La croissance économique de la Chine ralentit à 4,3 % au T2, manquant les prévisions, alors que les exportations augmentent et que la demande intérieure fléchit

L'économie chinoise a progressé de 4,3 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, manquant le consensus des prévisions de 4,5 % et ralentissant par rapport à la croissance de 5,0 % au premier trimestre. Le Bureau national des statistiques de Pékin a publié les données mercredi, confirmant la plus faible expansion trimestrielle depuis fin 2022. Pour le premier semestre, la croissance du PIB s'est établie à 4,7 %, dans la fourchette cible annuelle du gouvernement de 4,5 % à 5,0 %, mais sous pression en raison d'un fossé croissant entre un secteur extérieur robuste et une économie intérieure en difficulté.

Économie à deux vitesses : les exportations augmentent, la consommation stagne

La production industrielle a augmenté de 5,4 % au premier semestre, dépassant les attentes. En juin seulement, elle a progressé de 5,3 %, tirée par la demande internationale de semi-conducteurs, d'ordinateurs et de véhicules. Les données douanières publiées la veille ont montré que les exportations ont augmenté de 27 % en juin par rapport au même mois de l'année précédente, tandis que les importations ont augmenté de 36 %. Le bureau des statistiques a qualifié la performance du commerce extérieur de « splendide » dans son communiqué. Cependant, cette vigueur des exportations intensifie les tensions commerciales avec l'Union européenne, où les décideurs politiques débattent de la manière de gérer l'afflux de marchandises chinoises et la surcapacité soutenue par l'État dans des secteurs tels que les véhicules électriques et les panneaux solaires.

Faiblesse intérieure : la vente au détail, l'investissement et l'immobilier sous pression

Les ventes au détail n'ont augmenté que de 1,3 % au premier semestre 2026, avec une hausse de 1,0 % en juin seulement. L'investissement en actifs fixes a chuté de 5,7 % sur la même période, accélérant par rapport à une baisse de 4,1 % enregistrée entre janvier et mai. L'investissement privé a chuté de 8,5 % et même l'investissement public a diminué de 2,3 %. Le marché immobilier reste le problème le plus aigu : l'investissement dans le secteur a chuté de 18 %, tandis que la valeur des ventes de logements neufs a chuté de 13,6 %. Le déclin continu, maintenant dans sa cinquième année depuis l'éclatement de la bulle immobilière, écrase la richesse des ménages et la confiance des consommateurs.

La faible demande intérieure reste le maillon le plus faible de l'économie chinoise.

Hausse des coûts du carburant et épargne de précaution

Au-delà de la crise immobilière, le choc mondial des prix du pétrole déclenché par le conflit iranien pèse également sur la consommation. La hausse des coûts du carburant a incité de nombreux ménages chinois à moins conduire et à moins prendre l'avion, selon plusieurs rapports. Cela a ajouté une pression sur une base de consommateurs déjà fragile. Un économiste cité par Reuters a fait valoir que sans un soutien budgétaire plus fort, notamment des transferts sociaux plus élevés et un système de santé et de retraite plus robuste, l'épargne de précaution restera élevée et la consommation ne se redressera que progressivement.

Sans un soutien budgétaire plus fort via des transferts sociaux plus élevés et un système de santé et de retraite plus robuste, l'épargne de précaution restera élevée et la consommation ne se redressera que progressivement.

Réponse politique et recherche de nouveaux moteurs de croissance

Le Premier ministre Li Qiang a appelé à un soutien économique plus fort et à de nouvelles mesures pour stimuler la demande intérieure lors d'une réunion avec des experts et des entrepreneurs lundi. Le gouvernement promeut également les industries d'avenir, en particulier l'intelligence artificielle, dans l'espoir de stimuler la croissance à la fois par de nouveaux secteurs et en modernisant les secteurs traditionnels avec l'IA. Une concurrence intense est déjà en cours entre les géants de la technologie comme Alibaba et Tencent pour intégrer l'IA dans leurs applications. Pourtant, les efforts de consolidation dans des secteurs surpeuplés comme l'automobile et le solaire n'ont produit que des résultats modestes, car de puissants responsables locaux résistent à la fermeture d'entreprises non rentables par crainte d'un chômage de masse.

Le ralentissement au deuxième trimestre était dû à des facteurs externes.