Le gouverneur de la Banque d'Italie Panetta met en garde : le conflit dans le Golfe pourrait entraîner une stagnation de l'économie italienne, appelle à une réforme de l'UE et à un investissement dans la jeunesse

Un tableau mondial fragile

Le gouverneur de la Banque d'Italie, Fabio Panetta, présentant ses considérations finales lors de l'assemblée annuelle de l'institut à Rome, a dressé un tableau sombre de l'économie mondiale. Il a déclaré que la situation a été « dramatiquement modifiée » par le conflit dans le Golfe Persique, le blocus du détroit d'Ormuz – par lequel transitent normalement un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz liquéfié – provoquant des pénuries d'approvisionnement et une forte hausse des prix des matières premières énergétiques.

Le blocus du détroit d'Ormuz, par lequel transitent normalement un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz liquéfié, a provoqué des pénuries d'approvisionnement et une forte hausse des prix des matières premières énergétiques, du pétrole au gaz.

Panetta a prévenu que le tableau d'ensemble reste fragile et qu'avec des dettes publiques élevées et des vulnérabilités croissantes dans l'intermédiation non bancaire, même des chocs limités peuvent générer des effets en cascade. Il a noté qu'il est difficile d'établir combien de temps les hostilités dureront, mais que les coûts de transport et d'assurance pour la navigation dans le détroit d'Ormuz resteront élevés pendant longtemps, maintenant une incertitude élevée et entravant la planification des familles et des entreprises.

Le ralentissement économique de l'Italie

Se concentrant sur l'Italie, Panetta a reconnu la résilience significative de l'économie depuis 2019, mais a souligné que la dynamique s'est récemment affaiblie. Il a attribué cela à la détérioration du cadre géopolitique, au durcissement des politiques commerciales américaines et aux difficultés de l'économie allemande – principal marché d'exportation de l'Italie. La demande intérieure a également été freinée par la dynamique modeste du revenu disponible, impactée par la perte de pouvoir d'achat des salaires. En 2025, le PIB a augmenté de 0,5 %, moins que la moyenne de la zone euro.

Selon les projections, l'activité économique restera faible dans les mois à venir ; dans les scénarios les plus défavorables, elle pourrait stagner ou se contracter.

Panetta a appelé à une augmentation décisive de la productivité, avertissant que sans elle, l'économie italienne pourrait rester ancrée à des taux de croissance structurellement modestes. Il a exhorté le pays à se concentrer sur la croissance, les revenus et la prospérité dans les années à venir, et à réduire régulièrement le poids de la dette publique pour libérer des ressources pour les dépenses sociales et le développement.

Réforme européenne et politique monétaire

Panetta a souligné que l'Europe a enfin commencé à réagir aux profondes transformations mondiales, mais doit maintenant faire preuve de rapidité d'action. Il a critiqué la lenteur du processus de réforme, notant que l'instabilité internationale ne laisse aucune place à l'hésitation ou aux réponses partielles. L'efficacité des réformes, a-t-il dit, dépend de la capacité à surmonter les obstacles qui ralentissent trop souvent leur mise en œuvre : longues négociations, compromis à la baisse, applications nationales inégales et ressources annoncées mais non mobilisées.

Les priorités ont été identifiées ; la tâche consiste désormais à les transformer en décisions rapides, en financements adéquats et en résultats concrets. C'est sur cette capacité d'exécution que se mesure la crédibilité de l'action européenne.

En matière de politique monétaire, Panetta a indiqué que la situation économique dans la zone euro – avec le choc énergétique qui pousse déjà à la hausse la dynamique des prix à la consommation – pourrait nécessiter un recalibrage de la politique monétaire pour contrer le risque de tensions. Dans les scénarios les plus défavorables, une prolongation du conflit et des dommages supplémentaires aux infrastructures énergétiques du Golfe pourraient soustraire un total de 1 point de pourcentage à la croissance du biennium 2026-2027 en Europe, l'inflation pouvant culminer au-dessus de 6 %.

Critique des superpuissances et du protectionnisme

Panetta s'est imposé comme l'un des décideurs du G7 les plus déterminés à mettre en garde contre les retombées économiques et financières des guerres et du protectionnisme. Il a critiqué l'échec des tarifs douaniers américains sous Donald Trump, notant que 90 % de leur fardeau pesait sur les consommateurs et les entreprises américains. Il a été tout aussi critique envers les politiques mercantilistes de la Chine, arguant que les entreprises chinoises ont réagi aux tarifs américains en réduisant les prix sur les marchés étrangers et en diversifiant les débouchés commerciaux – une stratégie efficace à court terme mais fragile à long terme, car elle ne résout pas les pressions déflationnistes internes et alimente de nouvelles poussées protectionnistes.

Si elles sont poursuivies par une fragmentation aveugle, ces objectifs finiraient par restreindre les marchés, augmenter les coûts, affaiblir les chaînes de production et réduire les incitations à la coopération et au respect des règles. Ce que l'on cherche à protéger – le bien-être des citoyens – serait compromis.

Intelligence artificielle et jeunesse

Panetta a souligné que l'intelligence artificielle constitue un défi décisif, notant que dans ce domaine, la rapidité d'action est cruciale. L'UE a défini des règles pour l'utilisation des modèles et des informations, une stratégie pour le développement du secteur et des programmes. Il a également lancé un appel passionné à investir dans les jeunes, qualifiant cela de devoir civique de notre époque. Il a noté qu'entre 2020 et 2024, 100 000 jeunes ont quitté l'Italie, et que les dépenses d'éducation sont inférieures d'un point de pourcentage du PIB à la moyenne européenne.

Créer les conditions pour que les nouvelles générations puissent réaliser leurs aspirations et contribuer au progrès du pays n'est pas seulement une responsabilité économique : c'est le devoir civique de notre époque.

Prudence dans le secteur bancaire

S'adressant au secteur bancaire, Panetta a invité les banques à faire preuve de prudence dans l'octroi de prêts compte tenu du contexte d'incertitude et de difficultés découlant de la guerre et d'éventuelles hausses de taux, mais a mis en garde contre une restriction aveugle du crédit. Il a également appelé à ce que les garanties publiques sur le financement, nées avec le Covid, soient ramenées à leur fonction propre de correction des défaillances du marché, réservant le soutien public aux entreprises méritantes rencontrant de réelles difficultés d'accès au financement.