Dług publiczny Francji wzrósł do 119% PKB, rząd Lecornu planuje cięcia budżetowe na 54 mld euro

Wzrost zadłużenia w sektorze finansów publicznych

Francuski instytut statystyczny Insee podał, że dług publiczny na koniec drugiego kwartału 2026 r. wyniósł 3595,5 mld euro (około 4,08 bln dolarów), co stanowi 119,0% produktu krajowego brutto. Jest to najwyższy poziom zadłużenia w relacji do PKB od 1946 r. Między końcem marca a końcem czerwca 2026 r. dług wzrósł o 59,6 mld euro, po wzroście o 75,8 mld euro w pierwszym kwartale, gdy zobowiązania stanowiły 117,5% PKB. Za większość wzrostu w drugim kwartale odpowiada zadłużenie rządu centralnego, które zwiększyło się o 53 mld euro, podczas gdy dług ubezpieczeń społecznych wzrósł o 8,4 mld euro. Lokalne administracje publiczne zmniejszyły swoje zobowiązania o 1,7 mld euro w tym samym okresie.

Rosnące koszty obsługi długu i różnice w rentowności

Rosnące zobowiązania zwiększyły koszty pożyczek dla francuskiego skarbu państwa w porównaniu z innymi krajami europejskimi. 28 września 2026 r. rentowność francuskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych wyniosła 4,7%, podczas gdy dla niemieckich obligacji dziesięcioletnich było to około 3,6%, co oznacza największą różnicę między tymi krajami od 2012 r. Roczne koszty obsługi długu w 2027 r. mają wynieść 91 mld euro, jak poinformował minister gospodarki i finansów Roland Lescure. Francja jest obecnie trzecim najbardziej zadłużonym krajem w strefie euro w relacji do PKB, po Grecji i Włoszech. Éric Dor, dyrektor ds. badań ekonomicznych w IESEG School of Management, zauważył, że rosnące stopy procentowe odzwierciedlają zarówno globalny popyt na kapitał związany z centrami danych i projektami sztucznej inteligencji, jak i zmieniające się zaufanie inwestorów.

To część globalnego ruchu wzrostu stóp procentowych.

Korekta budżetowa i fragmentacja polityczna

Premier Sébastien Lecornu ma przedstawić w czwartek projekt budżetu na 2027 r., zakładający korekty fiskalne o wartości 54 mld euro. Lecornu objął urząd rok temu po rezygnacji François Bayrou, którego środki oszczędnościowe, w tym likwidacja świąt państwowych, spotkały się z szerokim sprzeciwem związków zawodowych i partii politycznych. Rząd dąży do obniżenia rocznego deficytu budżetowego z oczekiwanych 5,4% PKB w 2026 r. do 5,0% w 2027 r., po tym jak nie udało się osiągnąć pierwotnego celu 5,0% w bieżącym roku. Lecornu kieruje mniejszościowym rządem w parlamencie, gdzie delikatne propozycje, takie jak cięcia ulg podatkowych dla emerytów, napotykają opór przed wyborami prezydenckimi w kwietniu i maju 2027 r.

Ścieżka fiskalna w ramach unijnych reguł

Ministerstwo Gospodarki i Finansów prognozuje, że dług publiczny Francji osiągnie 119,3% PKB do końca 2026 r. i wzrośnie do 121,7% w 2027 r. Ta prognozowana relacja jest ponad dwukrotnie wyższa od unijnego limitu 60% i stanowi poziom niespotykany od czasu, gdy Insee zaczęło rejestrować nowoczesne serie danych o długu publicznym w 1978 r. Francja od dwóch lat jest objęta formalną procedurą nadzoru deficytu przez Unię Europejską z powodu utrzymujących się nierównowag fiskalnych. Gdy prezydent Emmanuel Macron rozpoczynał pierwszą kadencję w 2017 r., dług publiczny wynosił 97% PKB, a roczny deficyt budżetowy 2,8%. Mimo że deficyt wzrósł z 5,1% w 2025 r. do 5,4% w 2026 r., rząd nie przewiduje sprowadzenia go poniżej unijnego progu 3% przed 2029 r.