Bank of Japan podnosi stopy procentowe do 1%, najwyższego poziomu od 1995 roku, w obliczu szoku energetycznego
Bank of Japan podniósł we wtorek referencyjną krótkoterminową stopę procentową o ćwierć punktu procentowego do 1%, doprowadzając koszty kredytu do poziomów ostatnio notowanych w 1995 roku. Bank centralny podejmuje działania mające na celu opanowanie presji cenowej wynikającej z szoku energetycznego wywołanego wojną w Iranie.
Decyzja
Rada polityki pieniężnej Bank of Japan przegłosowała stosunkiem głosów 7-1 podniesienie nieubezpieczonej stopy call overnight z 0,75% do 1%. Jest to pierwsza podwyżka od grudnia i najwyższy poziom od września 1995 roku. Prezes Kazuo Ueda nie wziął udziału w posiedzeniu i nie głosował; przebywa w szpitalu, gdzie jest leczony z powodu infekcji torbieli wątroby. W jego zastępstwie konferencję prasową po posiedzeniu miał poprowadzić wiceprezes Shinichi Uchida.
Przenoszenie cen wynikające ze wzrostu cen ropy naftowej postępuje w stosunkowo szybkim tempie w transakcjach między przedsiębiorstwami, co może przełożyć się na wzrost cen konsumpcyjnych w szerokim zakresie towarów.
Rada utrzymywała stabilną politykę na trzech poprzednich posiedzeniach, ale w kwietniu gwałtownie zrewidowała prognozy cenowe w górę, kiedy to trzech z dziewięciu członków zaproponowało już podwyżkę do 1%. Rynki od tego czasu niemal w pełni wyceniły czerwcowy ruch, a sondaż Reutersa pokazuje, że ekonomiści spodziewają się kolejnego wzrostu do 1,25% w czwartym kwartale.
Tło inflacyjne
Inflacja hurtowa osiągnęła w maju trzyletnie maksimum na poziomie 6,3%, co jest sygnałem, że firmy już przerzucają wyższe koszty energii na odbiorców. Oczekuje się, że bazowa inflacja konsumencka przyspieszy z powrotem powyżej celu BOJ wynoszącego 2% jeszcze w tym roku, po tym jak spadła poniżej tego poziomu dzięki rządowym dopłatom do rachunków za media. W komunikacie banku centralnego ostrzeżono, że średnio- i długoterminowe oczekiwania inflacyjne nadal rosną, co stwarza ryzyko, że inflacja bazowa przekroczy cel.
Konflikt na Bliskim Wschodzie skomplikował ścieżkę polityki pieniężnej, zwiększając presję inflacyjną poprzez koszty ropy, jednocześnie szkodząc gospodarce, która importuje niemal całe swoje paliwo. Porozumienie pokojowe między USA a Iranem złagodziło niektóre globalne obawy, ale szok energetyczny już zdążył przeniknąć przez łańcuchy dostaw.
Biorąc pod uwagę, że średnio- i długoterminowe oczekiwania inflacyjne również nadal rosną, istnieje ryzyko, że inflacja bazowa odchyli się powyżej naszego celu cenowego.
Reakcja waluty i rynku
Słaby jen, notowany w okolicach 160 za dolara amerykańskiego, wzmocnił presję na ceny importu i był jednym z czynników, na które powoływał się BOJ przy uzasadnianiu podwyżki. Niskie stopy procentowe od miesięcy stanowiły obciążenie dla waluty. Przed ogłoszeniem decyzji tokijski indeks Nikkei 225 na krótko przekroczył 70 000 punktów w porannym handlu, po czym wycofał się z tych zysków.
Plany zakupu obligacji
BOJ zdecydował również o zaprzestaniu ograniczania zakupów japońskich obligacji skarbowych w kwietniu przyszłego roku, ustalając miesięczną kwotę zakupu na około 2 bln jenów, aby uniknąć destabilizacji rynku JGB. Ruch ten oddziela ścieżkę normalizacji stóp procentowych od zarządzania bilansem, dając rynkom jaśniejszy harmonogram dla obu tych działań.
- Poprzednia podwyżka stóp do 0,75% — ostatni wzrost przed ruchem w czerwcu 2026 r.
- Posiedzenie w kwietniu: BOJ utrzymuje stopy bez zmian, ale gwałtownie podnosi prognozy cenowe; trzech członków proponuje podwyżkę do 1%
- Posiedzenie w czerwcu: BOJ podnosi stopy do 1% stosunkiem głosów 7-1; prezes Ueda nieobecny; pierwsza podwyżka od grudnia
- Sondaż Reutersa przewiduje dalszy wzrost do 1,25% w czwartym kwartale
Co dalej
Wszystkie oczy zwrócone są na briefing wiceprezesa Uchidy w poszukiwaniu wskazówek dotyczących tempa i harmonogramu przyszłych podwyżek. BOJ dostosowuje się teraz do innych banków centralnych, które przechodzą na bardziej restrykcyjną politykę, w tym do Europejskiego Banku Centralnego. Przy nieobecności prezesa Uedy przez co najmniej dwa tygodnie, strategia komunikacji rady zostanie poddana próbie, podczas gdy rynki wyceniają dalsze zacieśnianie polityki do końca roku.
