Deutsche Telekom relève à nouveau ses prévisions annuelles, l'offensive de SpaceX pèse sur le titre

Des résultats trimestriels supérieurs aux attentes

Deutsche Telekom a annoncé jeudi 5 novembre un chiffre d'affaires en hausse de 5,5 % à 31,1 milliards d'euros au troisième trimestre, tandis que le résultat opérationnel progressait de 8 % à 12,2 milliards d'euros, légèrement au-dessus des attentes du marché. La filiale américaine T-Mobile US a porté l'essentiel de la croissance. Un rapport évoque une progression nominale du chiffre d'affaires de 7,5 %, et de 5,5 % après ajustement des effets de change.

Pour l'ensemble de l'année, le groupe a légèrement relevé ses prévisions. Le résultat opérationnel est désormais attendu à 47,6 milliards d'euros au lieu de 47,5 milliards, et le flux de trésorerie disponible à 20,1 milliards d'euros au lieu de 20 milliards. L'entreprise prévoit un dividende de 1,10 euro par action au titre de 2026, soit 10 % de plus qu'auparavant, et des rachats d'actions pouvant atteindre 2 milliards d'euros l'an prochain. T-Systems, son pôle informatique et cloud, a vu ses prises de commandes augmenter de plus d'un quart à 883 millions d'euros, portées par la demande d'applications d'intelligence artificielle.

Le président du directoire, Timotheus Höttges, a déclaré que le groupe dépasserait ses objectifs.

« Nous n'allons pas seulement atteindre nos résultats, nous allons les dépasser. »

Résultat opérationnel, précédente prévision47,5

Résultat opérationnel, nouvelle prévision47,6

Flux de trésorerie disponible, précédente prévision20

Flux de trésorerie disponible, nouvelle prévision20,1

Résultat opérationnel, précédente prévision

47.5 mds d'euros

Résultat opérationnel, nouvelle prévision

47.6 mds d'euros

Flux de trésorerie disponible, précédente prévision

20 mds d'euros

Flux de trésorerie disponible, nouvelle prévision

20.1 mds d'euros

Données tirées du texte de l’article

Le titre recule malgré de bons chiffres

L'action Telekom a d'abord gagné près de 2 % en début de séance à Francfort, avant de perdre plus de 3 % à un moment donné et de terminer parmi les rares baisses du Dax. Le principal frein est venu du repli de T-Mobile US après l'achat par SpaceX de spectre mobile aux États-Unis, qui pourrait faire émerger un concurrent supplémentaire. Telekom détient environ 55 % de T-Mobile US, une participation qu'un rapport valorise à un peu plus de 80 milliards d'euros. Un trader a jugé le trimestre solide, tout en indiquant que les investisseurs espéraient un dividende plus généreux, les spéculations persistantes sur une fusion pesant par ailleurs sur le sentiment.

Starlink se rapproche d'un quatrième réseau américain

Jeudi, Timotheus Höttges a reconnu publiquement pour la première fois qu'Elon Musk pourrait devenir un rival direct aux États-Unis, et indiqué que le groupe se préparait à ce scénario.

« Nous prenons cette concurrence très au sérieux. Nous pensons aussi devoir partir du principe qu'elle arrive. »

SpaceX est coté aux États-Unis depuis juin et propose une offre mobile sous la marque Starlink. T-Mobile US a été le premier partenaire de Starlink aux États-Unis, mais SpaceX veut désormais devenir un opérateur mobile à part entière. Mercredi 4 novembre, SpaceX et le fabricant de puces Qualcomm ont conclu un partenariat pour construire un réseau 5G national aux États-Unis, avec des dizaines de milliers de sites et des travaux devant démarrer l'an prochain. Lors de la conférence de presse, Timotheus Höttges a estimé que les États-Unis pourraient compter quatre opérateurs mobiles à moyen terme, et chiffré le coût d'une offre intégrée à au moins 200 milliards de dollars. Il a aussi rappelé que le milliardaire Charlie Ergen avait échoué par le passé dans sa tentative de bâtir un quatrième réseau américain.

Plus tôt dans la semaine, Timotheus Höttges avait confié à un petit groupe de journalistes qu'Elon Musk, fort du spectre 800 MHz récemment acquis, pourrait racheter un opérateur télécoms américain plutôt que d'en construire un, et que Telekom pourrait être candidat. Interrogé de nouveau, il a minimisé cette piste, la qualifiant de pure discussion théorique, affirmant que l'idée n'était pas à l'ordre du jour et que le groupe ne souhaitait pas vendre.

Projet de fusion et participation de l'État

Cité par Handelsblatt, des sources internes rapportent que Timotheus Höttges pousse à une fusion complète avec T-Mobile US au sein d'une holding commune et cherche le soutien du chancelier Friedrich Merz et du gouvernement fédéral. Selon WiWo, d'autres médias affirment qu'il a mis ce projet en suspens. L'État fédéral détient directement et indirectement 28,6 % de Telekom, ce qui en fait le premier actionnaire.

Matthias Lützen, gérant de portefeuille chez Union Investment, doute de cette idée.

« J'étais sceptique dès le départ, car la logique industrielle ne m'a jamais paru convaincante. »

D'autres experts doutent qu'un rapprochement augmente la valeur de l'entreprise comme espéré, et les investisseurs américains seraient peu enclins à intégrer une société européenne à la croissance relativement faible. Un commentaire de Handelsblatt soutient que la participation de l'État compte plus que jamais, puisqu'une fusion diluerait la part de Berlin et transformerait le groupe basé à Bonn en une entreprise mondiale aux racines allemandes.