Les PDG de SAP et Deutsche Bank dépassent les 10 millions d'euros alors que la rémunération des conseils d'administration du DAX augmente de 4% en 2025

La rémunération des dirigeants du DAX augmente à nouveau

La Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) et l'Université technique de Munich ont présenté jeudi leur étude annuelle sur la rémunération, portant sur les 40 entreprises de l'indice DAX allemand. Les membres des conseils d'administration ont reçu en moyenne 3,9 millions d'euros en 2025, soit une augmentation de 4% par rapport à l'année précédente. Cela représente 42 fois le salaire d'un employé moyen, contre 41 fois l'année précédente. L'essentiel de la rémunération est constitué de primes liées à la performance, versées avec un décalage dans le temps. En ne considérant que les directeurs généraux, la moyenne est passée à environ 6,14 millions d'euros, soit une augmentation de 6,8%. Les bénéfices des entreprises du DAX ont stagné en 2025, même si les cours des actions ont tenu bon. Tous les rapports de rémunération du DAX ont été approuvés par les actionnaires avec un soutien moyen de plus de 90%.

Deux PDG franchissent le seuil des 10 millions d'euros

Le directeur général de la DSW, Marc Tüngler, a qualifié les 10 millions d'euros de "magic sound barrier" qui reste "socially and within companies still acceptable." Deux patrons du DAX l'ont dépassée : le PDG de SAP, Christian Klein, avec environ 10,9 millions d'euros, dont près de 86% provenaient de composantes variables, et le PDG de Deutsche Bank, Christian Sewing, avec 10,5 millions d'euros, dont environ 64% en primes à court et long terme liées aux performances de l'entreprise.

Le PDG d'Adidas, Bjørn Gulden, s'est classé troisième avec environ 9,8 millions d'euros, malgré la perte de près de 30% de la valeur de l'action de l'entreprise sur l'année. Le rapport de rémunération de SAP mentionne également un montant de "granted and owed compensation" dépassant 16,2 millions d'euros, qui comprend une tranche versée rétroactivement d'un programme d'incitation à long terme de 2022. Différentes méthodes de calcul pour les composantes à long terme peuvent produire des totaux sensiblement différents.

Écarts de rémunération et opposition des actionnaires

L'écart de rémunération le plus large était chez Adidas, où le conseil d'administration gagnait 106 fois le salaire moyen d'un employé. Volkswagen (75 fois) et Fresenius (70 fois) ont également montré de grandes disparités. Alors que les actionnaires d'Adidas ont approuvé le rapport de rémunération de l'année écoulée, 68% ont voté contre le nouveau système de rémunération, obligeant l'entreprise à le réviser.

Tüngler a averti que la rémunération des dirigeants ne devrait pas fournir davantage de carburant aux mouvements populistes, notant que la polarisation et les courants radicaux existent déjà dans la société. Il a également souligné la concurrence internationale, affirmant que l'Allemagne n'est "not on an island" et doit être compétitive en matière de rémunération. La DSW ne réclame pas de plafonds salariaux.

La rémunération allemande modeste en comparaison internationale

Les PDG de l'Euro Stoxx 50 (hors entreprises allemandes) ont gagné en moyenne 9,5 millions d'euros pour l'exercice 2025. L'Euro Stoxx 50 est un indice boursier comprenant 50 grandes entreprises cotées de la zone euro. Parmi les 30 entreprises du Dow Jones Industrial Average, la rémunération des PDG s'élevait en moyenne à 30,5 millions d'euros. Le PDG de Goldman Sachs, David M. Solomon, a dominé le classement du DJIA avec 105,3 millions d'euros, dont 93,3 millions en variable à long terme. Il était suivi par Satya Nadella de Microsoft avec 85,5 millions d'euros et Tim Cook d'Apple avec 65,8 millions d'euros. Vingt-huit des 30 PDG du DJIA ont gagné plus que le mieux payé des patrons du DAX.

La DSW voit positivement l'importance croissante des composantes variables à long terme dans la rémunération du DAX.

A high compensation can be appropriate if it is an expression of exceptional value creation.

Board compensation should reward sustainable corporate success and not short-term quarterly results.