L'inflation dans la zone euro atteint 3,8 % en septembre, portée par la hausse des prix de l'énergie

La hausse des coûts de l'énergie tire l'inflation globale vers le haut

Les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 3,8 % en septembre 2026 sur un an, selon les données préliminaires d'Eurostat. Le chiffre marque une accélération après 3,2 % en août et dépasse la prévision de 3,6 % d'un sondage Reuters auprès d'économistes. Le principal moteur de cette hausse est l'énergie, dont le prix a augmenté de 18,8 % sur un an, contre 14,3 % en août. La flambée des prix du pétrole et du gaz fait suite au conflit au Moyen-Orient et au blocus du détroit d'Ormuz, les prix moyens du diesel en Europe ayant atteint des sommets le mois dernier. Septembre est le septième mois consécutif où l'inflation dans la zone monétaire de 21 membres reste au-dessus de l'objectif de 2,0 % à moyen terme de la Banque centrale européenne.

L'inflation s'envole, les perspectives restent sombres. La guerre en Iran et la canicule devraient continuer de peser dans les mois à venir. De plus, les mauvaises récoltes dues à la chaleur récente devraient entraîner une hausse des prix. Si tout va bien, le taux d'inflation repassera sous les 3 % au printemps prochain. Tout cela alimente la détermination de la BCE à relever encore ses taux directeurs. Le taux sous-jacent, encore assez bas, ne devrait pas y changer grand-chose, le risque d'effets de second tour étant élevé.

Divergences entre États membres et mesures sous-jacentes

La hausse des prix a été plus rapide que ne l'anticipaient les économistes dans les quatre plus grandes économies de la zone euro. L'Espagne a enregistré un taux d'inflation annuel de 5,0 % en septembre. Aux Pays-Bas, les chiffres préliminaires du Bureau central de la statistique font état d'une inflation des prix à la consommation de 3,4 %, contre 3,3 % en août, avec une hausse de 0,1 % sur un mois. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'énergie et de l'alimentation pour mesurer la tendance de fond, a progressé dans l'ensemble de la zone à 2,5 % en septembre, contre 2,4 % en août. En février 2026, avant le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient, le taux d'inflation annuel de la zone euro s'établissait à 1,9 %.

Politique de la banque centrale et réactions du marché obligataire

La Banque centrale européenne a relevé son taux directeur d'un quart de point en juin et de nouveau en septembre, le portant à 2,50 %. Les marchés financiers anticipent une nouvelle hausse de 25 points de base, à 2,75 %, d'ici la fin de l'année, alors que les responsables monétaires cherchent à empêcher que les coûts de l'énergie ne se diffusent dans les salaires et les services. La banque centrale prévoit que l'inflation globale restera nettement au-dessus de l'objectif de 2,0 % jusqu'au premier semestre 2027. Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a déclaré cette semaine que les responsables ne peuvent attendre que les effets de second tour se matérialisent, estimant qu'ils doivent agir de manière préventive pour évaluer la transmission des chocs énergétiques aux prix sous-jacents.

Les rendements de la dette souveraine grimpent

Les tensions persistantes sur les prix et les inquiétudes sur la soutenabilité budgétaire des États membres les plus endettés ont pesé sur les marchés de la dette souveraine de la zone. Les rendements des obligations françaises à dix ans ont augmenté jeudi de jusqu'à 0,1 point de pourcentage, à 4,96 %, leur plus haut niveau depuis 2002. Ils se sont ensuite légèrement détendus à 4,92 %. Le Bureau central de la statistique néerlandais a annoncé qu'il publierait les chiffres définitifs de l'inflation de septembre le 13 octobre.