Globalne rentowności obligacji na wieloletnich szczytach po danych z USA

Rentowności obligacji skarbowych na wieloletnich szczytach

Na globalnych rynkach finansowych doszło do wyprzedaży długu rządowego, ponieważ inwestorzy dostosowali się do oczekiwań zaostrzenia polityki pieniężnej. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła o ponad 13 punktów bazowych do 5,104%, osiągając w szczycie 5,135%, co stanowi najwyższy poziom od lipca 2007 r. Rentowność dwuletnich obligacji USA wzrosła o ponad 11 punktów bazowych do 4,889%, najwyższego poziomu od maja 2024 r. Europejski i azjatycki dług skarbowy podążył za tym ruchem, a rentowność 10-letnich obligacji Japonii wzrosła do 3,08%, najwyższego poziomu od 1996 r. W Europie rentowność 10-letnich obligacji Francji osiągnęła 4,66%, co jest wynikiem najwyższym od 18 lat, a spread między obligacjami francuskimi i niemieckimi zamknął się na najszerszym poziomie od kryzysu zadłużenia w strefie euro w 2012 r.

To pokazuje rosnące oznaki stresu w Europie.

Odporna aktywność gospodarcza w USA napędza oczekiwania co do stóp

Wyprzedaż na rynku obligacji nastąpiła po publikacji wstępnych danych o wskaźniku PMI dla Stanów Zjednoczonych we wrześniu. Złożony wskaźnik PMI wzrósł do 58,4 pkt z 56,0 pkt w sierpniu, osiągając najwyższy poziom od lipca 2021 r. Wskaźnik PMI dla usług wzrósł do 58,7 pkt z 56,5 pkt, przekraczając rynkowe oczekiwania na poziomie 56,0 pkt. Aktywność w przemyśle również przewyższyła prognozy, rosnąc do 57,0 pkt wobec oczekiwanych 53,6 pkt. Firmy w obu sektorach zgłaszały silny napływ nowych zamówień i szybsze tworzenie miejsc pracy, czemu towarzyszyły wyższe koszty wejścia i wąskie gardła w dostawach. Po publikacji danych kontrakty terminowe wyceniły prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną w październiku na ponad 70%, w pełni uwzględniając trzy podwyżki o 25 punktów bazowych w ciągu najbliższego roku.

Dalsze dostosowania polityki będą prawdopodobnie konieczne, aby obniżyć inflację. Wzrost gospodarczy jest silny, a rynek pracy stabilny, jednak inflacja pozostaje powyżej naszego celu 2% i nie zbliża się do niego wystarczająco szybko.

Wall Street koryguje kurs w obliczu obaw o koszty

Amerykańskie rynki akcji spadły w środę, ponieważ rosnące rentowności obligacji skarbowych obciążyły wyceny i nastroje inwestorów. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 0,68% do 51 511,59 pkt, S&P 500 o 0,75% do 7 706,03 pkt, a Nasdaq Composite o 1,13% do 26 936,04 pkt. Straty skoncentrowały się w sektorach użyteczności publicznej, dóbr konsumpcyjnych i usług komunikacyjnych, z których każdy spadł o ponad 1%. Uczestnicy rynku wskazali na utrzymującą się presję cenową w sektorze usług oraz podwyższone koszty produkcji jako przeszkody dla łagodzenia polityki pieniężnej.

Mamy silne zyski korporacyjne, ale mamy też presję inflacyjną i trwającą walkę sił rynkowych.

Dolar rośnie, podczas gdy waluty regionalne i dług słabną

Rosnące rentowności wsparły dolara amerykańskiego względem głównych walut, spychając kurs EUR/USD poniżej 1,14 po notowaniach w pobliżu 1,17 miesiąc wcześniej. W Polsce rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła z 6,16% we wtorek do 6,25% w środę, osiągając 6,33% w czwartek rano. Polski złoty osłabił się na szerokim froncie, a kurs USD/PLN wzrósł powyżej 3,86 PLN, co jest najwyższym poziomem od kwietnia 2025 r. Kurs EUR/PLN przekroczył 4,40 PLN w czwartek rano, osiągając najwyższy poziom od przełomu 2023 i 2024 r. Aktywa w Europie Środkowo-Wschodniej odczuły również presję geopolityczną po tym, jak rosyjski śmigłowiec na kilkadziesiąt sekund naruszył polską przestrzeń powietrzną, podczas gdy ropa Brent odrobiła straty do około 104 USD za baryłkę, a złoto spadło poniżej 4 300 USD za uncję.