Le chiffre d'affaires cloud de SAP dépasse les prévisions, mais le bénéfice manque la cible et les acquisitions réduisent les perspectives 2026

Le chiffre d'affaires cloud et le carnet de commandes s'accélèrent

SAP a annoncé un chiffre d'affaires cloud de 6,28 milliards d'euros au deuxième trimestre, soit une augmentation de 24 % à taux de change constants, dépassant les attentes des analystes. Le taux de croissance a ralenti par rapport aux 27 % du premier trimestre, mais le carnet de commandes cloud actuel, qui regroupe les revenus contractés pour les douze prochains mois, a accéléré à 26 % de croissance à taux de change constants pour atteindre 22,93 milliards d'euros. Ce chiffre était plus élevé qu'au début de l'année et témoigne de la solidité des revenus cloud futurs. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 9 % pour atteindre 9,88 milliards d'euros. Le chiffre d'affaires des licences logicielles a poursuivi son déclin structurel, chutant de 32 % à 131 millions d'euros, les clients passant des licences upfront aux abonnements.

Le bénéfice manque la cible et les perspectives sont réduites

Le bénéfice d'exploitation non-IFRS a augmenté de 7 % pour atteindre 2,74 milliards d'euros, manquant les prévisions consensuelles. Ce déficit est en partie attribué aux investissements dans l'intelligence artificielle et à la restructuration en cours de l'entreprise. Le bénéfice net a grimpé de 25 % pour atteindre 2,21 milliards d'euros. La direction a abaissé l'objectif de bénéfice d'exploitation non-IFRS 2026 à 11,8–12,2 milliards d'euros, contre 11,9–12,3 milliards d'euros, et a réduit les perspectives de croissance de l'EBIT ajusté à 13–17 %, contre 14–18 %. Ces révisions sont dues à l'effet dilutif des acquisitions récemment conclues de Dremio et Prior Labs. Les prévisions de chiffre d'affaires cloud et logiciel sont restées inchangées.

L'IA doit dépasser les chatbots, selon le directeur financier

Le directeur financier Dominik Asam a profité de la conférence téléphonique sur les résultats pour affirmer que les véritables retours de l'IA d'entreprise se situent au-delà des « fruits à portée de main » que sont les assistants de codage et les chatbots. Il a déclaré que la « part du lion » de la consommation de tokens d'IA aujourd'hui est destinée à des applications où les hallucinations présentent un risque limité. Mais appliquer l'IA à la finance, à la chaîne d'approvisionnement ou à d'autres processus métier essentiels est plus difficile car les erreurs peuvent se cumuler en plusieurs étapes.

Si vous avez des hallucinations dans le processus, les erreurs se cumuleront statistiquement sur de nombreuses étapes.

Asam a souligné que les entreprises ont besoin de données propres et gouvernées avant que l'IA puisse fonctionner de manière fiable, et que le modèle le plus avancé n'est pas toujours le bon. « L'idée que l'IA résoudra tous ces problèmes s'ils sont désordonnés, avec des silos de données hérités, n'est pas vraie », a-t-il déclaré, ajoutant qu'une telle approche entraîne des « coûts de tokens extrêmement élevés ». Les entreprises devraient utiliser l'outil fiable le moins cher pour chaque tâche, qu'il s'agisse d'un logiciel simple, d'un modèle open source ou d'un modèle de pointe coûteux. Le PDG Christian Klein promeut une vision d'« entreprise autonome », avec des agents d'IA construits par SAP gérant les processus métier, une stratégie dévoilée lors de la conférence client Sapphire en avril. Cette initiative est une réponse directe aux craintes antérieures des investisseurs selon lesquelles les outils d'IA génériques pourraient empiéter sur le cœur de métier de SAP, une préoccupation résumée par le mantra du secteur « KI frisst Software » (l'IA mange le logiciel).

L'action bondit alors que les craintes sur le cloud s'apaisent

Les certificats de dépôt américains de SAP ont grimpé jusqu'à 8 % dans les échanges après la clôture. La solidité du carnet de commandes a contribué à apaiser les inquiétudes qui s'étaient manifestées depuis début 2026, lorsqu'un écart d'un point de pourcentage dans la croissance du carnet de commandes cloud avait déclenché une vente massive de 17 % en une seule journée. La hausse après la clôture a partiellement inversé les dégâts de fin janvier, lorsque les actions SAP avaient chuté après que le carnet de commandes cloud n'ait augmenté que de 25 % au lieu des 26 % prévus. Ce manquement avait alimenté un récit selon lequel les outils d'IA génériques pourraient remplacer les logiciels de SAP. La contre-offensive de Klein en avril lors de la conférence Sapphire, où il a présenté la feuille de route de l'entreprise autonome, visait à reprendre le récit de l'IA. L'approche de la fin du support standard des systèmes ECC hérités en 2027 pousse également les clients vers des mises à niveau cloud, fournissant un vent arrière structurel pour le carnet de commandes et renforçant le pipeline de revenus.