dyskontem przekraczającym 10%.

Kariera „K-Nostradamusa”

Aschenbrenner rozwijał karierę w zawrotnym tempie. Po studiach z ekonomii, matematyki i statystyki na Uniwersytecie Columbia dołączył do OpenAI, gdzie pracował nad kontrolą przyszłych superinteligentnych modeli AI. Po zwolnieniu z OpenAI wiosną 2024 r. w związku z zarzutami o wyciek tajemnic handlowych, napisał 165-stronicowy esej „Situational Awareness”, w którym przewidywał, że AI przekształci społeczeństwo szybciej, niż powszechnie oczekiwano. Esej stał się fundamentem jego funduszu hedgingowego, uruchomionego bez wcześniejszego doświadczenia w branży finansowej. Według CNBC i Wall Street Journal, w ciągu dwóch lat aktywa pod zarządzaniem wzrosły z kilkuset milionów dolarów do 45 mld USD w szczytowym momencie. Pod koniec czerwca 2026 r. Aschenbrenner informował inwestorów, że fundusz wypracował ponad 400% zwrotu od początku roku.

Dźwignia finansowa i presja z dwóch stron

Za wynikami stała ekstremalna dźwignia finansowa. CNBC podało, że Situational Awareness wykorzystywał około cztery razy więcej pożyczonego kapitału niż własnego. Fundusz zajął skoncentrowane długie pozycje w spółkach półprzewodnikowych, takich jak południowokoreański SK Hynix, oraz innych podmiotach z branży infrastruktury AI, jednocześnie grając na krótko na spółkach oprogramowania, które miały zostać wyparte przez AI. W lipcu strategia załamała się na obu frontach. Raport sugerujący technologiczny skok Chin w produkcji sprzętu do wytwarzania chipów oraz artykuł w Wall Street Journal o planach Nvidii dotyczących gwarancji dla OpenAI o wartości około 250 mld USD wywołały gwałtowną wyprzedaż akcji chipowych. Akcje SK Hynix straciły w tym tygodniu do 20% pomimo dobrych wyników finansowych. Jednocześnie akcje spółek oprogramowania zaczęły odrabiać straty, co uderzyło w krótkie pozycje Aschenbrennera.

Wezwania do uzupełnienia depozytu i nocna aukcja

W miarę spadku wartości zabezpieczeń funduszu banki zażądały dodatkowych środków. Aschenbrenner potrzebował gotówki natychmiast. W środę przeprowadzono aukcję, która przeciągnęła się do późnych godzin nocnych. Skontaktowano się z kilkoma konkurentami. Citadel, kierowany przez Kena Griffina, wygrał aukcję, przejmując portfel z dyskontem przekraczającym 10% jego bieżącej wartości. Według New York Times, Situational Awareness sprzedał łącznie aktywa o wartości ponad 10 mld USD. Fundusz zachował udziały w firmie AI Anthropic, wyceniane na od 3,5 mld do 5 mld USD, a jego pozostałe inwestycje są warte ponad 10 mld USD. Aschenbrenner przekazał inwestorom, że fundusz od początku roku nadal notuje 80% zysku.

„Spadek nastąpił po fenomenalnych wzrostach cen w ostatnich miesiącach.”

Wpływ na rynek i ożywienie

Interwencja Griffina jest przez niektórych postrzegana jako działanie zapobiegające szerszej spirali spadkowej w sektorze AI i chipów. W czwartek, po zakończeniu sprzedaży, rynki wyraźnie odbiły. Handelsblatt zauważył, że zakup dokonany przez Citadel skutecznie zatrzymał wyprzedaż, pomagając ustabilizować sektor. W mediach społecznościowych pojawiły się spekulacje, że Griffin mógł celowo zdestabilizować rynki przed środową decyzją amerykańskiej Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Matthias Geissbühler, dyrektor inwestycyjny Raiffeisen Schweiz, nazwał upadek Aschenbrennera podręcznikowym przykładem chciwości biorącej górę nad zarządzaniem ryzykiem, dodając, że młody menedżer był naiwny i brakowało mu doświadczenia.

Ślub i ostrzeżenie

Aschenbrenner ma w ten weekend poślubić swoją narzeczoną Avital Balwit, szefową personelu dyrektora generalnego Anthropic, Dario Amodei. Upadek funduszu nastąpił w niefortunnym momencie, a przygotowania do ślubu miały odciągać jego uwagę w kluczowym tygodniu. Wydarzenie wywołało również szerszą debatę na temat trwałości rynkowego entuzjazmu wobec AI. Fundusz Aschenbrennera osiągnął łączny zwrot w wysokości 1551% od momentu uruchomienia, jednak jak zauważyli komentatorzy, dwa lata na sprzyjającym rynku mogą zacierać różnicę między umiejętnościami a skoncentrowanym ryzykiem.