Moody's abaisse la note de crédit de la Pologne à A3 en raison du déficit budgétaire croissant

Le soir du 18 septembre 2026, Moody's a abaissé la note d'émetteur en devises étrangères à long terme de la Pologne de A2 à A3, marquant la première dégradation de notation pour le pays dans l'histoire de l'agence. L'agence a également abaissé la note à court terme de la Pologne de Prime-1 à Prime-2, tout en révisant la perspective de négative à stable. Moody's a déclaré que cette dégradation reflète les attentes d'une détérioration durable de la solidité budgétaire de la Pologne, en raison de déficits persistants et de coûts d'emprunt élevés. L'agence prévoit que le déficit des administrations publiques restera à environ 7% du PIB en 2026 et 2027. La dette des administrations publiques devrait passer de 59,7% du PIB en 2025 à 68,9% du PIB en 2027, avec une stabilisation attendue entre 70% et 75% du PIB d'ici la fin des années 2020.

Pressions budgétaires et limites structurelles

Moody's a noté que les lourds engagements de dépenses limitent la marge de manœuvre pour l'ajustement budgétaire. Les allocations importantes pour la défense nationale, l'augmentation des coûts de santé, les investissements publics soutenus et les vastes programmes de prestations sociales empêchent le gouvernement de réaliser des économies budgétaires. L'agence de notation a également souligné un déclin de l'efficacité de la politique budgétaire, citant une posture budgétaire expansive pendant des conditions économiques favorables et une reconstitution limitée des réserves budgétaires. En outre, l'agence a souligné qu'une part croissante de l'accumulation de la dette se produit en dehors du champ de la règle nationale sur la dette. La Pologne conserve son plafond constitutionnel de la dette de 60% du PIB et un seuil prudentiel de 55% du PIB selon les définitions nationales, bien que les facteurs politiques et les prochaines élections parlementaires de novembre 2027 restent des contraintes pour la consolidation budgétaire.

Réaction du gouvernement et débat national

À la suite de cette décision, le ministre des Finances et de l'Économie Andrzej Domański a noté que la notation de Moody's correspond désormais aux évaluations A- de Fitch et S&P. Domański a souligné que la croissance économique de la Pologne reste robuste et a appelé à un alignement institutionnel au sein de l'État.

Nous prenons cette décision au sérieux, mais avec calme. L'économie polonaise croît rapidement et ses fondations restent solides. Nous renforcerons constamment les finances publiques, mais cela nécessite la coopération de toutes les institutions de l'État, y compris le Président.

Les députés de l'opposition et les responsables de la présidence ont critiqué le gouvernement après cette annonce. Marcin Przydacz, le chef du Bureau de la politique internationale au sein de l'administration présidentielle, a soutenu que cette décision reflétait une mauvaise gestion économique.

Cela ne fait pas honneur à M. Domański, au Premier ministre et à toute cette équipe. Pour la mauvaise gestion des affaires budgétaires et économiques, nous tous, Polonais, en paierons le prix. Trop de coups de relations publiques et huit étoiles, et trop peu de travail concret de la part du gouvernement.

Le député de Droit et Justice Andrzej Śliwka a également critiqué le Premier ministre Donald Tusk et Domański pour avoir rejeté la faute sur le président Karol Nawrocki malgré une croissance économique continue.

Options de consolidation et opinion publique

Cette dégradation fait suite à la divulgation publique du projet de budget 2027, qui prévoit un déficit public de 7,1% du PIB en 2026 et 2027. Piotr Bielski, directeur du département d'analyse économique chez Erste Bank Polska, a noté que la dégradation était attendue au vu de ces chiffres provisoires. Parallèlement, le débat public s'est concentré sur les mesures potentielles pour remédier au déficit croissant de l'État. Un sondage IBRiS réalisé pour Rzeczpospolita a montré que 39,2% des répondants sont favorables à une réduction des programmes de protection sociale pour réduire le déficit. Les augmentations d'impôts ont été soutenues par 19,7% des répondants, tandis que 16,8% ont appuyé des réductions des dépenses de défense. Seulement 7% ont soutenu un recours accru à l'emprunt, et 31,8% des participants étaient indécis ou ont répondu qu'il était difficile de se prononcer.