Le WIG20 bat un record vieux de 19 ans, clôturant à 3 943 points alors que le marché haussier polonais poursuit sa course

L'indice WIG20 de la Bourse de Varsovie a franchi lundi 3 août 2026 son record intraday d'octobre 2007, atteignant 3 963,21 points avant de clôturer à 3 943. Cette étape met fin à une attente de 19 ans et confirme la solidité du marché haussier amorcé à l'automne 2022. Le large indice WIG, qui établit des records depuis près de trois ans, a clôturé en hausse de 0,7 % à 148 428,28 points. La capitalisation totale des 403 sociétés cotées sur le marché principal dépasse désormais les 2 900 milliards de złotys.

Ce qui a alimenté la hausse

Les banques ont été le moteur de la progression. L'indice WIG-banki a gagné 33 % depuis le début de l'année et 196 % sur trois ans, porté par des taux d'intérêt élevés et des bénéfices nets records. PKO BP et Bank Pekao ont doublé ou triplé de valeur, tandis qu'Alior Bank et mBank ont bondi de 200 à 300 % par rapport à leurs plus bas d'octobre 2022. Les entreprises publiques ont également joué un rôle décisif : Orlen a à lui seul contribué à hauteur de 7,7 points de pourcentage à la hausse du WIG20 cette année, représentant environ un tiers de la progression de 23,1 % de l'indice. LPP, le géant de l'habillement, a fortement rebondi après son départ de la Russie, et Budimex a surfé sur une vague de commandes d'infrastructures.

Un indice de prix handicapé par les dividendes

Le WIG20 est un indice de prix, ce qui signifie qu'il ne tient pas compte des dividendes. Chaque fois qu'une action de poids lourd devient ex-dividende, l'indice chute mécaniquement. PKO BP et Orlen, avec des pondérations de 15,1 % et 14,2 %, ont un effet démesuré. Lundi était le dernier jour pour acheter des actions PKO BP avec droit à un dividende de 6,14 zł ; l'ajustement ex-dividende mardi devait retirer environ 0,8 point de pourcentage à l'indice. Le dividende de 8 zł d'Orlen, détaché le 17 juin, avait déjà enlevé un montant similaire au WIG20. Le record a donc été atteint, comme l'a souligné un rapport, au dernier moment.

Ce qu'a dit le président de la GPW

Le WIG20 est un indice de prix, donc les investisseurs qui ont réinvesti les dividendes depuis le record de 2007 ont obtenu un rendement de plus de 120 %, soit environ 4,3 % par an. Ils ont réussi à battre l'inflation, qui s'est élevée à environ 84 % sur cette période.

Bardziłowski a souligné que ce nouveau sommet montre que le marché des capitaux renforce son rôle dans l'économie et que les investisseurs mondiaux voient le potentiel des plus grandes entreprises polonaises. Il a noté que la composition de l'indice reflète désormais deux décennies de changements économiques, avec des entreprises modernes de consommation, de vente au détail et de commerce électronique gagnant en poids aux côtés des secteurs traditionnels de la banque et de l'énergie. Il a toutefois fait remarquer que la capitalisation des entreprises nationales ne représente qu'environ 30 % du PIB de la Pologne, contre une moyenne de 70 % dans l'UE et plus de 100 % dans les pays les plus développés.

Les analystes anticipent des gains plus lents

Malgré l'euphorie, les professionnels du marché tempèrent leurs attentes. Les experts de BM BNP Paribas ont noté que si les actions polonaises restent moins chères que les marchés américains et la plupart des marchés européens (un ratio cours/bénéfice à terme d'environ 14,35), la valorisation est déjà élevée par rapport à l'histoire de la Pologne. Ils s'attendent à ce que la tendance haussière se poursuive, mais à un rythme plus lent et avec une plus grande volatilité.

En examinant l'ensemble des indicateurs de valorisation, je dirais que les actions polonaises ont déjà parcouru un long chemin depuis les niveaux de bon marché d'il y a quelques années. Certaines mesures sont clairement au-dessus des moyennes historiques — par exemple, le ratio cours/valeur comptable du WIG a atteint environ 2,0 en juillet, le plus haut depuis 2008.

Hońdo a ajouté que si le ratio cours/valeur comptable ou le ratio cours/chiffre d'affaires devaient atteindre les extrêmes de la mi-2007, ils devraient encore augmenter d'environ 50 % et 40 % respectivement, ce qui suggère que le marché n'est pas encore en territoire de bulle.

Sebastian Buczek, président de Quercus TFI, a évoqué la situation tendue au Moyen-Orient et l'approche du mois de septembre, historiquement le mois le plus faible pour les actions. Son entreprise a adopté une position "neutre moins" sur les actions. Przemysław Smoliński de BM PKO BP n'a vu aucun signal technique de retournement de tendance imminent pour les valeurs vedettes ou les mid-caps, bien que le small-cap sWIG80 reste en phase de correction.

Contexte mondial et perspectives

La hausse polonaise a été soutenue par des conditions mondiales favorables. Un dollar affaibli, attribué en partie aux politiques de l'administration Trump, a redirigé les capitaux des États-Unis vers les marchés émergents, la Pologne faisant partie des principaux bénéficiaires. Le rendement total du WIG, d'environ 225 % depuis octobre 2022, surpasse les marchés développés, bien que le BUX hongrois ait augmenté de près de 280 % sur la même période. Lundi, des rapports de désescalade au Moyen-Orient ont ajouté à l'ambiance positive.

Pour l'avenir, le marché pourrait faire face à des vents contraires liés aux hausses de taux attendues de la Réserve fédérale, de la Banque centrale européenne et de la Banque d'Angleterre en septembre. Après un mois de juillet au cours duquel le WIG20 a gagné 9,28 % et le WIG 8,67 %, une période de consolidation en août est considérée comme le scénario le plus probable, une vente massive brutale étant jugée improbable.