Fitch utrzymuje rating Polski na poziomie A- z negatywną perspektywą, wskazując na deficyt i spory polityczne

Potwierdzenie ratingu i tło gospodarcze

Agencja Fitch Ratings potwierdziła w piątek wieczorem długoterminowe ratingi zadłużenia Polski w walucie obcej i krajowej na poziomie A- oraz ratingi krótkoterminowe na poziomie F1, utrzymując negatywną perspektywę. Agencja uzasadniła rating A- zdywersyfikowaną i odporną gospodarką, korzyściami z członkostwa w Unii Europejskiej, wiarygodnymi ramami polityki pieniężnej i kursowej oraz solidną sytuacją finansów zewnętrznych na tle innych państw. Fitch prognozuje wzrost produktu krajowego brutto Polski o 2,9% w 2027 roku. Agencja zestawiła te fundamenty makroekonomiczne z wysokim deficytem fiskalnym, szybko rosnącym długiem publicznym oraz niższymi wskaźnikami zarządzania w porównaniu z innymi krajami w kategorii ratingowej A.

Prognozy deficytu i ścieżka zadłużenia

Polska odnotowała w 2025 roku deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych na poziomie 7,3% PKB, co było najwyższym wynikiem od 15 lat, podczas gdy dług publiczny osiągnął 59,7% PKB. Fitch prognozuje, że deficyt sektora finansów publicznych utrzyma się na poziomie 6,9% PKB w 2026 roku, co stanowi ponad dwukrotność mediany 3% dla porównywalnych krajów. Agencja zrewidowała w górę prognozę deficytu na 2027 rok do 6,7% PKB z 6,2% szacowanych podczas przeglądu w lutym, przy czym deficyt ma pozostać na podwyższonym poziomie 6,1% w 2028 roku. Fitch przewiduje również, że dług sektora instytucji rządowych i samorządowych osiągnie 72,7% PKB do 2028 roku. Polska pozostaje objęta unijną procedurą nadmiernego deficytu uruchomioną w 2024 roku, a krajowe reguły fiskalne, takie jak ustawowy limit zadłużenia, prawdopodobnie nie będą stanowić wiążącego ograniczenia przed 2029 rokiem.

Spory polityczne i ograniczenia polityki fiskalnej

Fitch stwierdził, że negatywna perspektywa odzwierciedla brak wiarygodnego planu konsolidacji fiskalnej, wyzwania polityczne w kraju oraz ryzyko rozluźnienia polityki przed wyborami w 2027 roku. Agencja zauważyła, że nieskoordynowane i konfrontacyjne relacje między rządem a prezydentem, w tym weta prezydenckie, ograniczają zdolność Polski do wdrażania reform gospodarczych i środków fiskalnych. Utrzymująca się presja ze strony kosztów opieki zdrowotnej, wydatków na obronność oraz kosztów obsługi długu publicznego również utrudnia redukcję deficytu. Choć prezes Fitch, Ian Linnell, przyznał, że wydatki na obronność stanowią obciążenie, zauważył, że transfery socjalne i płace w sektorze publicznym są również głównymi czynnikami wpływającymi na niedobór budżetowy. Minister finansów Andrzej Domański skomentował wynik na platformie społecznościowej X.

To bardzo dobre informacje. W ocenie agencji polska gospodarka pozostaje silna, odporna i dobrze zdywersyfikowana.

Warunki ratingu i kalendarz przeglądów

Fitch wskazał, że rewizja perspektywy ratingu na stabilną wymagałaby wolniejszego narastania długu publicznego w relacji do PKB, osiągniętego poprzez ograniczenie deficytu lub trwały wzrost gospodarczy. Obniżenie ratingu mogłoby nastąpić, jeśli władze nie zdołają zredukować deficytu z powodu braku konsolidacji lub wydatków przedwyborczych, albo jeśli wzrost w średnim terminie spowolni z powodu spadku konkurencyjności. Rząd zaproponował modyfikacje podatkowe wprowadzające nową stawkę podatku dochodowego od osób fizycznych, wyższe progi podatkowe oraz wyższe podatki korporacyjne dla dużych firm, choć Ministerstwo Finansów oczekuje, że pakiet ten pozostanie neutralny dla budżetu. Fitch obniżył perspektywę Polski ze stabilnej na negatywną we wrześniu 2025 roku. Wśród innych agencji ratingowych Moody's ocenia Polskę na A2 z negatywną perspektywą przed przeglądem 18 września, podczas gdy S&P Global Ratings utrzymuje rating A- ze stabilną perspektywą przed przeglądem 6 listopada.