Szef Fed Warsh rezygnuje z własnej projekcji stóp, prawie połowa członków FOMC zakłada podwyżki w 2026 r.

Decyzja i wykres kropek

Rezerwa Federalna pozostawiła w środę stopę polityki pieniężnej w przedziale 3,50–3,75 proc. Opublikowany właśnie wykres kropek (dot plot) ukazuje jednak obraz diametralnie różny od tego sprzed trzech miesięcy. Dziewięciu z 19 członków gremium decyzyjnego uważa obecnie, że w tym roku będą musieli podnieść stopy. Sześciu z tych dziewięciu, czyli prawie jedna trzecia komitetu, spodziewa się więcej niż jednej podwyżki o ćwierć punktu procentowego. Tylko jeden członek zakłada obniżkę stóp, podczas gdy ośmiu uznało, że stopy powinny pozostać bez zmian. W marcu żaden urzędnik nie prognozował zacieśnienia, a komitet przewidywał jedną obniżkę w 2026 r.

Komitet jednoznacznie i jednogłośnie zobowiązuje się do osiągnięcia inflacji na poziomie 2 proc.

Warsh nie składa własnej ścieżki stóp

Wykres kropek zawierał tylko 18 pozycji. Kevin Warsh potwierdził później na konferencji prasowej, że to on był tym członkiem gremium, który zdecydował się nie składać projekcji. Zerwanie z praktyką, która obowiązywała od 2012 r., jest zgodne z jego długotrwałą krytyką forward guidance. Warsh argumentował, że może ona zamykać decydentów w ścieżce stóp, której nie popierają dane gospodarcze. Jedynym wcześniejszym urzędnikiem, który powstrzymał się od złożenia wykresu, był były prezes Fed z St. Louis James Bullard, który regularnie pomijał swoją długoterminową estymację stopy neutralnej.

Trump mówi, że nie ma nic przeciwko decyzjom Warsha

Prezydent Donald Trump, mówiąc dziennikarzom we Francji, oświadczył, że nie sprzeciwia się już utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie ani ich podwyżce, co stanowi ostry zwrot w porównaniu z jego 18-miesięczną kampanią wywierania presji na byłego prezesa Jaya Powella w celu obniżek stóp. – Trudno w to uwierzyć. To po prostu trzyma kraj w dole i jest takie, no, takie nietypowe. Ale mamy tam teraz bardzo dobrego faceta, więc kieruję się tym, czego on chce – powiedział Trump. Dodał, że chce, aby Fed był niezależny i nie patrzył na niego.

Obawy inflacyjne i bilans

Inflacja mierzona wskaźnikiem cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) ma obecnie wynieść na koniec roku 3,6 proc., co jest poziomem wywindowanym przez gwałtowny wzrost cen ropy podczas wojny z Iranem. Mimo ogłoszenia porozumienia o zawieszeniu broni, zniszczenia w obiektach energetycznych pozostawiają tempo ożywienia pod znakiem zapytania. W oświadczeniu politycznym potwierdzono, że Fed utrzyma wysokie rezerwy w systemie bankowym, co sygnalizuje ciągłość polityki bilansowej. Warsh przyznał, że słyszał od członków komitetu, iż „mają do wykonania pewną pracę na froncie stabilności cenowej”.

Rynek pracy i zespoły zadaniowe

Warsh określił trend zatrudnienia w okresie od trzech do sześciu miesięcy jako zmierzający w dobrym kierunku, a rynek pracy jako ogólnie stabilny. Zapowiedział również powołanie wewnętrznych zespołów zadaniowych, twierdząc, że Fed ma jasną świadomość swojej misji. Nie rozwinął ich zakresu, ale ruch ten wpisuje się w jego obietnicę zmiany reżimu w zakresie komunikacji i stylu działania banku centralnego.