L'inflation allemande chute de manière inattendue à 2,6 % en mai grâce à une réduction des taxes sur les carburants, mais la BCE s'apprête à relever ses taux

Surprise sur l'inflation

Le taux d'inflation annuel en Allemagne est tombé à 2,6 % en mai, contre 2,9 % en avril, selon les données préliminaires publiées vendredi par l'Office fédéral de la statistique. Les économistes interrogés par Reuters s'attendaient à ce que le taux reste inchangé à 2,9 %. Les prix à la consommation ont baissé de 0,2 % par rapport au mois précédent. L'indice des prix à la consommation harmonisé, utilisé pour les comparaisons au sein de la zone euro, a augmenté de 2,7 % sur un an et a baissé de 0,1 % par rapport à avril.

La réduction des taxes sur les carburants explique la baisse

Cette baisse est largement due à une réduction gouvernementale de la taxe sur les carburants, entrée en vigueur le 1er mai, qui a diminué la taxe sur l'essence et le diesel. La Bundesbank estime que cette mesure réduira le taux d'inflation d'environ un quart de point de pourcentage en mai et en juin. Les données de la Rhénanie-du-Nord-Westphalie, le Land le plus peuplé d'Allemagne, montrent que les prix des carburants ont chuté de 6,5 % en glissement mensuel, ce qui suggère que les compagnies pétrolières ont répercuté la majeure partie de la réduction fiscale de 17 centimes par litre.

La réduction des taxes sur les carburants profite aux automobilistes, du moins en grande partie.

La baisse des prix du pétrole brut par rapport à avril et la réduction des taxes sur les carburants en vigueur depuis le début du mois ont été décisives. Cette réduction a donc atteint son objectif.

Atténuation des prix de l'énergie et de l'alimentation

Les prix de l'énergie ont augmenté de 6,6 % sur un an en mai, un net ralentissement par rapport à la hausse de 10,1 % enregistrée en avril. Les prix alimentaires n'ont augmenté que de 0,4 %, contre 1,2 % en avril. Les services, y compris les restaurants et les voyages, ont augmenté de 3,1 %. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a légèrement progressé à 2,5 % contre 2,3 % en avril. L'Office fédéral des cartels a noté que les prix du pétrole brut ont également baissé au cours du mois, en raison des espoirs de désescalade au Moyen-Orient.

La guerre et les craintes d'une perturbation de l'approvisionnement pétrolier persistent

La guerre en Iran, qui a débuté fin février avec des actions militaires américaines et israéliennes, a fait grimper les prix de l'énergie. L'Iran bloque le détroit d'Ormuz depuis des semaines, par lequel transite normalement environ un cinquième du pétrole brut et du gaz liquéfié mondiaux. Le Conseil allemand des experts économiques prévoit un taux d'inflation moyen de 3,0 % pour 2026, mais prévient qu'il pourrait atteindre 3,5 % si l'approvisionnement en pétrole et en GNL reste limité. Le conseil prévoit une croissance du PIB allemand de seulement 0,5 % cette année.

Une hausse des taux de la BCE considérée comme certaine

La Banque centrale européenne devrait largement relever ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion du 11 juin, ce qui serait la première hausse depuis septembre 2023. Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a déclaré qu'une hausse des taux en juin est nécessaire du point de vue actuel. Joachim Nagel, président de la Bundesbank, a exprimé un avis similaire, et même Yannis Stournaras, le gouverneur traditionnellement dovish de la banque centrale grecque, a déclaré à Bloomberg qu'une hausse est probablement nécessaire pour préserver la crédibilité de la BCE. Philip Lane, l'économiste en chef, a indiqué que la banque devra relever ses prévisions d'inflation, notant que les prix du pétrole resteront probablement élevés plus longtemps que supposé en mars.

Du point de vue actuel, je considère qu'une hausse des taux en juin est nécessaire.

Pour préserver la crédibilité de la BCE et notre capacité à réagir, nous devrons probablement relever les taux en juin.

Perspectives pour les consommateurs

Les économistes s'attendent à ce que les entreprises répercutent progressivement la hausse des coûts de l'énergie, de la production et du transport sur les clients, ce qui fera encore grimper les prix des produits alimentaires et des services. Le baromètre des anticipations de prix de l'Institut Ifo a légèrement baissé à 30,3 points en mai, contre 31,3 en avril, ce qui indique que moins d'entreprises prévoient d'augmenter leurs prix. La réduction temporaire des taxes sur les carburants doit expirer fin juin, bien qu'Holger Schmieding, économiste en chef de la Berenberg Bank, ait suggéré que de nouvelles baisses des prix du pétrole brut pourraient permettre au gouvernement de prolonger la réduction à un taux plus bas ou de la laisser expirer malgré la saison estivale des voyages.