EBC podnosi stopy procentowe do 2,50% w obliczu rosnących kosztów energii i inflacji w strefie euro

Decyzja Rady Prezesów w Berlinie

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego zakończyła posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej w Berlinie 10 września 2026 r., podnosząc trzy główne stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Stopa depozytowa wzrosła z 2,25% do 2,50%, stopa podstawowych operacji refinansujących do 2,65%, a stopa kredytu w banku centralnym do 2,90%. Wszystkie trzy zmiany wchodzą w życie 16 września 2026 r. Decyzja ta oznacza drugą podwyżkę kosztów kredytu w 2026 r., po czerwcowej podwyżce o 25 punktów bazowych. Wcześniej bank centralny przeprowadził osiem kolejnych obniżek stóp, które sprowadziły stopę depozytową z 4,00% do 2,00%.

Szoki energetyczne i prognozy inflacji

Inflacja konsumencka w strefie euro przyspieszyła do 3,3% rok do roku w sierpniu 2026 r. z 2,9% w lipcu, co stanowi najwyższy odczyt od września 2023 r. Presja wzrostowa wynikała głównie z cen surowców energetycznych, które wzrosły o 14,3% rok do roku w następstwie ataków wojskowych i napięć między Stanami Zjednoczonymi a Iranem na Bliskim Wschodzie. Inflacja bazowa, która wyklucza zmienne ceny energii i nieprzetworzonej żywności, spadła w sierpniu do 2,4%. W swoich prognozach makroekonomicznych bank centralny utrzymał prognozę inflacji na 2026 r. na poziomie 3,0%, ale podniósł oczekiwania na kolejne lata do 2,5% w 2027 r. i 2,1% w 2028 r. Prognozowana inflacja bazowa wynosi 2,5% w 2026 r., 2,6% w 2027 r. i 2,3% w 2028 r.

Wzrost gospodarczy i reakcje rynków

Bank centralny podniósł prognozy realnego wzrostu PKB strefy euro do 0,9% na 2026 r., 1,4% na 2027 r. i 1,5% na 2028 r., wskazując na większą odporność gospodarczą bloku walutowego. Analitycy finansowi określili poziom stopy depozytowej 2,50% jako górną granicę teoretycznego przedziału stopy neutralnej, w którym polityka pieniężna ani nie stymuluje, ani nie ogranicza aktywności. Felix Feather z Aberdeen Investments ocenił, w jaki sposób bank centralny może ukształtować swoją przyszłą strategię.

Kluczowym pytaniem dla rynków jest to, czy decyzja ta zostanie przedstawiona jako kolejny krok w przedłużającym się cyklu zacieśniania, czy jako ruch mający na celu utrzymanie pełnej elastyczności.

Michael Krautzberger z Allianz Global Investors odniósł się do warunków, które mogą wyznaczać kierunek kolejnych posiedzeń w sprawie polityki pieniężnej.

Wzrost gospodarczy i inflacja wyższe od oczekiwanych mogą sprawić, że możliwość kolejnych podwyżek pozostanie na stole.

Wpływ na kredyty gospodarstw domowych

Rosnące stopy referencyjne nadal przekładają się na koszty kredytów hipotecznych i kredytów dla gospodarstw domowych w strefie euro. Obliczenia platformy finansów konsumenckich Facile.it pokazują, że miesięczne raty 25-letniego kredytu hipotecznego o zmiennym oprocentowaniu w wysokości 126 000 euro, zaciągniętego w styczniu przy początkowej stopie 2,70%, wzrosną o około 17 euro, z 614 euro do 631 euro. Oznacza to skumulowany wzrost płatności od stycznia o 36 euro miesięcznie w stosunku do poziomu początkowego 578 euro. W ciągu pierwszych ośmiu miesięcy 2026 r. średnia wnioskowana kwota kredytu wyniosła 139 599 euro, co oznacza wzrost o 1,6% rok do roku i stanowi 74% średniej wartości nieruchomości wynoszącej 206 000 euro. Średni wiek kredytobiorcy spadł z 40,5 do 39 lat, przy czym kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu stanowiły 93% nowych wniosków, a kredyty o zmiennym oprocentowaniu 7%.