Poste Italiane przejmuje 85,8% udziałów w Tim w ramach oferty o wartości 11,3 mld euro

Wyniki końcowe oferty i struktura własności

Poste Italiane zakończyło publiczne wezwanie do sprzedaży akcji Telecom Italia 25 września 2026 r., zabezpieczając 85,82% udziałów w grupie telekomunikacyjnej. Dane opublikowane przez Borsa Italiana po zamknięciu sesji potwierdziły, że zapisy w trakcie pięciodniowego okresu ponownego otwarcia oferty osiągnęły 82,2542% akcji objętych wezwaniem. Ten wynik odpowiada 65,72% całkowitego kapitału zakładowego Tim, co stanowi uzupełnienie 20,1% udziałów posiadanych przez Poste Italiane przed transakcją. Łącznie Poste Italiane kontroluje obecnie 1 832 917 988 akcji Tim w ramach operacji wycenionej na 11,3 mld euro. W ostatnim dniu oferty akcje Poste Italiane wzrosły o 0,43%, kończąc notowania na poziomie 25,82 euro na Piazza Affari, podczas gdy akcje Tim spadły o 2,69%, osiągając cenę 7,241 euro.

Przebieg oferty i nieosiągnięty próg przymusowego wykupu

Proces przejęcia rozpoczął się w marcu 2026 r., a formalne przyjmowanie zapisów ruszyło 20 lipca 2026 r. Po tym, jak w ostatnim dniu początkowego okresu wezwania liczba zapisów wzrosła z 20,9% do 58,2%, Poste Italiane podniosło 7 września 2026 r. gotówkową część oferty o 0,30 euro do 1,97 euro za akcję i zrezygnowało z początkowego warunku 66,67% zapisów. Oferta została ponownie otwarta na pięć dodatkowych dni sesyjnych od 21 września do 25 września 2026 r., co pozwoliło Poste zwiększyć zaangażowanie z 75,6% przed piątkowym otwarciem do ostatecznych 85,82%. Wynik końcowy okazał się o ponad cztery punkty procentowe niższy od progu 90%, wymaganego do uruchomienia procedury przymusowego wykupu akcji mniejszościowych. Osiągnięcie 90% pozwoliłoby Poste na przymusowe nabycie pozostałych akcji i przyspieszenie wycofania spółki z Piazza Affari. Analitycy Equita wskazali na operacyjną konieczność prywatyzacji Tim.

Szybsza i bardziej efektywna realizacja synergii przemysłowych wynikających z połączenia, co przyniesie korzyści również akcjonariuszom Tim, którzy zdecydowali się na sprzedaż akcji, poprzez ekspozycję na połączoną grupę.

Alternatywne mechanizmy wycofania z giełdy

Wycofanie Tim z giełdy pozostaje głównym celem prezesa Poste Italiane Matteo Del Fante oraz dyrektora generalnego Giuseppe Lasco, którzy dążą do uzyskania 700 mln euro rocznych synergii przemysłowych. Ponieważ Poste kontroluje ponad dwie trzecie głosów w Tim, spółka posiada pełną władzę na zwyczajnych i nadzwyczajnych walnych zgromadzeniach. Ta siła głosu pozwala Poste na przeprowadzenie ustawowego połączenia Tim ze spółką matką lub włączenie Tim do nienotowanej na giełdzie spółki zależnej, takiej jak Poste Mobile, w ramach trzech głównych działów biznesowych grupy. W takim połączeniu akcjonariusze głosujący przeciwko transakcji otrzymaliby rekompensatę gotówkową. Poste zachowuje również opcję skupu pozostałych akcji bezpośrednio na otwartym rynku lub oczekiwania na decyzję Borsa Italiana o wycofaniu notowań, jeśli ograniczony free float utrudni płynny obrót.

Powrót pod kontrolę państwa i struktura narodowego czempiona

Sfinalizowanie wezwania kończy erę Tim jako niezależnego przedsiębiorstwa prywatnego i przywraca operatora telekomunikacyjnego pod kontrolę państwa. Włoskie Ministerstwo Gospodarki i Finansów sprawuje większościową kontrolę nad połączonym podmiotem (ponad 50,1%), posiadaną bezpośrednio i pośrednio przez Cassa Depositi e Prestiti. Władze włoskie zamierzają wykorzystać połączoną grupę jako narodowego czempiona do wspierania transformacji cyfrowej w całym kraju. Zarząd planuje ustalić szczegółową ścieżkę wycofania z giełdy oraz harmonogram integracji w nadchodzących miesiącach.