Prologis przejmie Segro za maksymalnie 14,3 miliarda funtów w megafuzji na rynku nieruchomości logistycznych

Transakcja

Prologis, największa na świecie grupa nieruchomości logistycznych, zabezpieczył rekomendowane przejęcie brytyjskiego rywala Segro po miesiącach starań. Rady obu spółek ogłosiły porozumienie we wtorek, wyceniając Segro na maksymalnie 14,3 miliarda funtów (19,2 miliarda dolarów, 16,4–16,7 miliarda euro). Transakcja jest strukturyzowana jako mieszanka akcji Prologis i opcjonalnego komponentu gotówkowego i należy do największych zagranicznych przejęć spółki notowanej w Wielkiej Brytanii.

Warunki dla akcjonariuszy

Oferta ustala cenę na 1031,7 pensa za akcję Segro. Inwestorzy otrzymają 0,092 nowych akcji Prologis za każdą posiadaną akcję Segro lub, w ramach częściowej alternatywy gotówkowej finansowanej z puli do 3,5 miliarda funtów, 0,069 nowych akcji Prologis plus 258 pensów w gotówce, przy czym element gotówkowy stanowi 25% wynagrodzenia. Oprócz wynagrodzenia akcjonariusze zachowują prawo do dywidend Segro za 2026 rok: dywidendy tymczasowej w wysokości do 10,14 pensa na akcję, ogłoszonej 30 lipca, oraz dywidendy końcowej w wysokości do 22,56 pensa, które Segro zamierza wypłacić przed zamknięciem transakcji. Uwzględniając te wypłaty, maksymalna wartość oferty sięga około 14,3 miliarda funtów.

David Sleath, dyrektor generalny Segro, zarekomendował ofertę akcjonariuszom.

„Propozycja Prologis oferuje akcjonariuszom niepowtarzalną okazję do skrystalizowania wartości stworzonej przez Segro i skorzystania z przyszłego wzrostu połączonej grupy.”

Presja inwestorów i premia

Segro odrzuciło trzy wcześniejsze podejścia Prologis, uznając je za zbyt niskie. Presja ze strony inwestorów instytucjonalnych, w tym APG Asset Management, banku centralnego Norwegii i CCLA, skłoniła obie strony do powrotu do stołu negocjacyjnego. Ostateczna cena stanowi 42% premię w stosunku do ceny zamknięcia akcji Segro 23 czerwca, ostatniego dnia handlowego przed przekazaniem przez Prologis informacji o swoim zainteresowaniu. We wtorek akcje Segro wzrosły o prawie 1%, ale pozostały poniżej ceny oferty, podczas gdy akcje Prologis spadły o 1,5% w przedsesyjnym handlu w USA.

Uzasadnienie strategiczne

Połączenie tworzy platformę nieruchomości logistycznych z aktywami o wartości około 269 miliardów dolarów. W Europie połączone portfolio operacyjne będzie obejmować 368 milionów stóp kwadratowych (34,2 miliona metrów kwadratowych), co stanowi 47% wzrost w stosunku do obecnego zasięgu Prologis. Potok inwestycyjny wzrasta do 13 milionów stóp kwadratowych, a europejski bank ziemi powiększa się o 126%. Obie firmy rozwijają również moce centrów danych, aby wykorzystać popyt ze strony sztucznej inteligencji. Danni Hewson, analityk w AJ Bell, zauważył, że przyspieszające przejście Segro z magazynów w kierunku centrów danych w dużej mierze wyjaśnia zainteresowanie Prologis. Wśród najemców Prologis są Amazon, FedEx i UPS.

Daniel Letter, dyrektor generalny Prologis, przedstawił transakcję jako połączenie dwóch portfeli.

„Cieszymy się, że osiągnęliśmy porozumienie z radą Segro w sprawie fuzji, która naszym zdaniem wygeneruje znaczną wartość.”

Co dalej

Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w pierwszej połowie 2027 roku, pod warunkiem zatwierdzenia przez akcjonariuszy Segro i spełnienia zwyczajowych warunków. Po sfinalizowaniu Prologis zamierza notować swoje akcje na Głównym Rynku Londyńskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Obecni akcjonariusze Segro będą posiadać około 8,9% połączonej spółki, jeśli częściowa alternatywa gotówkowa zostanie w pełni wykonana.