Le leu roumain se déprécie à 5,35 pour un euro, les réserves de change reculent de 4,8 milliards d'euros en septembre

Pressions sur le marché interbancaire

Le 1er octobre 2026, le leu roumain a subi une pression à la baisse continue face à l'euro sur le marché interbancaire. La monnaie européenne a atteint 5,35 lei sur le marché interbancaire, en nette hausse après 14h45, les cotations ayant touché 5,3459 lei avant de s'établir à 5,3409 lei. Plus tôt dans la journée, la Banque nationale de Roumanie avait fixé son taux de référence officiel à 13h00 à 5,2777 lei pour un euro. Ce niveau reste proche du taux de référence de 5,2788 lei pour un euro enregistré le 23 septembre. L'écart croissant entre le fixing officiel de la banque centrale et les transactions de l'après-midi sur le marché interbancaire reflète une demande immédiate de devises de la part des établissements commerciaux.

Ponctions sur les réserves de change de la banque centrale

La pression sur la monnaie a coïncidé avec des données officielles montrant une contraction des avoirs de réserve de la Roumanie en septembre 2026. Les données publiées par la Banque nationale de Roumanie montrent que les réserves de change ont reculé de 4,8 milliards d'euros, soit 7,4 %, pour s'établir à 60,06 milliards d'euros fin septembre, contre 64,87 milliards d'euros au 31 août. Les réserves internationales totales, qui incluent les avoirs en devises et en or, sont passées de 77,63 milliards d'euros à 72,34 milliards d'euros sur le même intervalle mensuel. En septembre, les entrées totales de devises ont atteint 3,3 milliards d'euros, tandis que les sorties totales se sont élevées à 8,1 milliards d'euros. Les remboursements de principal et d'intérêts de la dette publique en devises ont représenté 2,684 milliards d'euros de ces sorties, le reste correspondant à des ajustements des réserves minimales obligatoires et à des opérations sur les comptes de la Commission européenne. La réserve d'or nationale est restée stable en termes physiques, à 103,6 tonnes, mais l'évolution des prix internationaux a réduit sa valorisation en euros de 12,76 milliards à 12,28 milliards d'euros.

L'équilibre délicat de la banque centrale et la réponse politique

La réduction des réserves en septembre a effacé les gains accumulés en août, qui avaient été soutenus par environ 2,5 milliards d'euros de préfinancement du mécanisme de prêt SAFE de la Commission européenne. Le porte-parole de la Banque nationale de Roumanie, Dan Suciu, a reconnu l'environnement complexe auquel sont confrontées les autorités monétaires, qui doivent arbitrer entre volatilité des changes et niveau des taux d'intérêt.

C'est une tentative, mais elle est effectivement difficile, car ce que la banque cherche à faire aujourd'hui, c'est trouver un équilibre entre la variation du taux de change et la variation du taux d'intérêt. Dans les périodes compliquées, cet équilibre n'est pas facile à trouver.

M. Suciu a noté que les interventions de la banque centrale et ses choix de politique modifient directement les conditions de liquidité au sein du système bancaire commercial.

Il est important de le trouver car, dans le même temps, les décisions prises par la Banque nationale déterminent certaines évolutions, des variations de la liquidité du marché, et certaines difficultés peuvent alors survenir pour le financement de l'économie, mais aussi du budget. Nous sommes dans une période de ce type, que nous essayons de gérer.

Contexte politique et échéances de dette à venir

La pression économique coïncide avec un vide gouvernemental persistant à Bucarest après un blocage parlementaire. Le gouvernement proposé, dirigé par Siegfried Mureșan, n'a pas obtenu l'approbation du Parlement, ne recueillant que 182 voix pour et 15 contre sur 197 suffrages exprimés, bien en deçà du seuil statutaire de 233 voix. Malgré l'impasse de gouvernance, les exigences de remboursement de la dette extérieure vont diminuer à court terme. Les échéances de dette publique en devises, directe ou garantie par le ministère des Finances, tombent à environ 350 millions d'euros en octobre 2026. Cela représente un service de la dette divisé par huit par rapport aux échéances réglées en septembre.