Portugalska Rada Finansów Publicznych podnosi prognozę wzrostu PKB na 2026 rok do 2,2%, ostrzegając przed deficytem od 2027 roku

Rewizja wzrostu na 2026 rok

Portugalska Rada Finansów Publicznych (CFP) podniosła prognozę wzrostu gospodarczego na 2026 rok do 2,2% w zaktualizowanym raporcie „Perspektywy gospodarcze i budżetowe 2026–2030”, opublikowanym 24 września 2026 roku. Rewizja ta zwiększa szacunki z 1,6% prognozowanych w kwietniu, co stawia prognozę niezależnego organu nadzorczego powyżej oficjalnego celu rządu wynoszącego 2,0%. Rada wskazała na odporność gospodarki na zakłócenia zewnętrzne, w tym sztormy atlantyckie oraz szok energetyczny związany z działaniami wojennymi na Bliskim Wschodzie. Inwestycje publiczne mają wzrosnąć w 2026 roku o 22,3% w ujęciu nominalnym, co wynika z końcowej fazy realizacji unijnego Planu Odbudowy i Odporności (PRR). Konsumpcja prywatna również utrzymała wzrost, ponieważ gospodarstwa domowe korzystały z oszczędności, aby zamortyzować wyższe ceny paliw, podczas gdy rynek pracy utrzymał pełne zatrudnienie.

Szoki energetyczne i presja inflacyjna

Ekspansja gospodarcza odbywa się przy silnej presji kosztów zewnętrznych, które napędzają inflację. CFP oszacowała, że wzrost cen energii wynikający z konfliktu w Iranie oraz zamknięcia cieśniny Ormuz obniżył portugalski bilans handlowy o 0,4% PKB. Roczna inflacja ma osiągnąć w 2026 roku 3,2%, przekraczając wcześniejsze prognozy. Inne ograniczenia zewnętrzne wpływające na drugą połowę 2026 roku to wznowienie operacji wojskowych w Zatoce Perskiej, rozległa susza dotykająca około połowy terytorium Unii Europejskiej oraz zaostrzenie polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny po podwyżkach stóp procentowych.

Rada szczegółowo opisała czynniki stojące za zrewidowanymi danymi makroekonomicznymi.

Prognoza makroekonomiczna wskazuje na wzrost PKB o 2,2% w 2026 roku, co stanowi rewizję w górę z 1,6% prognozowanych w kwietniu. Odzwierciedla to odporność gospodarki na sztormy atlantyckie oraz szok energetyczny związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie i zamknięciem cieśniny Ormuz, co spowodowało poważne zakłócenia w globalnych dostawach ropy.

Bilans budżetowy i środki podatkowe

Na 2026 rok CFP przewiduje nadwyżkę budżetową w wysokości 0,2% PKB, co stanowi wzrost wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 0,1% i przewyższa rządowy cel zrównoważonego budżetu. Obliczenie to uwzględnia nadzwyczajny dodatek emerytalny zaplanowany na grudzień dla emerytów otrzymujących świadczenia do 1611 euro. Prognoza nie uwzględnia jednak niedawno ogłoszonej obniżki podatku dochodowego od osób fizycznych (IRS) obejmującej do szóstego progu podatkowego, ponieważ zaktualizowane tabele podatkowe nie zostały jeszcze opublikowane. Łączny koszt fiskalny bonusu emerytalnego i obniżek podatków szacuje się na 800 mln euro. Solidne wpływy z podatków i składek społecznych, wyższe dochody z dywidend oraz sprzedaż nieruchomości państwowych częściowo zrównoważyły koszty pomocy w przypadku klęsk żywiołowych oraz wykorzystanie pożyczek z PRR w ciągu roku.

Średnioterminowa ścieżka deficytu

Prognozuje się, że finanse publiczne powrócą do deficytu w 2027 roku, osiągając 0,2% PKB w scenariuszu niezmienionej polityki. CFP przewiduje, że deficyt budżetowy wzrośnie do 0,5% w 2028 roku, 1,0% w 2029 roku oraz 1,7% w 2030 roku. Pogorszenie sytuacji wynika z rosnących kosztów refinansowania długu oraz trwałego wpływu na dochody wcześniejszych obniżek podatku dochodowego od osób fizycznych (IRS) i osób prawnych (IRC). Wydatki kapitałowe, w tym zakupy sprzętu obronnego finansowane w ramach programu Unii Europejskiej SAFE, odpowiadają za 0,5 punktu procentowego pogorszenia w latach 2029–2030. Wzrost gospodarczy spowolni do 1,8% w 2027 roku, 1,7% w latach 2028 i 2029 oraz 1,6% w 2030 roku, podczas gdy wzrost zatrudnienia wyhamuje do 1,1% w 2027 roku i ustabilizuje się na poziomie zera do 2030 roku z powodu starzejącego się społeczeństwa i mniejszego salda migracji netto.