Nvidia negocjuje gwarancję finansową o wartości 250 mld USD na wynajem centrum danych OpenAI w Ohio

Projekt w Ohio

Centrum danych jest budowane przez SB Energy, spółkę zależną SoftBanku, na terenie wydzierżawionym od Departamentu Energii USA w Piketon w stanie Ohio, około 68 mil na południe od Columbus. Całkowity koszt projektu szacuje się na ponad 500 mld USD, wliczając w to zaawansowane układy scalone, co czyni go jedną z największych inwestycji w infrastrukturę AI w historii. Pierwszy etap ma zostać uruchomiony w 2028 roku, dostarczając około 800 megawatów mocy obliczeniowej. W Ohio działa już 166 centrów danych, a kolejne 57 jest w planach, co daje stanowi czwarte miejsce w Stanach Zjednoczonych po Wirginii, Teksasie i Kalifornii.

Gwarancja finansowa Nvidii

Nvidia negocjuje zabezpieczenie o wartości około 250 mld USD, które pokryłoby płatności z tytułu najmu i powiązane zadłużenie OpenAI, jednak nie obejmowałoby kosztów samych procesorów. Gwarancja pełniłaby rolę zabezpieczenia kredytowego, pozwalając na uzyskanie finansowania dłużnego na korzystniejszych warunkach dzięki obniżeniu ryzyka kredytodawcy. OpenAI, prywatna spółka, która nie osiąga jeszcze zysków, nie posiada ratingu kredytowego pozwalającego na samodzielne sfinansowanie tak dużej inwestycji. Nvidia prowadzi również osobne rozmowy w sprawie zapewnienia do 350 mld USD finansowania na zakup półprzewodników dla tego obiektu. Zaangażowanie producenta chipów pozwoliłoby na zagwarantowanie popytu na jego procesory AI na lata.

Rola rządu i zasilanie

Projekt jest partnerstwem publiczno-prywatnym wspieranym przez rząd USA. Energia elektryczna dla obiektu będzie pochodzić z puli kontrolowanej przez USA, finansowanej częściowo z japońskiej inwestycji o wartości 33 mld USD w elektrownię gazową w ramach niedawnej umowy handlowej. Sekretarz handlu Howard Lutnick uczestniczył w decyzjach dotyczących dostępu do zasilania, a umowa nie stanie się ostateczna bez jego zgody. Administracja Donalda Trumpa określiła tę inwestycję jako duży sukces.

Rywalizacja o najem

OpenAI jest głównym kandydatem na najemcę, jednak konkuruje z firmami Anthropic, Microsoft i Google, z którymi sekretarz Lutnick prowadził w ostatnich tygodniach rozmowy. SoftBank i przedstawiciele rządu skłaniają się ku OpenAI, ponieważ wsparcie Nvidii zwiększyło wiarygodność finansową tej propozycji. OpenAI prowadzi zaawansowane rozmowy od kilku tygodni i według czerwcowego raportu The Information podpisało już wstępną umowę najmu na 20 lat, która dałaby spółce kontrolę nad płatnościami za sprzęt i obiekt.

Obawy o finansowanie obiegowe

Układ ten nasila kontrolę nad schematami finansowania obiegowego, które stały się charakterystyczne dla boomu na sztuczną inteligencję. Start-upy pozyskują miliardy od gigantów technologicznych, a następnie przekazują te środki tym samym firmom w zamian za moc obliczeniową i usługi. Krytycy twierdzą, że takie transakcje zacierają granicę między realnym popytem rynkowym a działaniami na własną korzyść.

Obecnie w przypadku OpenAI i innych firm obserwujemy sytuację, w której mają one zapotrzebowanie na moc obliczeniową, ale najwyraźniej nie dysponują przychodami ani zdolnością finansową, by samodzielnie pokryć nakłady kapitałowe niezbędne do prowadzenia działalności.

OpenAI, wyceniane na 852 mld USD, pozostaje nierentowne, a jego partnerzy posiadali w listopadzie zadłużenie sięgające 96 mld USD. Transakcja przypomina wcześniejsze wsparcie Google dla centrów danych Anthropic, które również miało na celu zwiększenie sprzedaży własnych chipów AI.

Reakcja rynku

Akcje Nvidii spadły w poniedziałek o 5% po raporcie Wall Street Journal, co odzwierciedla niepokój inwestorów dotyczący sum płynących w stronę sztucznej inteligencji oraz ryzyka, że budowane są moce przerobowe przewyższające przyszłe zapotrzebowanie na usługi AI. Największe amerykańskie firmy, od Mety po Alphabet, zwiększyły w ostatnich miesiącach zadłużenie, aby sfinansować rozbudowę infrastruktury, co podsyca obawy o zbyt ambitne wydatki na technologię, która jeszcze nie przynosi stabilnych zysków.