Wzrost gospodarczy Chin spowalnia do 4,3% w II kwartale, poniżej prognoz, przy eksporcie rosnącym skokowo i słabnącym popycie krajowym

Gospodarka Chin wzrosła o 4,3% rok do roku w drugim kwartale 2026 roku, poniżej konsensusu prognoz wynoszącego 4,5% i spowalniając z 5,0% wzrostu w pierwszym kwartale. Krajowe Biuro Statystyczne w Pekinie opublikowało dane w środę, potwierdzając najsłabszą ekspansję kwartalną od końca 2022 roku. W pierwszym półroczu wzrost PKB wyniósł 4,7%, mieszcząc się w rządowym przedziale docelowym 4,5–5,0%, ale pod presją pogłębiającego się podziału między solidnym sektorem zewnętrznym a zmagającą się gospodarką krajową.

Gospodarka dwubiegunowa: boom eksportu, stagnacja konsumpcji

Produkcja przemysłowa wzrosła o 5,4% w pierwszym półroczu, przekraczając oczekiwania. Tylko w czerwcu wzrosła o 5,3%, napędzana międzynarodowym popytem na półprzewodniki, komputery i pojazdy. Dane celne opublikowane dzień wcześniej wykazały, że eksport wzrósł w czerwcu o 27% w porównaniu z tym samym miesiącem rok wcześniej, podczas gdy import wzrósł o 36%. Urząd statystyczny określił wyniki handlu zagranicznego jako „doskonałe” w swoim komunikacie. Ta siła eksportu nasila jednak napięcia handlowe z Unią Europejską, gdzie decydenci debatują, jak poradzić sobie z napływem chińskich towarów i wspieranym przez państwo nadmiarem mocy produkcyjnych w sektorach takich jak pojazdy elektryczne i panele słoneczne.

Słabość krajowa: handel detaliczny, inwestycje i nieruchomości pod presją

Sprzedaż detaliczna wzrosła tylko o 1,3% w pierwszym półroczu 2026 roku, a sam czerwiec odnotował wzrost o 1,0%. Inwestycje w środki trwałe spadły o 5,7% w tym samym okresie, przyspieszając z 4,1% spadku odnotowanego między styczniem a majem. Inwestycje prywatne spadły o 8,5%, a nawet inwestycje państwowe zmniejszyły się o 2,3%. Rynek nieruchomości pozostaje najpoważniejszym problemem: inwestycje w tym sektorze spadły o 18%, podczas gdy wartość sprzedaży nowych domów spadła o 13,6%. Trwający od pięciu lat spadek od pęknięcia bańki na rynku nieruchomości niszczy majątek gospodarstw domowych i zaufanie konsumentów.

Słaby popyt krajowy pozostaje najsłabszym ogniwem chińskiej gospodarki.

Rosnące koszty paliwa i oszczędności przezornościowe

Poza kryzysem na rynku nieruchomości, szok cenowy ropy naftowej wywołany konfliktem w Iranie również obciąża konsumpcję. Według wielu doniesień rosnące koszty paliwa skłoniły wiele chińskich gospodarstw domowych do mniejszego korzystania z samochodów i latania. To wywiera dodatkową presję na już i tak słabą bazę konsumencką. Jeden z ekonomistów cytowany przez Reutersa argumentował, że bez silniejszego wsparcia fiskalnego, w tym wyższych transferów socjalnych i solidniejszego systemu opieki zdrowotnej i emerytalnego, oszczędności przezornościowe pozostaną wysokie, a konsumpcja będzie odbudowywać się tylko stopniowo.

Bez silniejszego wsparcia fiskalnego poprzez wyższe transfery socjalne i solidniejszy system opieki zdrowotnej i emerytalny, oszczędności przezornościowe pozostaną wysokie, a konsumpcja będzie odbudowywać się tylko stopniowo.

Reakcja polityczna i poszukiwanie nowych silników wzrostu

Premier Li Qiang wezwał do silniejszego wsparcia gospodarczego i nowych środków stymulujących popyt krajowy podczas spotkania z ekspertami i przedsiębiorcami w poniedziałek. Rząd promuje również przyszłościowe gałęzie przemysłu, szczególnie sztuczną inteligencję, mając nadzieję na pobudzenie wzrostu zarówno poprzez nowe sektory, jak i modernizację tradycyjnych za pomocą AI. Intensywna konkurencja już trwa między gigantami technologicznymi, takimi jak Alibaba i Tencent, w celu integracji AI ze swoimi aplikacjami. Jednak wysiłki konsolidacyjne w przesyconych sektorach, takich jak motoryzacja i energia słoneczna, przyniosły tylko skromne rezultaty, ponieważ wpływowi lokalni urzędnicy opierają się zamykaniu nierentownych przedsiębiorstw w obawie przed masowym bezrobociem.

Spowolnienie w drugim kwartale było spowodowane czynnikami zewnętrznymi.