MPS składa oferty przejęcia Banco BPM i Banca Generali o wartości 34 mld euro, by zablokować Intesa Sanpaolo

Podwójna struktura przejęcia

Banca Monte dei Paschi di Siena ogłosił 21 sierpnia 2026 r. dwie równoległe oferty wymiany akcji o łącznej wartości 34 mld euro. Toskański bank zaproponował 25,3 mld euro za Banco BPM, ustalając parytet wymiany na 1,567 akcji MPS za każdą akcję Banco BPM bez premii, co wycenia przejmowany podmiot na 25,35 mld euro. Druga oferta dotyczy Banca Generali i opiewa na 8,72 mld euro. Te defensywne ruchy mają na celu zablokowanie niezapowiedzianej oferty przejęcia o wartości 30,6 mld euro, przedstawionej przez Intesa Sanpaolo w czerwcu.

Strategia przemysłowa i zwrot kapitału

Zgodnie z planem przygotowanym przy wsparciu doradców finansowych UBS, Bank of America, Vitale oraz KBW, połączona grupa zarządzałaby aktywami finansowymi o wartości ponad 810 mld euro w sieci obejmującej ponad 2600 oddziałów. Transakcja ma przynieść 2,6 mld euro rocznych synergii przed opodatkowaniem, w tym 0,8 mld euro z integracji banku inwestycyjnego Mediobanca, przejętego przez MPS wcześniej w 2026 r. MPS zaproponował również zwrot 4 mld euro akcjonariuszom (1 mld euro w gotówce i 3 mld euro w akcjach Assicurazioni Generali), co stanowi około 4,5% kapitału Generali. Jeśli Generali zdecyduje się na sprzedaż swoich udziałów w Banca Generali, otrzyma około 10% kapitału MPS przed rozwodnieniem wynikającym z połączenia z Banco BPM. Oferta ta stanowi alternatywę dla wygasającej pod koniec 2027 r. umowy bancassurance MPS z AXA. Dyrektor generalny Luigi Lovaglio przedstawił skalę planowanej fuzji podczas rozmowy z analitykami rynku.

Tworzymy silniejszą włoską grupę o znaczeniu europejskim, zakorzenioną w krajowej gospodarce i gotową do rywalizacji w stale ewoluującym sektorze.

Lovaglio stwierdził, że połączona instytucja osiągnęłaby pro forma kapitalizację rynkową na poziomie około 80 mld euro, plasując się w pierwszej dziesiątce europejskich kredytodawców i na drugim miejscu we Włoszech pod względem portfela kredytów dla klientów.

Jestem głęboko przekonany, że charakterystyka tego projektu pozwoli na polubowne przeprowadzenie transakcji, ponieważ tworzy ona ogromną wartość.

Podziały w zarządzie i sprzeciw prawny

Zarząd MPS zatwierdził podwójną ofertę po siedmiogodzinnym spotkaniu w Sienie. Dziewięciu dyrektorów poparło transakcję, tworząc większość wraz z Corrado Passerą, podczas gdy czterech dyrektorów mniejszościowych (Paolo Boccardelli, Nicola Maione, Paola De Martini i Antonella Centra) wstrzymało się od głosu ze względu na ograniczony udział w decyzjach strategicznych. Lovaglio przyznał, że przed ogłoszeniem ofert MPS nie kontaktował się z akcjonariuszami Banco BPM ani Banca Generali. W odpowiedzi Intesa Sanpaolo poinformowała, że jej doradcy prawni analizują komunikaty giełdowe MPS, aby ocenić zasadność złożenia wniosków do organu nadzoru finansowego Consob w kwestii integralności rynku i obowiązków informacyjnych. Czerwcowa oferta Intesy zakładała przejęcie Mediobanca, akcji Generali oraz połowy sieci oddziałów MPS, przy jednoczesnym przeniesieniu pozostałych placówek do Unipol.

Reakcja rynków finansowych

Notowania na giełdzie w Mediolanie odzwierciedliły zróżnicowane reakcje instytucji bankowych. Akcje MPS zyskały 0,8%, podczas gdy Banco BPM spadły o 0,4%, a Banca Generali o 2,4%. Akcje Intesa Sanpaolo wzrosły o 0,6%, Generali o 0,5%, a Unipol spadły o 0,8%. Indeks FTSE MIB wzrósł o 0,4%, przy rentowności 10-letnich obligacji włoskich na poziomie 4,04% i spreadzie wobec niemieckich Bundów wynoszącym 80 punktów bazowych.