L'emploi américain ralentit à 29 000 créations en septembre, les anticipations de hausse des taux s'estompent

Les créations d'emplois de septembre inférieures aux prévisions

L'économie américaine a créé 29 000 emplois non agricoles en données corrigées des variations saisonnières en septembre 2026, en deçà du consensus de 90 000 et sous toutes les estimations recueillies par l'enquête de Bloomberg. Les données publiées par le Bureau of Labor Statistics incluent des révisions à la baisse des deux mois précédents, ramenant les créations d'août à 133 000 contre 162 000 et révisant juillet à une destruction nette de 10 000 postes. Au total, les révisions ont effacé 60 000 emplois précédemment annoncés. L'emploi privé a progressé de 46 000 en septembre contre 85 000 attendus, après une révision à la baisse des embauches privées d'août de 127 000 à 89 000. La croissance de l'emploi a atteint en moyenne environ 50 000 postes par mois au troisième trimestre 2026, contre des gains mensuels d'environ 200 000 enregistrés sur 2023-2024.

Indicateurs du chômage et des salaires

Le taux de chômage national est remonté à 4,2 % en septembre contre 4,1 % en août, conformément aux attentes d'un refroidissement du marché du travail à mesure que davantage de personnes recherchaient activement un emploi. Le taux de chômage reste inférieur aux 4,4 % enregistrés un an plus tôt, mais supérieur au point bas de 3,5 % observé à la mi-2022. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,1 % sur un mois et de 3,0 % sur un an, en deçà des attentes de 0,3 % et 3,2 % respectivement, et en ralentissement par rapport à 3,1 % en août. Malgré le ralentissement des embauches, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont restées faibles, une mesure large des licenciements en entreprise se maintenant à son plus bas niveau depuis quatre ans. Les chiffres sectoriels font apparaître des suppressions de postes dans l'administration locale et dans les secteurs exposés à l'intelligence artificielle comme les services d'information, la finance et les services professionnels aux entreprises, tandis que les investissements dans les centres de données d'IA ont soutenu les créations d'emplois dans la construction et l'industrie manufacturière.

Évolution des anticipations de taux de la Réserve fédérale

Le ralentissement du marché du travail a modifié les anticipations concernant le Federal Open Market Committee avant sa décision de taux du 28 octobre 2026. La banque centrale a relevé ses taux directeurs de 25 points de base en septembre, ses responsables privilégiant la maîtrise de l'inflation alors que la dernière lecture de l'inflation PCE sous-jacente s'établissait à 3,0 %, au-dessus de l'objectif annuel de 2,0 % de la Fed. Après la publication des chiffres de l'emploi, la probabilité implicite de marché d'un statu quo de la Fed en octobre est montée à 84 %. Des déclarations publiques récentes avaient conduit les marchés financiers à anticiper un report de toute nouvelle hausse de taux à décembre. Thomas Simons, chef économiste pour les États-Unis chez Jefferies, évalue les conséquences de ce rapport sur la politique monétaire.

Pour la Fed, ce chiffre devrait sonner le glas d'une hausse des taux en octobre.

Réaction des marchés financiers et contexte politique

Les contrats à terme sur les indices actions ont progressé après la publication, tandis que les rendements des bons du Trésor américain reculaient, allégeant la pression sur les valorisations des entreprises technologiques à Wall Street. Le dollar s'est affaibli face aux devises internationales, poussant l'euro à 1,1255 dollar, en hausse de 0,15 %, sur le marché des changes interbancaire avant 15h00. Les données de septembre constituent le dernier rapport mensuel complet sur l'emploi avant les élections législatives de novembre, où le coût de la vie et les dépenses des ménages restent des thèmes centraux de campagne. Bartosz Sawicki, analyste de marché chez Exante, commente les perspectives de taux sur l'ensemble des marchés financiers.

Non seulement le marché du travail américain a déçu en septembre, mais le solide chiffre des emplois non agricoles d'août a été révisé à la baisse, tout comme celui de juillet. Ces données sapent la justification d'une hausse des taux du FOMC lors de la réunion du 28 octobre. Le marché n'anticipe même plus une hausse complète de la Fed pour le reste de 2026.