Chińska hossa na spółkach AI wygasa. Indeks STAR50 spadł o 40 proc. w niecałe cztery miesiące

Koniec dwuletniej hossy

Chińskie akcje technologiczne gwałtownie spadły od czerwca, kiedy to hossa osiągnęła swoje apogeum. Indeks STAR50, obejmujący spółki technologiczne i innowacyjne notowane w Szanghaju, stracił 40 proc. w niecałe cztery miesiące, podczas gdy szerszy indeks CSI300 znajduje się około 20 proc. poniżej czerwcowego szczytu. Spadek ten następuje po około dwóch latach wzrostów, napędzanych oczekiwaniami wsparcia państwa dla nowych technologii oraz obietnicami stymulacji gospodarczej. Sytuacja ta komplikuje wysiłki Pekinu, mające na celu przekierowanie oszczędności obywateli z cyklu boomu i krachu w stronę akcji, które mogłyby sfinansować rozwój sztucznej inteligencji.

Straty wartości rynkowej

Dane dotyczące strat różnią się w zależności od źródła. Kilka serwisów informuje, że w niecałe cztery miesiące z wartości chińskich akcji wyparowało około 480 mld USD. Bloomberg, cytowany przez The Guardian, szacuje spadek wartości chińskiego rynku akcji od maja na 2,4 bln USD. Są to różne miary obejmujące odmienne okresy, dlatego liczby te należy rozpatrywać oddzielnie.

Indeks STAR50 (od czerwca)40%

Indeks CSI300 (poniżej czerwcowego szczytu)20%

Zhongji Innolight i Eoptolink (od szczytów z czerwca-lipca)60%

Indeks STAR50 (od czerwca)

40 %

Indeks CSI300 (poniżej czerwcowego szczytu)

20 %

Zhongji Innolight i Eoptolink (od szczytów z czerwca-lipca)

60 %

Dane z tekstu artykułu

Spadki w sektorze AI i półprzewodników

Poszczególne akcje straciły jeszcze więcej niż indeksy. Producent robotów Unitree potaniał o około połowę od czasu debiutu w sierpniu. Producent chipów CXMT stracił ponad jedną czwartą wartości w ciągu miesiąca. Producenci komponentów optycznych Zhongji Innolight oraz Eoptolink Technology są około 60 proc. poniżej swoich szczytów z czerwca i lipca. MetaX Integrated Circuits oraz Moore Threads Technology wzrosły o 700 proc. i 400 proc. po debiutach w 2025 roku, a od tego czasu spadły o około połowę.

Wyceny i presja z Waszyngtonu

Goldman Sachs podaje, że spółki powiązane z AI stanowią 42 proc. kapitalizacji chińskiego rynku akcji i 57 proc. obrotów akcjami typu A i H, więc wyprzedaż dotyka szerokiego grona inwestorów. Nawet po spadkach wskaźnik cena do zysku dla STAR50 wynosi około 100, podczas gdy dla Nasdaq 100 jest to około 30. Inwestorzy wskazują na wysokie ceny, zobowiązania podatkowe oraz groźbę zakazu stosowania chińskiego sprzętu w centrach danych jako czynniki przyczyniające się do spadków, choć nie zidentyfikowano jednego wyraźnego impulsu wyprzedaży. Stany Zjednoczone zakazały importu chińskich robotów humanoidalnych, powołując się na bezpieczeństwo narodowe, i według doniesień rozważają zakaz stosowania chińskich komponentów w centrach danych.

STAR50 (około)100

Nasdaq 100 (około)30

STAR50 (około)

100

Nasdaq 100 (około)

30

Dane z tekstu artykułu

Opinie zarządzających funduszami i analityków

Dan Wang, dyrektor ds. Chin w Eurasia Group, wskazała na niskie marże i słaby popyt jako główny problem.

„W tym roku marża zysku nie jest tak dobra, jak oczekiwano. USA podnoszą stopy procentowe. A popyt wewnętrzny w Chinach jest bardzo słaby.”

Dodała, że firmy technologiczne obawiają się, czy model wspierany przez państwo może działać przy słabym popycie konsumenckim. Państwowy fundusz inwestycyjny AI o wartości 60 mld juanów zaczął w tym miesiącu finansować krajowych deweloperów, jednak chińscy konsumenci niechętnie wydają pieniądze. Dong Baozhen, zarządzający funduszem w Pekinie, opisał rynek jako spekulacyjną hossę przed pęknięciem bańki. Hong Hao z Lotus Asset Management stwierdził, że sytuacja wstrzyma plany wejścia na giełdę wielu firm, które zamierzały stać się spółkami publicznymi.