L'Allemagne va racheter 50 % de KNDS aux familles allemandes pour 6,6 milliards d'euros

L'accord et son prix

L'Allemagne va racheter la participation de 50 % dans KNDS détenue par les familles propriétaires allemandes, les familles Bode et Braunbehrens, qui la détiennent via la holding Wegmann. Des sources parlementaires ont indiqué à Der Spiegel, puis à Handelsblatt et à d'autres médias, que le prix s'élève à 6,6 milliards d'euros. Le gouvernement avait conclu l'accord avec les familles la semaine précédente, mais avait gardé le montant exact secret. Le contrat de vente devrait être signé en novembre.

Comment le prix a été fixé

Selon Der Spiegel, le prix repose sur une valorisation de KNDS à 11,2 milliards d'euros, établie avant l'introduction en Bourse prévue, à laquelle s'ajoute une prime d'un milliard d'euros. Cette prime se justifie en partie par le bénéfice annuel attendu pour 2026, qui devrait encore revenir aux familles au prorata de leur participation. Un document de la commission du budget du Bundestag n'indiquait que le prix pour 50 % était inférieur aux 7,2 milliards d'euros initialement réservés à l'été pour 40 %.

Pourquoi Berlin veut cette participation

Le gouvernement juge l'opération stratégiquement importante au vu de l'évolution de la situation sécuritaire en Europe. Berlin veut disposer dans KNDS d'une influence comparable à celle de la France et éviter d'être mis en minorité sur les décisions clés, selon un document du ministère des Finances préparé pour la commission du budget du Bundestag. Les responsables veulent aussi conserver la maîtrise de la propriété intellectuelle et du développement des modèles d'armement allemands, comme le char Leopard, le véhicule blindé Boxer et le véhicule de combat d'infanterie Puma. Berlin craignait qu'après la sortie des familles, les actions ne passent à des investisseurs étrangers, et le groupe tchèque CSG avait manifesté son intérêt.

L'introduction en Bourse avortée

Les familles avaient d'abord prévu d'introduire leur participation en Bourse, avant d'abandonner le projet au cours de l'été, à mesure que les valeurs de la défense reculaient. Les évocations antérieures d'une valeur d'entreprise supérieure à 20 milliards d'euros ont cédé la place à des investisseurs refusant même les 12,5 milliards d'euros espérés par les propriétaires. L'Allemagne et la France comptent toujours ramener leurs participations de 50 % à 40 % chacune via une introduction en Bourse, si les conditions de marché le permettent.

Questions ouvertes

Le gouvernement a refusé de commenter les détails confidentiels des négociations, qualifiant l'investissement prévu de « décision importante à un moment où la situation sécuritaire en Europe évolue considérablement ». Les familles n'ont pas souhaité s'exprimer. Der Spiegel rapporte par ailleurs qu'une commande importante de 1 800 véhicules blindés à roues Boxer par l'office des achats de la Bundeswehr a été retardée en raison de désaccords sur le prix et les performances.

Valorisation de KNDS avant l'introduction en Bourse annulée11,2

Prime1

Prix d'achat rapporté6,6

Valorisation de KNDS avant l'introduction en Bourse annulée

11.2 mds d'euros

Prime

1 mds d'euros

Prix d'achat rapporté

6.6 mds d'euros

Données tirées du texte de l’article