L'IPC américain tombe à 3,5 % en juin alors qu'une brève trêve avec l'Iran refroidit les coûts énergétiques ; la flambée du pétrole menace une nouvelle poussée d'inflation

Refroidissement dû à l'énergie

Le département du Travail a rapporté que l'indice des prix à la consommation a baissé de 0,4 % en juin par rapport à mai, la première baisse mensuelle depuis 2020, après une hausse de 0,5 % en mai. L'inflation annuelle est tombée à 3,5 % contre 4,2 % en mai, un sommet de trois ans. L'IPC pour l'énergie a chuté de 5,7 % après avoir augmenté de 3,9 % en mai, les prix de l'essence ayant plongé de 9,7 % sur un mois, principal moteur. Hors alimentation et énergie volatiles, l'IPC de base a augmenté de 2,6 % sur un an, contre 2,9 % en mai, et est resté inchangé d'un mois sur l'autre. La moyenne nationale pour un gallon d'essence ordinaire fin juin était inférieure de 71 cents au pic de mai, selon l'AAA.

Le facteur iranien et le détroit d'Ormuz

La trêve qui avait apporté ce répit s'est effondrée début juillet après que des pétroliers commerciaux ont essuyé des tirs, déclenchant une nouvelle action militaire américaine et le rétablissement d'un blocus des ports iraniens. Le président Trump a annoncé un péage de 20 % sur tout le fret transitant par le détroit d'Ormuz, par lequel transite normalement environ 20 % du pétrole brut mondial. Le Brent, référence mondiale, est passé d'un récent creux de 67 dollars le baril plus tôt en juillet à 80 dollars lundi et a atteint 86,53 dollars mardi, en hausse de plus de 20 % depuis le 1er juillet. Une autre choc d'approvisionnement se profile en Russie, où la guerre contre l'Ukraine a provoqué une pénurie de carburant.

Nous sommes probablement à une semaine de voir la moyenne nationale atteindre à nouveau 4,00 $. La fête de l'IPC de juin va être gâchée ici, je pense, pour le mois de juillet.

C'est un double coup dur avec peu de marge de manœuvre.

Pressions sous-jacentes et avertissement de Waller

Les prix alimentaires ont augmenté de 0,2 % en juin, tandis que le logement et d'autres services ont continué de grimper, maintenant l'inflation de base au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller avait prévenu lundi que les taux pourraient devoir augmenter à « court terme » si l'IPC de base restait élevé, bien que le chiffre de juin de 2,6 % pourrait atténuer cette urgence. Les analystes de Capital Economics ont écrit que le boom des investissements dans l'IA et la reprise de la demande des consommateurs maintiendront l'inflation de base au-dessus de l'objectif, faisant des hausses une question de « quand, plutôt que si ». L'IPC de juin a surpris bien en dessous des prévisions consensuelles de 3,8 % sur un an, mais le répit pourrait s'avérer éphémère alors que les coûts énergétiques s'accélèrent à nouveau.

Le président de la Fed Warsh au Capitole

Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a entamé mardi deux jours de témoignage, comparaissant devant la commission des services financiers de la Chambre et devant répéter l'exercice mercredi devant la commission bancaire du Sénat. Dans ses remarques préparées, il a promis que la banque centrale effacerait ce qu'il a appelé la « poussée d'inflation des cinq dernières années ».

L'objectif numéro un de la Fed est de bien mener la politique monétaire – ou aussi près que possible. Si nous menons bien la politique – et nous le ferons – la poussée d'inflation des cinq dernières années appartiendra au passé.

Il a souligné que la Fed n'a « aucune tolérance » pour une inflation persistante élevée, bien que les données de juin aient offert un répit.

Les marchés réduisent les probabilités de hausse des taux

Après la publication de l'IPC, les actions américaines ont ouvert en hausse : le S&P 500 a gagné 0,2 % et le Nasdaq a progressé de 1 %. Les rendements obligataires ont baissé, le taux à 2 ans perdant 7 points de base à 4,191 % et le taux à 10 ans reculant de 3 points de base à 4,575 %. Le dollar s'est affaibli de 0,6 % à 100,7. Les traders ne prévoient plus qu'une probabilité de 10 % d'une hausse des taux d'un quart de point lors de la réunion de la Fed des 28-29 juillet, contre 35 % avant les données. La lecture plate de l'inflation de base et la baisse de l'indice global ont apaisé les craintes immédiates de resserrement, mais le risque de pressions persistantes sur les prix dues à l'énergie persiste au-delà de l'été.