Les actions chinoises de matériel IA dégringolent après un projet d'interdiction américain des importations de transceivers optiques

Le projet d'interdiction

Reuters a rapporté le 4 août que l'administration Trump rédige une interdiction des importations américaines de nouveaux modèles de transceivers optiques chinois. Quatre personnes proches du dossier ont déclaré que la Commission fédérale des communications travaille sur cette mesure, qui vise à bloquer les dispositifs permettant aux données de voyager à la vitesse de la lumière sur des câbles à fibre optique dans les centres de données. Les responsables espèrent publier la réglementation cette année, date à laquelle elle entrerait en vigueur immédiatement.

Cette mesure cible des composants décrits comme une infrastructure critique pour le boom de l'IA. Les responsables de l'administration craignent que les transceivers fabriqués en Chine puissent être exploités pour voler des données, installer des logiciels malveillants ou perturber le service dans les centres de données américains qui abritent les puces utilisées pour entraîner et exécuter les modèles d'IA. Les sources, qui se sont exprimées sous couvert d'anonymat, ont souligné que la FCC pourrait encore modifier ou abandonner la restriction.

À mesure que la construction des centres de données s'accélère, vous voulez vous assurer que la chaîne d'approvisionnement des centres de données est sécurisée dès le départ.

Débâcle boursière

Les actions chinoises de matériel IA ont plongé en début de séance mercredi. L'indice CSI300 des services de télécommunication a chuté jusqu'à 9 % avant de réduire certaines pertes pour clôturer en baisse d'environ 4 %. Zhongji Innolight, l'un des plus grands fournisseurs mondiaux de transceivers, a chuté de plus de 13 % à un moment donné à Shenzhen et a clôturé en baisse de 7,64 %, tandis que ses actions à Hong Kong, cotées seulement le 30 juillet, ont terminé en baisse de 5,2 % à 1 116 HKD. Eoptolink a perdu plus de 8 % dans la matinée et a clôturé en baisse de 5,71 %, et Suzhou TFC Optical Communications, en baisse d'environ 5 % à l'ouverture, a terminé en baisse de 0,8 %.

Depuis le début de l'année 2023, les actions d'Innolight et d'Eoptolink avaient bondi d'environ 4 500 %, les propulsant parmi les sociétés les plus valorisées de Chine grâce à l'expansion mondiale de l'IA. Le net renversement de tendance mercredi reflète la dépendance de ces entreprises au marché américain, bien que les trois aient minimisé le rapport. Innolight a déclaré avoir vérifié que la FCC n'a émis aucun document restrictif dans ce domaine et ne commenterait pas une règle qui n'existe pas, Eoptolink a déclaré que le rapport manquait de source autorisée, et Suzhou TFC a déclaré que l'effet relevait du sentiment du marché et dépendait de la véracité du rapport. Les courtiers chinois ont noté que les deux principaux fournisseurs ont construit des capacités en Asie du Sud-Est il y a quelque temps et expédient désormais vers l'Amérique du Nord principalement depuis des usines hors de Chine, ce qui limite la portée d'une interdiction des importations de dispositifs fabriqués en Chine.

Exposition aux revenus

Zhongji Innolight et Eoptolink génèrent la grande majorité de leurs revenus à l'étranger, principalement auprès des géants technologiques américains. L'année dernière, plus de 90 % des 38,2 milliards de RMB (5,6 milliards de dollars) de revenus d'Innolight provenaient de l'étranger. Pour Eoptolink, ce chiffre était de 96 %. Au premier trimestre de cette année seulement, Innolight a généré 62 % de ses revenus des États-Unis.

Le bénéfice net d'Innolight est passé à 10,8 milliards de RMB (1,6 milliard de dollars) l'année dernière, contre 2,2 milliards de RMB en 2023. Les bénéfices d'Eoptolink sont passés de 688 millions de RMB à 9,5 milliards de RMB sur la même période. Les deux entreprises fournissent des composants à Amazon, Alphabet, Huawei et Alibaba, bénéficiant à la fois des constructions de centres de données américains et chinois.

Avertissement de Pékin

L'ambassade de Chine à Washington a réagi vivement au rapport de Reuters. Elle a exhorté les États-Unis à « tenir compte des voix objectives et rationnelles des communautés d'affaires des deux pays » et à cesser de « diffamer les entreprises chinoises et de les menacer de sanctions ».

La Chine prendra toutes les mesures nécessaires en réponse à toute action qui cause un préjudice matériel à ses intérêts.

Le journal officiel du Parti communiste chinois au pouvoir a publié mercredi un commentaire avertissant de contre-mesures, ajoutant une nouvelle source de tension à la trêve commerciale fragile entre les deux plus grandes économies mondiales. Kenny Ng, stratège chez Everbright Securities International, a déclaré que la dernière salve de Washington intensifiera la volonté de Pékin d'autonomie technologique, ajoutant que les perturbations « augmenteraient les coûts pour les entreprises d'applications en aval, impactant ainsi le rythme de développement de l'industrie de l'IA ».

Logique de sécurité préventive

Les responsables de l'administration sont désireux d'éviter une répétition de la situation de Huawei, où les équipements de télécommunications chinois étaient si profondément intégrés dans les infrastructures américaines que les efforts de retrait se sont avérés lents, coûteux et incomplets. En ciblant les transceivers optiques maintenant, les responsables espèrent sécuriser la chaîne d'approvisionnement des centres de données avant que les composants chinois ne deviennent aussi solidement implantés.

La FCC a historiquement fonctionné avec un certain degré d'indépendance, mais une décision de la Cour suprême en juin qui a soutenu le licenciement par le président Donald Trump d'un membre démocrate de la Commission fédérale du commerce a élargi l'influence de la Maison Blanche sur les agences de régulation. Les quatre sources ont déclaré à Reuters que la FCC pourrait encore modifier ou abandonner la restriction proposée, laissant une marge de manœuvre pour des réactions diplomatiques ou de l'industrie avant la publication de toute règle finale.

Zhongji Innolight détient actuellement environ 27 % du marché mondial des transceivers, selon Counterpoint Research, soulignant l'ampleur de la perturbation potentielle pour les opérateurs de centres de données américains et les fabricants de composants chinois si l'interdiction est mise en œuvre.