Orange, Bouygues et Free signent un accord à 20,35 milliards d'euros pour racheter SFR à Altice France, remodelant le marché français des télécoms

L'accord en bref

Bouygues Telecom, Iliad (Free) et Orange ont conclu un accord avec Altice France tard samedi pour acheter SFR pour un total de 20,35 milliards d'euros, avec un complément de prix potentiel pouvant atteindre 650 millions d'euros à la clôture. L'opération, qualifiée par les entreprises de « l'une des plus grandes opérations industrielles en Europe dans le secteur des télécommunications », démantèlerait le deuxième plus grand opérateur mobile français et répartirait ses actifs entre les trois acheteurs.

Cette transaction représente l'une des plus grandes opérations industrielles en Europe dans le secteur des télécommunications.

La signature est intervenue environ 24 heures plus tard que prévu initialement. Vendredi, les parties avaient prolongé leur période de négociation exclusive de 48 heures, citant des progrès dans les discussions. L'accord final a été annoncé peu avant minuit samedi.

Comment les actifs sont répartis

En vertu du protocole d'accord, Bouygues Telecom assumera 42 % du prix d'achat, Free-Iliad 31 % et Orange 27 %, par l'acquisition d'actions SFR. En termes de répartition des clients, Bouygues Telecom s'assure le segment B2B et une partie de l'activité grand public, totalisant environ 6,4 millions d'abonnés mobiles et fixes. Free reprendra les quelque 6 millions de clients de la marque RED by SFR ainsi que près de 2 millions d'abonnés grand public supplémentaires. Orange doit recevoir environ 4,9 millions de clients. Les trois acquéreurs prévoient également de se répartir les fréquences de spectre actuellement exploitées par SFR.

Les revenus du périmètre en cours d'acquisition ont atteint 8 milliards d'euros en 2025. Bouygues Telecom en revendiquerait la plus grande part, à 52 %, devant Iliad à 27 % et Orange à 21 %. La part plus faible d'Orange reflète sa position dominante sur le marché français.

Obstacles réglementaires et calendrier

La réalisation de la transaction reste soumise à l'examen des autorités de la concurrence. Les entreprises ont prévenu qu'« à ce stade, il n'y a aucune certitude que cette opération soit menée à bien ». Un veto des régulateurs est toujours possible, compte tenu du retour sans précédent à une structure à trois opérateurs en France. La clôture est visée pour le second semestre 2027.

À ce stade, il n'y a aucune certitude que cette opération soit menée à bien.

Le ministre français de l'Économie, Roland Lescure, a qualifié l'annonce de « pas majeur et décisif pour une opération » qui va remodeler le secteur. Les opérateurs eux-mêmes ont signalé que la migration de millions d'abonnés, d'infrastructures et de systèmes constitue un programme industriel pluriannuel, tout en promettant des « synergies significatives » qui renforceraient leur capacité d'investissement.

Protections de l'emploi et inquiétudes pour les effectifs

Les salariés de SFR qui sont repris par les acheteurs auront leur emploi garanti jusqu'au début de l'année 2029, selon le communiqué commun. SFR emploie actuellement environ 8 000 personnes. Mediapart a noté que si le fondateur d'Altice, Patrick Drahi, peut se réjouir de la vente, les effectifs font face à un avenir moins certain au-delà de cette date de garantie.

L'accord marque la disparition de la marque SFR du paysage des télécoms français, mettant fin à un chapitre qui a vu l'opérateur accablé par une lourde dette sous la propriété d'Altice. Les négociations exclusives étaient en cours depuis la mi-avril avant d'aboutir à l'accord de samedi.