SpaceX wycenia IPO na 135 dolarów za akcję, celuje w 75 mld USD pozyskania w największym debiucie w historii, podczas gdy popyt detaliczny przewyższa podaż

Space Exploration Technologies Corp., firma założona przez Elona Muska w 2002 roku, aby uczynić ludzkość multiplanetarną, rozpoczyna w ten piątek notowania na Nasdaq pod symbolem SPCX. Oferta wycenia 555,6 mln akcji po 135 dolarów każda, pozyskując około 75 miliardów dolarów i wyceniając spółkę na około 1,78 biliona dolarów w ujęciu w pełni rozwodnionym. Ta kwota wynosi SpaceX obok saudyjskiego Aramco (debiut o wartości 29,4 mld USD w 2019 r.), czyniąc go największą pierwszą ofertą publiczną w historii i plasując spółkę wśród dziesięciu najcenniejszych notowanych firm na świecie.

Szał detaliczny i mechanika alokacji

Popyt detaliczny przewyższył podaż zarezerwowaną dla inwestorów indywidualnych. Według obliczeń Bloomberga, drobni inwestorzy złożyli zamówienia o wartości ponad 70 miliardów dolarów, podczas gdy alokacja ma objąć co najmniej 20% dostępnych akcji. Oznacza to, że niezaspokojony popyt jest około pięciokrotnie wyższy od transzy detalicznej. Jay Ritter, profesor Uniwersytetu Florydy i specjalista od IPO, oszacował popyt instytucjonalny na około czterokrotność oferowanych akcji. Spółka otrzymała również zamówienia od około 1000 inwestorów instytucjonalnych, a sam BlackRock złożył zamówienie o wartości co najmniej 5 miliardów dolarów, jak podaje Wall Street Journal.

Popyt instytucjonalny przewyższa około czterokrotnie liczbę akcji, które faktycznie będą dostępne w sprzedaży.

Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup i JPMorgan prowadzą ofertę, a Santander pełni rolę pomostu dla inwestorów europejskich. Neobanki Trade Republic i Revolut umożliwiły klientom subskrypcję akcji SpaceX przed debiutem za pomocą kontraktów subskrypcji akcji. Zamówienia międzynarodowe otrzymają mniej niż 10% akcji, a kolejne 10% emisji kierowane jest do europejskich inwestorów detalicznych, co jest niezwykle wysoką alokacją.

Kontrola i majątek Muska

Musk zachowuje 84,4% praw głosu dzięki strukturze dual-class. Posiada 849,5 mln akcji klasy A z pełnymi prawami głosu, wycenianych na około 115 miliardów dolarów, oraz 5,569 mld akcji klasy B z ograniczoną reprezentacją głosów, wartych około 751,8 miliarda dolarów. Oferta plasuje jego majątek netto na poziomie blisko 988 miliardów dolarów według Bloomberg Billionaires Index, czyniąc go pierwszą osobą w nowożytnej historii, która przekroczyła próg biliona dolarów. Jego majątek przewyższa obecnie łączne bogactwo najbiedniejszych 46% światowej populacji, czyli około 3,8 miliarda ludzi, według Oxfam Intermón.

To, że jedna osoba gromadzi fortunę przekraczającą bilion dolarów, jest nie do pogodzenia ze sprawiedliwą gospodarką i zdrową demokracją.

Biznes oparty na trzech filarach

SpaceX to już nie tylko firma rakietowa. Jego trzy główne filary biznesowe to Starlink, satelitarna usługa internetowa; Starshield, oddział usług dla Pentagonu; oraz xAI, dywizja sztucznej inteligencji przejęta w lutym 2026 roku wraz z modelem Grok. Starlink jest dominującym motorem przychodów, wnosząc 11,4 miliarda dolarów z 18,7 miliarda dolarów przychodów spółki w 2025 roku, czyli 61% całości. Firma pozyskała 4,6 miliona nowych klientów Starlink w 2025 roku i rozszerzyła usługi na 35 nowych krajów. Hiszpania stała się kluczowym hubem dla operacji Starlink. Pomimo wzrostu przychodów, SpaceX odnotowało stratę netto w wysokości 4,9 miliarda dolarów w 2025 roku.

Potok IPO w AI

Debiut SpaceX otwiera drzwi dla dwóch konkurentów w dziedzinie sztucznej inteligencji. OpenAI złożyło wniosek o IPO w poniedziałek, a Anthropic złożyło własny wniosek tydzień wcześniej. Razem z SpaceX, te trzy spółki mogą dodać 3,6 bln USD kapitalizacji rynkowej na amerykańskich giełdach. Cerebras, producent układów scalonych, którego pozyskanie 5,55 mld USD było największym IPO 2026 roku przed tym tygodniem, teraz wygląda skromnie w porównaniu.

Obawy dotyczące środowiska i ładu korporacyjnego

W miarę jak spółka wchodzi na giełdę, pojawiają się nowe pozwy środowiskowe. Oferta koncentruje również nadzwyczajną władzę w rękach Muska: kontroluje on ponad 80% praw głosu, podczas gdy spółka jest operacyjnie nierentowna i generuje przychody stanowiące jedną dziesiątą przychodów Meta. Baza inwestorów detalicznych, która stanowi około jednej trzeciej rejestru akcjonariuszy Tesli, dwukrotnie zatwierdziła gigantyczne pakiety wynagrodzeń dla Muska, w tym pakiet o wartości 56 miliardów dolarów w 2024 roku i premię wartą bilion dolarów rok później.