Wzrost zatrudnienia w USA wyhamował do 29 tys. we wrześniu, oczekiwania na podwyżki stóp słabną

Wrześniowe dane o zatrudnieniu poniżej prognoz

Gospodarka Stanów Zjednoczonych zwiększyła we wrześniu 2026 r. liczbę miejsc pracy poza rolnictwem o 29 tys. (dane wyrównane sezonowo). Wynik ten okazał się niższy od konsensusu prognoz zakładającego 90 tys. i nie osiągnął żadnego z szacunków zebranych w ankiecie Bloomberga. Dane opublikowane przez Biuro Statystyki Pracy (Bureau of Labor Statistics) uwzględniły korekty w dół za poprzednie dwa miesiące, obniżając liczbę nowych miejsc pracy w sierpniu ze 162 tys. do 133 tys. oraz korygując lipiec do spadku o 10 tys. etatów. Łącznie korekty wyeliminowały 60 tys. wcześniej raportowanych miejsc pracy. Zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło we wrześniu o 46 tys. wobec prognoz na poziomie 85 tys., po tym jak sierpniowe dane o zatrudnieniu w tym sektorze skorygowano w dół ze 127 tys. do 89 tys. W trzecim kwartale 2026 r. wzrost zatrudnienia wynosił średnio około 50 tys. miejsc pracy miesięcznie, co stanowi spadek wobec miesięcznych zysków rzędu 200 tys. odnotowywanych w latach 2023–2024.

Wskaźniki bezrobocia i wzrostu płac

Krajowa stopa bezrobocia wzrosła we wrześniu do 4,2% z 4,1% w sierpniu, co potwierdza oczekiwania dotyczące schłodzenia rynku pracy w miarę, jak coraz więcej osób aktywnie poszukiwało zatrudnienia. Stopa bezrobocia pozostaje poniżej poziomu 4,4% odnotowanego rok wcześniej, choć jest wyższa od minimum 3,5% z połowy 2022 r. Średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,1% w ujęciu miesięcznym i 3,0% w ujęciu rocznym, co jest wynikiem słabszym od oczekiwań (odpowiednio 0,3% i 3,2%) oraz oznacza spowolnienie z 3,1% w sierpniu. Mimo wolniejszego tempa zatrudniania, liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych pozostała niska, a jedna z szerokich miar zwolnień korporacyjnych utrzymała się na czteroletnim minimum. Dane sektorowe wykazały redukcję etatów w administracji samorządowej oraz w branżach narażonych na wpływ sztucznej inteligencji, takich jak usługi informacyjne, finanse i profesjonalne usługi biznesowe. Jednocześnie inwestycje w centra danych AI wsparły wzrost zatrudnienia w budownictwie i przemyśle wytwórczym.

Zmiana oczekiwań wobec Rezerwy Federalnej

Spowolnienie na rynku pracy zmieniło oczekiwania wobec Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) przed decyzją w sprawie stóp procentowych 28 października 2026 r. Bank centralny podniósł stopy referencyjne o 25 punktów bazowych we wrześniu, a urzędnicy priorytetowo traktowali kontrolę inflacji, ponieważ ostatni odczyt bazowej inflacji PCE utrzymał się na poziomie 3,0%, powyżej rocznego celu Fed wynoszącego 2,0%. Po publikacji danych o zatrudnieniu, implikowane prawdopodobieństwo rynkowe, że Fed utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w październiku, wzrosło do 84%. Ostatnie wypowiedzi publiczne skłoniły rynki finansowe do oczekiwania, że bank centralny odroczy wszelkie dalsze podwyżki stóp do grudnia. Thomas Simons, główny ekonomista ds. USA w Jefferies, ocenił konsekwencje raportu dla polityki pieniężnej.

Dla Fed ta liczba powinna być gwoździem do trumny dla październikowej podwyżki stóp.

Reakcja rynków finansowych i kontekst polityczny

Kontrakty terminowe na indeksy giełdowe wzrosły po publikacji danych, podczas gdy rentowność obligacji skarbowych USA spadła, co zmniejszyło presję na wyceny spółek technologicznych na Wall Street. Dolar amerykański osłabił się wobec walut międzynarodowych, spychając euro w górę o 0,15% do 1,1255 dolara na międzybankowych rynkach walutowych przed godziną 15:00. Wrześniowe dane to ostatni pełny miesięczny raport z rynku pracy przed listopadowymi wyborami do Kongresu, w których koszty utrzymania i wydatki gospodarstw domowych pozostają kluczowymi tematami kampanii. Bartosz Sawicki, analityk rynkowy w Exante, skomentował szersze perspektywy stóp procentowych na rynkach finansowych.

Nie tylko amerykański rynek pracy rozczarował we wrześniu, ale także silny sierpniowy odczyt NFP został skorygowany w dół, podobnie jak dane za lipiec. Dane te podważają zasadność podwyżki stóp przez FOMC na posiedzeniu 28 października. Rynek nie wycenia już nawet pełnego ruchu Fed do końca 2026 roku.