OECD podnosi prognozę wzrostu gospodarczego na 2026 rok do 2,9%, ostrzegając przed kosztami energii w 2027 roku

Sztuczna inteligencja amortyzuje globalne spowolnienie

Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju podniosła prognozę globalnego wzrostu na 2026 rok do 2,9% w swoim śródokresowym raporcie przedstawionym w środę w Paryżu (w czerwcu szacowano 2,8%). Dynamika pozostaje niższa niż 3,4% odnotowane w 2025 roku, ponieważ utrzymująca się presja na ceny surowców wynikająca z konfliktu na Bliskim Wschodzie nadal wpływa na łańcuchy dostaw. Duże wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji, w tym centra danych i półprzewodniki, stanowiły główny bufor dla aktywności gospodarczej w pierwszej połowie roku. Te nakłady inwestycyjne zwiększyły eksport technologii z Japonii i Korei Południowej, wspierając jednocześnie krajowe wydatki biznesowe w Stanach Zjednoczonych. Globalny wzrost na 2027 rok został obniżony do 3,0% z 3,1% prognozowanych w czerwcu.

Regionalne prognozy wzrostu i dynamika handlu

Zaktualizowana prognoza wskazuje na rozbieżne ścieżki największych gospodarek, w miarę jak popyt krajowy i polityka przemysłowa dostosowują się do kosztów energii. Gospodarka Stanów Zjednoczonych ma wzrosnąć o 2,2% w 2026 roku i 2,1% w 2027 roku (obie wartości zostały podniesione względem czerwcowych szacunków, ponieważ inwestycje biznesowe równoważą słabnący popyt konsumencki). Chiny mają odnotować wzrost o 4,5% w 2026 roku i 4,2% w 2027 roku, co jest zgodne z czerwcowymi prognozami, przy czym ograniczenia Pekinu dotyczące nadwyżek mocy produkcyjnych hamują wydatki korporacyjne. W strefie euro produkt krajowy brutto ma wzrosnąć o 1,0% zarówno w 2026, jak i 2027 roku, co pod koniec cyklu będzie wspierane przez planowane wydatki na obronność. Wewnątrz bloku wzrost gospodarczy Włoch prognozowany jest na 0,9% w tym roku, a w 2027 roku spowolni do 0,6%.

Ryzyka inflacyjne i ścieżki polityki pieniężnej

Inflacja w krajach G20 ma osiągnąć 4,1% w 2026 roku, a następnie spaść do 3,6% w 2027 roku, co odzwierciedla rewizję w górę o odpowiednio 0,1 i 0,5 punktu procentowego w porównaniu z czerwcem. Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych prognozowana jest na 3,6% w 2026 roku i 2,6% w 2027 roku, przy czym cła importowe i wysokie ceny paliw ograniczają siłę nabywczą gospodarstw domowych. W Wielkiej Brytanii, gdzie wzrost gospodarczy zrewidowano w górę do 1,1% na 2026 rok i w dół do 1,0% na 2027 rok, roczna inflacja ma wynieść 3,1% w tym roku i 2,6% w 2027 roku. OECD wskazała, że Bank Anglii może utrzymać swoją główną stopę procentową na poziomie 3,75%, zamiast dołączać do innych banków centralnych w dalszym zacieśnianiu polityki.

Wielka Brytania znajduje się w innej sytuacji pod względem polityki pieniężnej w porównaniu z innymi krajami.

Scenariusze negatywne i szoki surowcowe

Raport podkreśla, że ogólna odporność gospodarcza pozostaje uzależniona od powrotu stabilności regionalnej na globalnych szlakach energetycznych. Początkowy szok gospodarczy po wybuchu działań wojennych pod koniec lutego został częściowo złagodzony przez uwolnienie rządowych rezerw ropy naftowej, ograniczenie chińskiego importu paliw oraz substytucję paliw, w tym węgla. Ceny ropy spadły we wtorek poniżej 100 USD za baryłkę, jednak powtarzające się zakłócenia od czasu załamania zawieszenia broni w lipcu utrzymują presję kosztową na gospodarstwa domowe.

Perspektywy gospodarcze świata pozostają w dużej mierze uzależnione od tego, czy uda się osiągnąć trwałe rozwiązanie konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Organizacja przedstawiła scenariusz negatywny łączący trwałe zakłócenia w dostawach energii, wzrost rentowności obligacji rządowych, słabsze zwroty z inwestycji w sztuczną inteligencję oraz szoki w rolnictwie wywołane silnym zjawiskiem El Niño. Jeśli ryzyka te wystąpią jednocześnie, mogą obniżyć globalny wzrost gospodarczy o 0,7 punktu procentowego i zwiększyć globalną inflację o 1,1 punktu procentowego w przyszłym roku.