Comcast wydzieli NBCUniversal i Sky, kończąc dwudziestoletni zakład na treści i dystrybucję

Podział

Comcast ogłosił 29 czerwca, że wydzieli NBCUniversal i Sky do osobnej spółki publicznej, odwracając jedną z największych fuzji medialnych ostatnich 20 lat. Gigant kablowy zachowa początkowo 19,9% udziałów w nowym podmiocie, które planuje stopniowo sprzedać. Ruch ten oddziela generujące gotówkę ramię szerokopasmowe i łącznościowe Comcastu od biznesu medialnego znajdującego się pod presją konkurencji streamingowej i spadającej oglądalności telewizji.

„Po prostu zmieniliśmy zdanie.”

Współdyrektor generalny Comcastu Brian Roberts powiedział, że decyzja nie jest wstępem do transakcji, ale sposobem na umożliwienie każdej z firm realizacji skoncentrowanych strategii. Mike Cavanagh, były bankier inwestycyjny JPMorgan, który po rozdzieleniu będzie kierował NBCUniversal, powiedział inwestorom, że podział „zdecydowanie nie” jest krokiem w kierunku sprzedaży aktywów.

Przetasowania w branży

Wydzielenie to najnowszy element fali restrukturyzacji mediów, gdy odcinanie kabla przyspiesza, a streaming wywraca do góry nogami tradycyjną telewizję. W lutym Warner Bros. Discovery zgodził się na przejęcie przez Paramount Skydance w transakcji wycenianej na około 111 miliardów dolarów. Lionsgate wydzielił Starz w maju 2025 roku, a Disney zintegrował Hulu z Disney+ w 2024 roku, jednocześnie obcinając koszty w telewizji linearnej.

Analityk Craig Moffett z MoffettNathanson powiedział, że reakcja kursu akcji „mówi wszystko”: akcje Comcastu początkowo skoczyły o ponad jedną piątą w poniedziałek rano, zanim zamknęły się 4,5% wyżej. „Comcast pozbywa się teraz swojego dyskonta konglomeratowego, a każda spółka może przyjąć strukturę kapitałową odpowiednią dla naszych czasów” – stwierdził.

Co dalej

NBCUniversal rozważa możliwości w zakresie gier cyfrowych i nowych franczyz rozrywkowych po podziale, wynika z informacji trzech osób mających bezpośrednią wiedzę na ten temat. Tymczasem biznes szerokopasmowy może dążyć do inwestycji związanych z gwałtownym wzrostem centrów danych i sztucznej inteligencji. Żadne połączenia nie były dyskutowane, a ewentualna transakcja nie miałaby miejsca przed upływem pewnego okresu po separacji – podały źródła.

Spekulacje na temat fuzji i przejęć utrzymują się. Jedna osoba zaznajomiona ze sprawą powiedziała Reuterowi, że Netflix może postrzegać studio i bibliotekę treści NBCUniversal jako strategicznie uzupełniające, choć każde połączenie napotkałoby znaczące przeszkody regulacyjne. Roberts zaprzeczył, jakoby wydzielenie było wstępem do dalszych transakcji, nazywając je „właściwym posunięciem, aby każda firma znalazła się w najsilniejszej pozycji do tworzenia wartości”.

Ścieżka regulacyjna

Podział nie powinien spotkać się z poważną kontrolą antymonopolową, ponieważ jest to zasadniczo de-konsolidacja. Analitycy zauważają, że Comcast może ustrukturyzować transakcję tak, aby uniknąć przeglądu FCC, podobnie jak w przypadku podziału Viacom-CBS w 2005 roku, który go nie wywołał. Dokładna struktura nie została ogłoszona, ale brak przeniesienia licencji usunąłby warstwę niepewności.

„Absolutnie nie.”

Zaprzeczenie Robertsa co do zamiarów fuzji i przejęć nie powstrzymało bankierów i analityków przed wskazywaniem studia filmowego i telewizyjnego NBCUniversal, parków tematycznych i usługi streamingowej Peacock jako aktywów o wyższym wzroście, które mogą przyciągnąć nabywców w konsolidującej się branży.