EBC podnosi stopy procentowe do 2,25% w pierwszej podwyżce od 2023 r., gdy wojna w Iranie napędza inflację

Decyzja w sprawie stóp

Europejski Bank Centralny podniósł wszystkie trzy główne stopy procentowe o 25 punktów bazowych, podnosząc stopę depozytową do 2,25%, stopę refinansową do 2,40% i stopę kredytu marginalnego do 2,65%. Decyzja, szeroko oczekiwana przez analityków, stanowi pierwszy ruch zacieśniający od czasu zakończenia poprzedniego cyklu podwyżek przez EBC we wrześniu 2023 r. Jest to również pierwszy przypadek, gdy główny bank centralny podniósł stopy w bezpośredniej odpowiedzi na konflikt na Bliskim Wschodzie, według źródeł rynkowych.

Rada Prezesów podniesie stopy o 25 punktów bazowych w miarę narastania presji inflacyjnej, biorąc pod uwagę, że konflikt w Zatoce Perskiej nie ma końca.

Rada Prezesów oświadczyła, że jest zobowiązana do zapewnienia powrotu inflacji do celu 2% w średnim okresie i że podwyżka stóp była odpowiednia w różnych scenariuszach rozwoju szoku.

Perspektywy inflacji

Inflacja HICP w strefie euro przyspieszyła w maju do 3,2%, znacznie powyżej celu EBC, napędzana głównie gwałtownym wzrostem cen energii po zamknięciu Cieśniny Ormuz przez wojnę w Iranie. Nowe prognozy personelu EBC, opublikowane wraz z decyzją o stopach, pokazują, że inflacja HICP wyniesie średnio 3,0% w 2026 r., wobec marcowej prognozy 2,6%, a następnie spadnie do 2,3% w 2027 r. i 2,0% w 2028 r. Inflacja bazowa, z wyłączeniem energii i żywności, ma wynieść 2,5% zarówno w 2026, jak i 2027 r., a następnie spaść do 2,2% w 2028 r.

Rewizja w górę odzwierciedla przenoszenie wyższych kosztów energii na ceny żywności, towarów i usług, zauważył EBC. Ponieważ Cieśnina Ormuz jest nadal zablokowana, a wysiłki dyplomatyczne przynoszą niewielkie postępy, ekonomiści dostrzegają realne ryzyko dalszego przyspieszenia inflacji.

Obniżone prognozy wzrostu

Równolegle pogorszyły się perspektywy wzrostu. EBC spodziewa się teraz, że PKB wzrośnie zaledwie o 0,8% w 2026 r., wobec poprzednich 0,9%, a następnie o 1,2% w 2027 r. i 1,5% w 2028 r. Obniżenie prognoz odzwierciedla wpływ zakłóceń na rynkach surowców, niższych dochodów realnych i spadającego zaufania, co budzi obawy przed stagflacją w 20-narodowym bloku.

Majowe badania aktywności gospodarczej wskazywały już na spadek produkcji, co rodzi pytania, jak bardzo mogą wzrosnąć koszty kredytu bez wpędzania gospodarki w recesję.

Analitycy szykują się na dalsze podwyżki

Uczestnicy rynku nie postrzegają czwartkowego ruchu jako jednorazowego. Kilku ekonomistów ankietowanych przez greckie media spodziewa się co najmniej jednej dodatkowej podwyżki stóp w tym roku, co podniosłoby stopę depozytową do 2,50% do końca 2026 r. Komunikacja EBC będzie analizowana, gdy prezes Christine Lagarde będzie prowadzić konferencję prasową; inwestorzy będą szukać wskazówek dotyczących funkcji reakcji banku.

Osiągnęli prawie jednomyślne porozumienie w sprawie pierwszej podwyżki stóp od września 2023 r., chcąc uniknąć powtórzenia błędu z 2022 r., nawet ryzykując nadmierne spowolnienie gospodarki.

Odniesienie dotyczy okresu 2021–2022, kiedy EBC bagatelizował rosnące ceny jako przejściowe, by później zostać zmuszonym do szybkiego zacieśniania.

Zwrot w polityce pieniężnej

Działając teraz, EBC staje się pierwszym dużym bankiem centralnym, który uznaje, że ryzyko inflacyjne wynikające z wojny w Iranie jest realne i niepokojące, twierdzą analitycy. Decyzja sygnalizuje przejście od podejścia wyczekującego do prewencyjnego zacieśniania, mimo że tło gospodarcze jest kruche. Rada Prezesów podkreśliła, że pozostanie uzależniona od danych, ale jej prognozy kwartalne wyraźnie wskazują, że polityka pieniężna może pozostać restrykcyjna aż do 2028 r.