Banco BPM proponuje fuzję z Monte dei Paschi, Intesa i BPER planują kontrofertę

Propozycja Banco BPM

W niedzielę zarząd Banco BPM jednogłośnie zatwierdził propozycję rozpoczęcia rozmów fuzji z Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS). Transakcja, strukturyzowana jako fuzja równych, ma na celu stworzenie drugiego co do wielkości banku we Włoszech. W oświadczeniu Banco BPM stwierdził, że połączenie będzie oparte na „jasnym uzasadnieniu strategicznym” z potencjalnymi synergiami przekraczającymi 1,1 mld euro przed opodatkowaniem, obejmującymi ponad 650 mln euro oszczędności kosztów i ponad 450 mln euro wzrostu przychodów. Bank szacuje, że połączony podmiot wygeneruje zysk netto w wysokości około 6 mld euro i wartość dodaną co najmniej 5,5 mld euro netto kosztów integracji, które prognozowane są na około 1,1 mld euro przed opodatkowaniem. Łączna kapitalizacja rynkowa przekroczyłaby 50 mld euro, wzmacniając jego pozycję na rynkach kapitałowych.

Agregacja zostałaby wdrożona w typowym formacie tzw. fuzji równych, najbardziej spójnym rozwiązaniu, aby dostosować wszystkich akcjonariuszy do wspólnego projektu przemysłowego, zachowując DNA obu instytucji i wzmacniając ich odpowiednie kultury.

Kontrruch Intesy i BPER

Godziny po ogłoszeniu Banco BPM, Intesa Sanpaolo, największy bank Włoch, rozpoczął gromadzenie konkurencyjnej oferty, podały źródła Financial Times. CEO Intesy Carlo Messina współpracuje z BPER, bankiem kontrolowanym przez ubezpieczyciela Unipol, nad wspólną operacją. Zgodnie z planem, BPER przejąłby operacje bankowe MPS, podczas gdy Intesa przejęłaby Mediobankę, uzyskując kontrolę nad jej około 13% udziałem w Generali, największym ubezpieczycielu w kraju. Oczekiwano, że zarząd Intesy zbierze się późnym popołudniem w niedzielę, aby zatwierdzić inicjatywę. Dwa źródła Reutera zauważyły, że potencjalne zainteresowanie Intesy nie dotyczyłoby całego MPS, co jest zgodne z podziałem aktywów.

Powiązanie Mediobanca–Generali

MPS jest właścicielem Mediobanki, która posiada 13% udziałów w Generali. Ten łańcuch czyni MPS strategiczną nagrodą: przejęcie kontroli nad pożyczkodawcą z Sieny oferuje tylnymi drzwiami znaczący wpływ na największą firmę ubezpieczeniową we Włoszech. Dla Intesy, już dominującej w bankowości, przejęcie Mediobanki i udziałów w Generali jeszcze bardziej skonsolidowałoby jej pozycję we włoskich finansach. Kontroferta ma na celu nie tylko udaremnienie Banco BPM, ale także przejęcie tego strategicznego aktywa.

Cień Crédit Agricole

Czynnikiem komplikującym propozycję Banco BPM jest rosnący udział Crédit Agricole w mediolańskim banku. Francuska grupa ma zgodę EBC na podniesienie swojego udziału do 29,9%. Niektórzy obserwatorzy obawiają się, że fuzja BPM-MPS mogłaby ostatecznie przesunąć znaczącą kontrolę nad skonsolidowaną włoską grupą bankową w francuskie ręce. Ta obawa jest postrzegana jako jeden z powodów, dla których kręgi polityczne i finansowe mogą preferować rozwiązanie kierowane przez Intesę.

Co dalej

MPS jak dotąd nie skomentowało sprawy, oczekując na posiedzenie swojego zarządu. Posiedzenie zarządu Intesy zaplanowano na późne popołudnie; nie jest pewne, czy formalna oferta zostanie natychmiast upubliczniona. Tymczasem propozycja Banco BPM jest pierwszym formalnym krokiem w tym, co zapowiada się na złożone negocjacje, z potencjałem przekształcenia włoskiego krajobrazu bankowego po latach konsolidacji.

Brak komentarza ze strony Banca Monte dei Paschi di Siena w oczekiwaniu na posiedzenie zarządu banku.