SK Hynix lève 26,5 milliards de dollars lors de la plus grande introduction en Bourse américaine jamais réalisée par une entreprise étrangère, en fixant le prix des ADR à 149 dollars chacun

L'opération

Le sud-coréen SK Hynix a fixé le prix de ses American Depositary Receipts à 149 dollars chacun jeudi 9 juillet, levant environ 26,5 milliards de dollars, selon un document réglementaire américain. L'offre comprenait 177,9 millions d'ADR, équivalant à 18 millions d'actions ordinaires. Les ADR commencent à être négociés vendredi 10 juillet sur le Nasdaq sous le symbole 'SKHY'. Le prix a été fixé avec une prime de 2,7 % par rapport au cours moyen de l'action sur les trois séances précédentes à Séoul.

Cette vente est la plus grande introduction en Bourse américaine jamais réalisée par une entreprise étrangère, dépassant les 25 milliards de dollars du chinois Alibaba en 2014. À l'échelle mondiale, elle se classe au deuxième rang après l'introduction de 85,7 milliards de dollars de SpaceX sur le Nasdaq en juin 2026.

Demande des investisseurs et réaction du marché

La demande a dépassé les attentes les plus optimistes. L'offre a été plus de sept fois sursouscrite, selon des personnes proches du dossier citées par Bloomberg et d'autres médias, ce qui implique environ 171 milliards de dollars d'ordres totaux pour une opération initialement comprise entre 24 et 28 milliards de dollars. Cet appétit est apparu dans une période agitée pour les valeurs des semi-conducteurs. Les actions cotées à Séoul de SK Hynix avaient chuté d'environ un quart au cours des deux semaines précédentes, et le secteur des semi-conducteurs en général était en pleine vente.

Sept fois sursouscrite, environ 171 milliards de dollars d'ordres pour une opération de 24 à 28 milliards de dollars, et cela s'est produit alors que le secteur des semi-conducteurs était en pleine vente et que le Kospi traversait une semaine de coupe-circuits.

Les actions de SK Hynix à Séoul ont tout de même progressé de 229 % depuis le début de l'année, et l'indice de référence Kospi a gagné plus de 70 % sur la même période. Vendredi, les actions cotées à Séoul étaient en hausse d'environ 0,8 % à 06h30 GMT.

Concurrence et valorisation

L'une des raisons principales de l'introduction américaine est de réduire l'écart de valorisation avec son rival américain Micron Technology. Micron se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel à 12 mois de 6,66 fois, tandis que SK Hynix se négocie à 5,5 fois. Le Financial Times a rapporté que SK Hynix et son concurrent local Samsung Electronics sont tous deux à un multiple de quatre fois les bénéfices prévus pour 2028, l'année où les analystes s'attendent généralement à ce que les revenus liés à l'IA atteignent leur sommet, contre six fois pour Micron.

SK Hynix est en tête en termes de part de marché et de proximité avec Nvidia, Micron concurrence sur l'efficacité énergétique, le positionnement américain et la dynamique de la troisième place.

Samsung reste le plus grand fabricant mondial de puces mémoire en volume, mais SK Hynix est devenu le principal fournisseur de puces mémoire à large bande passante, un composant essentiel pour les processeurs IA avancés de Nvidia. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré le mois dernier que SK Hynix continuerait d'être le plus grand fournisseur de l'entreprise américaine.

Croissance et envergure portées par l'IA

Les fortunes de SK Hynix reposent sur la mémoire à large bande passante, aboutissement de 14 ans de paris qui ont placé l'entreprise au centre de la ruée mondiale vers l'IA. Le bénéfice net a atteint 40,34 billions de wons (26,6 milliards de dollars) au premier trimestre 2026. En mai, l'entreprise a rejoint le club des entreprises valant plus de 1 000 milliards de dollars aux côtés de Samsung et Micron.

SK Hynix et Samsung représentent ensemble un peu plus de la moitié de la capitalisation boursière totale de la Corée du Sud. Les deux entreprises ont signé une initiative d'investissement dans l'IA de 1 000 milliards de dollars annoncée par le président sud-coréen Lee Jae Myung à la fin juin, s'engageant à hauteur de 518 milliards de dollars avec des fournisseurs pour construire deux usines de puces.

Tant qu'il y aura une demande de processeurs graphiques et de centres de données IA, SK Hynix sera indispensable.

Produits de l'émission et produits

Les fonds levés financeront de nouvelles usines et équipements pour répondre à la demande croissante de puces IA. Par ailleurs, les débuts des ADR génèrent déjà une vague de fonds négociés en bourse à effet de levier. ProShares, Leverage Shares et Rex Shares figurent parmi les émetteurs qui préparent des produits liés aux ADR nouvellement cotés, a rapporté Bloomberg.