Inflacja w USA spada do 3,5% w czerwcu, gdy rozejm chłodzi ceny energii, ale wznowione uderzenia na Iran grożą odwróceniem trendu

Dane czerwcowe

Ceny konsumenckie w USA spadły o 0,4% w czerwcu w porównaniu z majem, pierwszy miesięczny spadek od kwietnia 2020 r. i największy od 73 miesięcy, według Biura Statystyki Pracy. Roczna stopa inflacji spadła do 3,5%, z 4,2% w maju, poniżej prognozowanych przez ekonomistów 3,8%. Spadek był napędzany prawie wyłącznie kosztami energii: indeks energetyczny spadł o 5,7% w ciągu miesiąca, a sama benzyna o 9,7%. Ceny energii elektrycznej spadły o 1,0%, podczas gdy gaz ziemny wzrósł o 0,5%. Ceny żywności wzrosły skromnie o 0,2% w ujęciu miesięcznym i o 3% rok do roku.

Inflacja bazowa i presje podstawowe

Inflacja bazowa, która wyklucza zmienne składniki żywności i energii, wzrosła o 2,6% rok do roku w czerwcu, w porównaniu z 2,9% w maju. Szerszy indeks energetyczny był wciąż wyższy o 15,7% w porównaniu z rokiem poprzednim, choć oznaczało to gwałtowne spowolnienie z 23,5% odnotowanych w maju. Ceny odzieży i używanych samochodów również spadły, przynosząc konsumentom ulgę poza stacją benzynową. Michael Metcalfe, szef strategii makro w State Street Markets, powiedział Associated Press, że dane wskazują na przejściową inflację wojenną.

Tak, ceny benzyny wzrosły, ale praktycznie nic więcej.

Efekt rozejmu z Iranem

Czerwcowe ochłodzenie zbiegło się z rozejmem między Waszyngtonem a Teheranem podpisanym na początku miesiąca, który ponownie otworzył Cieśninę Ormuz, punkt węzłowy dla około jednej piątej światowej ropy. Ceny ropy, które wzrosły powyżej 80 dolarów za baryłkę podczas konfliktu, wycofały się w kierunku 70 dolarów przed rozejmem. Biuro Statystyki Pracy odnotowało, że spadek kosztów paliwa był głównym czynnikiem spadku ogólnego indeksu. Ceny biletów lotniczych i innych kosztów związanych z energią również spadły, choć ekonomiści cytowani przez AP ostrzegali, że wytchnienie nie wywołało jeszcze szeroko zakrojonej, trwałej dezinflacji.

Wznowione działania wojenne i perspektywy na lipiec

Poprawa może już się odwracać. W ostatnich dniach Stany Zjednoczone wznowiły uderzenia na Iran, a prezydent Donald Trump ogłosił nową blokadę Cieśniny Ormuz. Ceny ropy wzrosły drugi dzień z rzędu we wtorek, ponownie flirtując z poziomem 80 dolarów. Czerwcowe dane CPI nie uwzględniają tej najnowszej eskalacji, a kilka mediów donosi, że ekonomiści spodziewają się odbicia cen w nadchodzących miesiącach, co może zmusić Rezerwę Federalną do rozważenia podwyżek stóp procentowych.

Dylemat Fedu

Kevin Warsh po raz pierwszy zeznawał przed Kongresem jako przewodniczący Rezerwy Federalnej i w swoim oświadczeniu wstępnym zobowiązał się, że inflacja stanie się „przeszłością”. Jednak bank centralny pozostaje ostrożny. Inflacja wciąż znacznie przekracza cel Fedu wynoszący 2%, a członkowie zarządu analizują miary bazowe w poszukiwaniu oznak, że wojenne presje cenowe rozprzestrzeniają się na szerszą gospodarkę. Badanie nowojorskiego Fedu wskazało również na utrzymujące się efekty inflacyjne ceł z czasów Trumpa i wydatków związanych z AI. Wraz z ponownym rozpaleniem konfliktu z Iranem i ponownym zacieśnieniem rynków energii, dane z czerwca mogą okazać się krótkim interludium, a nie punktem zwrotnym.

Inflacja będzie przeszłością.