Szef Fed Warsh obiecuje niezależność, walkę z inflacją i reformy danych na forum w Sintrze

Jastrzębi globalny debiut

Pierwsze międzynarodowe wystąpienie Warsha jako szefa Fed na forum EBC w Sintrze oznaczało wyraźne zerwanie z jego kampanijną retoryką. W zeszłym roku wzywał do obniżek stóp; teraz twierdzi, że Fed zrobi wszystko, co konieczne, aby osiągnąć cel inflacyjny 2%. Powiedział, że ci, którzy liczą na łagodniejszą politykę, „będą rozczarowani” i odmówił udzielenia jakichkolwiek wskazówek na najbliższą przyszłość. Na scenie towarzyszyli mu prezes EBC Christine Lagarde, prezes Banku Anglii Andrew Bailey i prezes Banku Kanady Tiff Macklem, wszyscy zmagający się z inflacją. Uczestnicy rynku szybko podnieśli prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu do około 3,9% z obecnych 3,6%.

Dostarczymy stabilność cen.

Obrona niezależności Fed

Warsh bezpośrednio odniósł się do presji politycznej, stwierdzając, że Fed „będzie w tej chwili niezależnym bankiem centralnym” i nie ugnie się przed żądaniami prezydenta Trumpa dotyczącymi obniżek. Jego stanowisko pojawiło się zaledwie kilka dni po tym, jak Sąd Najwyższy orzekł, że członkini zarządu Fed Lisa Cook może zachować swoje stanowisko pomimo próby odwołania jej przez Trumpa, co wzmocniło niezależność prawną instytucji. Trump wcześniej publicznie spierał się z byłym prezesem Jerome'em Powellem, który nadal zasiada w zarządzie. Warsh unikał bezpośredniego komentowania tej sprawy, ale jego przesłanie było jednoznaczne.

Byliśmy niezależnym bankiem centralnym przez bardzo długi czas. Będziemy w tej chwili niezależnym bankiem centralnym i nie zobaczycie w tym żadnych zmian.

Przebudowa Fed od wewnątrz

Pięć grup zadaniowych, ogłoszonych na jego pierwszym posiedzeniu politycznym w czerwcu, będzie analizować komunikację, bilans, praktyki dotyczące danych, produktywność i ramy inflacyjne. Warsh powiedział, że w przyszłym tygodniu powoła zewnętrznych ekspertów, w tym nie-Amerykanów. Bloomberg poinformował, że były prezes Banku Anglii Mervyn King poprowadzi jeden z paneli. Warsh wyjaśnił, że chce świeżego spojrzenia: „czasami potrzebujemy cudzoziemca, żeby wyraźnie coś zobaczył”. Wyznaczył także cel przesunięcia Fed w kierunku danych z sektora prywatnego w czasie rzeczywistym w ciągu dziewięciu do dwunastu miesięcy, krytykując przestarzałe rządowe badania. „Niektóre z wyciągniętych wniosków mogą być przydatne nie tylko dla amerykańskiego bankiera centralnego” – dodał, sugerując szersze zastosowanie.

Moim celem jest, aby za dziewięć do dwunastu miesięcy wykorzystywać nowe technologie do zrozumienia, co dzieje się w realnej gospodarce w sposób bieżący i w czasie rzeczywistym, co pozwoli nam jako bankierom centralnym podejmować lepsze decyzje.

Rynki w napięciu

Kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy spadły 1 lipca – kontrakty na Dow Jones straciły 137 punktów, S&P 500 spadł o 22,5 punktu, a Nasdaq 100 o 166,25 punktu. Poza Fed, na nastroje wpłynęły odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie po tym, jak Teheran odmówił spotkania z amerykańskimi wysłannikami. Jednak głównym czynnikiem był niepokój o stopy procentowe: inwestorzy wyceniają obecnie co najmniej jedną podwyżkę do grudnia. Opublikowane we wtorek solidne dane o ofertach pracy dodatkowo wzmocniły jastrzębią argumentację, dając Fed więcej przestrzeni do zacieśniania polityki.

Rynki będą coraz bardziej skupiać się na ryzyku stóp procentowych w USA. Dane wskazują w kierunku, który sugeruje, że zatrudnienie nie jest już przeszkodą dla Fed w walce z inflacją i ewentualnym podnoszeniu stóp.

Kwestia bilansu

Chociaż nie było to głównym tematem w Sintrze, głęboki sceptycyzm Warsha wobec bilansu Fed o wartości 7 bilionów dolarów pozostaje rynkową niewiadomą. Od dawna argumentuje, że zakupy obligacji na dużą skalę umożliwiają fiskalną nieodpowiedzialność. Jego grupa zadaniowa ds. bilansu może zaproponować szybsze jego zmniejszenie, co zacieśniłoby warunki finansowe. Financial Times zwrócił uwagę na jego pogląd, że „nie jest już oczywiste, czy polityka pieniężna znajduje się poniżej czy powyżej polityki fiskalnej”.